CFTC разрешает использовать Bitcoin и Ethereum в качестве маржинального обеспечения

• CFTC разрешает использование Bitcoin, Ethereum и стейблкоинов в качестве залога по марже с применением строгих оценочных корректировок и мер по управлению рисками.

• Стейблкоины требуют меньших капитальных затрат по сравнению с BTC и ETH, что отражает сниженную волатильность при расчетах маржи.

• Компании должны соблюдать требования по отчетности, кибербезопасности и одобрению, а поэтапное внедрение ограничивает первоначально список допустимых активов.

Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) опубликовала 20 марта руководство, в котором подробно описано, как криптоактивы могут использоваться в качестве залога по марже. Обновление касается фьючерсных брокеров и клиринговых палат, работающих с Bitcoin, Ethereum и стейблкоинами. Согласно CFTC, это разъяснение проясняет вопросы оценки рисков, правил отчетности и операционных процедур по интеграции цифровых активов в рынки деривативов.

Криптоактивы входят в рамки маржинальной системы

Руководство позволяет фьючерсным брокерам использовать неквалифицированные ценные бумаги криптоактивы в качестве залога по марже. Это распространяется на фьючерсы, иностранные фьючерсы и клиринговые свопы. Bitcoin, Ethereum и некоторые платежные стейблкоины теперь соответствуют установленным условиям.

В результате трейдеры могут использовать подходящие криптовладения для обеспечения позиций или покрытия дефицита по счетам. Однако компании должны применять корректировки оценки, чтобы учитывать рыночные риски. Клиринговые палаты также могут принимать криптоактивы в качестве начального залога, если они соответствуют стандартам кредитоспособности, ликвидности и рисков.

Тем не менее, ограничения остаются. Криптоактивы не могут использоваться в качестве залога по незарегистрированным свопам, что ограничивает их более широкое применение.

Стейблкоины получают особое отношение

Рамки различают волатильные активы и платежные стейблкоины. В частности, фьючерсные брокеры могут вносить собственные стейблкоины на сегрегированные счета клиентов в качестве остаточного интереса. Это отношение не распространяется на Bitcoin или Ethereum.

Кроме того, стейблкоины требуют меньших капитальных затрат. Согласно руководству, они подвергаются корректировкам около двух процентов от рыночной стоимости. Это отражает их относительную ценовую стабильность по сравнению с другими криптоактивами.

Между тем, Bitcoin и Ethereum сталкиваются с более высокими капитальными затратами. Их волатильность вызывает более значительные скидки при использовании в качестве залога.

Меры по управлению рисками и поэтапное внедрение

CFTC ввела корректировки (haircuts) для управления рисковыми воздействиями. Bitcoin и Ethereum могут иметь капитальные затраты около 20 процентов. Эти корректировки определяют признанную стоимость залога при расчетах маржи.

Кроме того, внедрение включает строгие операционные требования. Компании должны уведомлять CFTC перед принятием криптоактивов в качестве залога. Также необходимо подавать еженедельные отчеты и раскрывать инциденты, связанные с кибербезопасностью или операционной деятельностью.

В течение первых трех месяцев допускаются только Bitcoin, Ethereum и платежные стейблкоины. После этого этапа компании смогут расширять список допустимых активов при соблюдении регуляторных условий. По словам председателя CFTC Майка Селиг, согласование подходов с SEC способствует единообразию правил на рынке.