VanEck: Майнеры биткоина сидят на «золотой жиле», рынок спроса на AI еще не переоценен

Менеджер по исследованиям цифровых активов VanEck Мэттью Сигел в интервью CNBC заявил, что майнеры биткоинов уже овладели тем, что центры искусственного интеллекта пытаются создать годами — электроснабжением, и текущие рыночные оценки этого еще полностью не отражают. Сигел отметил, что по стоимости за мегаватт рыночная цена акций майнинговых устройств все еще значительно ниже стоимости центров данных в отрасли.

Почему майнеры биткоинов владеют самыми дефицитными ресурсами для ИИ

Создание нового центра данных с нуля означает необходимость ожидания в очереди на подключение к электросетям, что может затянуться до 2028 года и позже. Майнеры биткоинов обошли этот барьер, потому что их существующая инфраструктура как раз совпадает с требованиями центров данных для ИИ:

Закрепленные электросети: майнеры имеют долгосрочные контракты на электроэнергию и подключение к электросетям, что является трудно воспроизводимым преимуществом и наиболее востребованным ресурсом для центров ИИ, который они не могут получить сразу.

Системы охлаждения и электроснабжения: интенсивные вычислительные задачи майнинга требуют развитых систем охлаждения и стабильного электроснабжения, что полностью соответствует потребностям ИИ-вычислений.

Гибкость электросетей: это широко недооцененный источник дохода. Майнеры могут гибко отключать вычислительные мощности в зависимости от потребностей электросетей, предоставляя операторам услуги по управляемой нагрузке; по мере роста кластеров ИИ и корпоративных потоков нагрузка на электросети увеличивается, и эта гибкость превращается в коммерческую услугу, которую можно напрямую продавать.

Реальность оценки: майнинговое оборудование нацелено на расширение до 20 ГВт

(Источник: CoinWarz)

Текущая мощность публичных майнинговых устройств составляет около 7 ГВт, а цель — расшириться до 20 ГВт к 2027 году, что почти в три раза больше. В то же время, ожидается, что потребность в электроэнергии для центров ИИ будет расти на 24% ежегодно до 2030 года, и пересечение этих двух кривых создает структурный двунаправленный позитив для майнеров с подходящей инфраструктурой.

Глобальная вычислительная мощность майнеров с пика в ноябре 2025 года снизилась примерно на 6%, что частично связано с перераспределением ресурсов в сторону задач ИИ. Это показывает, что трансформация майнинга уже оказывает количественное влияние на вычислительные ресурсы.

Конкретные примеры трансформации майнинга: от концепции к реализации

Ниже представлены текущие основные достижения публичных майнинговых компаний в области ИИ:

MARA: преобразует майнинговые фермы в крупные центры данных.

Core Scientific: получила до 1 миллиарда долларов финансирования от Morgan Stanley для поддержки перехода к ИИ.

CleanSpark: в первом квартале 2026 года ясно заявила, что при текущих ценах на вычислительные мощности рентабельность майнинга биткоинов ниже, чем бизнес по ИИ, и скорректировала распределение капитала.

Bitdeer: развернула 50 000 собственных ASIC-чипов на электросетях мощностью 413 МВт, что, по прогнозам, увеличит мощность сети на 33 EH/s, а при текущих ценах на биткоин — примерно на 335 миллионов долларов дополнительных годовых доходов.

Сигел отметил, что отчет за первый квартал 2026 года станет настоящим испытанием, и рынку необходимо внимательно следить за тремя ключевыми показателями: данными по электросетям, объявлениями о контрактах на ИИ и доходами от услуг по управляемой нагрузке.

Часто задаваемые вопросы

Какие врожденные преимущества у майнеров биткоинов в конкуренции за инфраструктуру ИИ?

Основные преимущества включают: уже налаженные электросети (новое подключение может занять до 2028 года), существующие земельные участки, контракты на электроэнергию и системы охлаждения, а также возможность предоставлять операторам электросетей услуги по управляемой нагрузке. Эти активы — дефицитные ресурсы, которые центры ИИ стремятся получить, но быстро воспроизвести их сложно.

Что конкретно подразумевает выражение VanEck «рынок еще не оценил»?

Сигел отметил, что по стоимости за мегаватт рыночная цена акций майнинговых устройств все еще значительно ниже стоимости аналогичных центров данных, что означает, что рынок еще не полностью учитывает потенциал перехода майнинговых устройств в инфраструктуру ИИ. После появления данных о реальных трансформациях и выполнении планов эта разница в оценке может сократиться.

Как снижение вычислительной мощности на 6% влияет на сеть биткоинов?

С ноября 2025 года глобальная вычислительная мощность майнеров снизилась примерно на 6%, частично из-за перераспределения ресурсов в сторону задач ИИ. Пока это не угрожает безопасности сети биткоинов, но отражает реальное перераспределение капитала между майнингом и ИИ, что требует постоянного отслеживания.