Генеральный директор Wintermute резко раскритиковал застой в криптоиндустрии: борьба за публичные блокчейны — бессмысленна, рост цен заменяет миссию... призывая вернуть дух крипто-панка

Разве криптоиндустрия не постепенно отклоняется от своих первоначальных идеалов? Генеральный директор Wintermute Евгений Гаевой недавно откровенно высказался, проведя серию острых размышлений о конкуренции публичных блокчейнов, дизайне бирж и самом криптологическом духе.
(Предыстория: CZ: ИИ сделает вас безработными, криптовалюты избавят вас от необходимости работать)
(Дополнительный фон: Отчет Wintermute на 28 страницах: раскрытие потоков внебиржевых средств)

Содержание статьи

• Борьба между публичными блокчейнами — бессмысленна: никто по-настоящему не победил
• Стейблкоины — лишь небольшая победа, по сути структура остается неизменной
• Перпетуальные контракты трудно масштабировать, настоящий узкий место — движок рисков
• Цена превосходит идеи, криптологический дух постепенно деградирует
• Экономика токенов «полностью разрушена», призыв вернуться к первичным принципам
• Спад рынка — не обязательно плохо, настоящие верующие останутся

Известный криптовалютный маркетмейкер Wintermute и его руководитель Евгений Гаевой опубликовали длинный пост на платформе X, в котором резко критикуют текущую ситуацию в криптоиндустрии. Он называет себя «wishful cynic» (желательно-циничный), одновременно указывая на застой и деградацию идей в отрасли, и выражая осторожный оптимизм по поводу будущего, призывая индустрию вернуться к изначальному духу криптопанка (cypherpunk).

короткая цепочка мыслей о том, где мы сейчас и т. д.

— wishful_cynic (@EvgenyGaevoy) 4 февраля 2026 г.

Борьба между публичными блокчейнами — бессмысленна: никто по-настоящему не победил

В посте Евгений Гаевой сначала отмечает, что дискуссии о конкуренции между Solana, Ethereum и другими публичными блокчейнами на рынке по сути бессмысленны. Он считает, что пока ни один из них не стал носителем значимых событий с «масштабом и влиянием», поэтому говорить о победителе или проигравшем бессмысленно.

По его мнению, вся экосистема публичных блокчейнов остается на уровне концепций и нарративов, не появилось ключевых моментов, подтверждающих их долгосрочную ценность и социальное влияние.

Стейблкоины — лишь небольшая победа, по сути структура остается неизменной

Что касается стейблкоинов, считающихся символом внедрения блокчейна, Евгений дает им ограниченную положительную оценку. Он отмечает, что стейблкоины — действительно «небольшая победа» в криптосфере, но по сути это лишь замена централизованных посредников на другую, меньшую по масштабу и более эффективную систему посредничества.

Иными словами, стейблкоины не изменили в более широком масштабе структуру финансовой системы и пока не реализовали обещания децентрализации как фундаментальной перемены.

Перпетуальные контракты трудно масштабировать, настоящий узкий место — движок рисков

В сфере торговых приложений Евгений критикует децентрализованные перпетуальные биржи более жестко. Он прямо говорит, что такие платформы на текущем этапе «не могут по-настоящему масштабироваться», и достичь уровня традиционных финансовых гигантов, таких как Чикагская товарная биржа (CME), крайне сложно.

Он подчеркивает, что индустрия ошибочно оценила суть вызова: проблема не в количестве транзакций в секунду (TPS), а в проектировании и работе движка рисков (risk engine). Однако большинство участников до сих пор не поняли этой структурной ограничения.

Цена превосходит идеи, криптологический дух постепенно деградирует

Евгений далее отмечает, что первоначальные идеи биткоина о децентрализации и приватности уже полностью вытеснены «ростом цен», и большинство криптопроектов идут по тому же пути.

Он описывает, что изначальные ценности cypherpunk были заменены «киберпанковским менталитетом» — рынок заботится только о том, «когда институции войдут», и постепенно забывает о миссии и первоначальных целях появления криптовалют. По его мнению, сейчас практически единственный сторонник этих изначальных идей — основатель Ethereum Виталик Бутерин.

Экономика токенов «полностью разрушена», призыв вернуться к первичным принципам

Что касается популярной сейчас модели экономики токенов, Евгений не щадит критики. Он прямо говорит, что весь механизм «полностью разрушен»: выкуп (buybacks) — глупость сама по себе, и реализовать его еще хуже; блокировки (lockups) — тоже не имеют реального смысла; а раздачи (airdrop), хотя и считаются неэффективными, — по крайней мере, в индустрии уже есть консенсус.

Он призывает индустрию вернуться к первичным принципам, отказаться от существующих формул и нарративов, и проводить более значимые эксперименты.

Спад рынка — не обязательно плохо, настоящие верующие останутся

Несмотря на резкую критику, Евгений в конце поста выражает оптимизм. Он считает, что криптоиндустрия постепенно выходит из «Trump pump our bags» — типа спекулятивного ажиотажа, и рынок снова начнет отбрасывать «туристов», пришедших временно, а оставит тех, кто действительно верит в миссию децентрализации.

Он завершает фразой «cypherpunk > cyberpunk», подчеркивая, что только возвращение к духу криптопанка даст возможность индустрии перейти в следующую, действительно ценную фазу.