MicroStrategy с резервом в 1,4 млрд готовится к медвежьему рынку! CryptoQuant: Биткоин в следующем году может опуститься до 55 000

MicroStrategy объявила о создании резервного фонда в размере 1,44 млрд долларов для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долгам в течение следующих 12–24 месяцев, что вызвало широкий интерес рынка к ожиданиям медвежьего тренда. Согласно анализу on-chain-агентства CryptoQuant, это свидетельствует о том, что MicroStrategy готовится к возможному наступлению медвежьего рынка биткоина. Если нисходящий тренд продолжится, в следующем году цена биткоина может колебаться в диапазоне от 55 000 до 70 000 долларов.

Оборонительный стратегический поворот с резервным фондом в 1,44 млрд долларов

(Источник: SEC)

Крупный инвестор в биткоин MicroStrategy в последнее время оказался в центре FUD, связанного с продажей монет. Чтобы обеспечить возможность выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по корпоративным облигациям, компания объявила о создании резервного фонда в размере 1,44 млрд долларов. Согласно официальному пресс-релизу, большая часть этой суммы получена от недавней продажи обыкновенных акций. Первоначально планируется сохранить достаточно денежных средств для покрытия всех дивидендов по привилегированным акциям в течение следующих 12 месяцев. MicroStrategy будет продолжать пополнять этот резерв с целью покрытия выплат более чем на 24 месяца.

По анализу CryptoQuant, создание долларовой подушки на два года намекает на то, что руководство MicroStrategy ожидает длительный боковой или даже нисходящий тренд биткоина, а привлекательность выпуска новых акций для рынков капитала в будущем может снизиться. Такой прогноз свидетельствует о том, что MicroStrategy больше не придерживается слепого оптимизма, а готовится к наихудшему сценарию.

CryptoQuant в свежем отчёте, опубликованном в среду, отмечает: «Похоже, MicroStrategy осознаёт, что вероятность глубокой или продолжительной коррекции биткоина уже не может быть проигнорирована». Такой комментарий знаменует переосмысление стратегии компании — от вечного бычьего настроя и отказа от продаж к осторожной обороне и гибкости.

CryptoQuant считает, что «двойная резервная модель», сочетающая хранение долларов и биткоина, снижает риск вынужденной продажи биткоинов в периоды экономического спада, но одновременно означает кардинальный пересмотр тактики MicroStrategy, которая с 2020 года заключалась в агрессивном выпуске долговых обязательств, продаже акций и полной ставке на биткоин. Такой сдвиг — признак зрелого управления рисками и, возможно, снижения уверенности в перспективах рынка.

Четыре ключевых последствия резервной стратегии MicroStrategy

Снижение риска вынужденной продажи монет: в течение двухлетнего буфера нет необходимости продавать монеты из-за обязательств

Ослабление покупательского давления: приоритет на пополнение резерва, а не на полную закупку монет, что ослабляет бычий импульс

Сужение премии к акциям: рынок может пересмотреть оценку кредитного плеча и потенциала роста MicroStrategy

Влияние на доверие инвесторов: консервативная стратегия может быть расценена как пессимистичный взгляд руководства на будущее

Аналитики отмечают, что этот переход оказывает значительное влияние на рынок биткоина: с одной стороны, ослабевает важный источник покупательского давления, поддерживавший бычий рынок; с другой — снижается риск вынужденных распродаж на фоне паники, что в долгосрочной перспективе способствует стабильности рынка. Такая двойственность приводит к разным интерпретациям резервной политики MicroStrategy: оптимисты считают её ответственным управлением рисками, пессимисты — сигналом к снижению.

Падение покупательской активности на 93% подтверждает смену стратегии

Цифры говорят сами за себя. Покупательская активность MicroStrategy в 2025 году заметно снизилась: ежемесячные покупки сократились с 134 000 биткоинов в ноябре 2024 года до 9 100 биткоинов в ноябре 2025 года, что составляет падение на 93%. Такое резкое снижение является самым прямым подтверждением смены стратегии компании.

13,4 тыс. биткоинов, купленных в ноябре 2024 года за месяц, — один из самых безумных исторических показателей MicroStrategy. В то время цена биткоина только что преодолела 100 000 долларов, рыночные настроения были крайне оптимистичны, компания активно привлекала капитал и покупала монеты. Эта агрессивная стратегия была чрезвычайно эффективна в бычьем рынке, быстро поднимая цену акций MicroStrategy и BPS на акцию, что создавало положительный замкнутый круг.

Однако в ноябре 2025 года было куплено лишь 9 100 биткоинов — снижение ежемесячных закупок на 93%. Это замедление объясняется не нехваткой средств, а стратегическим выбором: MicroStrategy сохраняет большую часть капитала в долларах, а не полностью переводит его в биткоин. Логика этого выбора: в условиях растущей неопределённости ликвидность важнее позиции.

CryptoQuant отмечает, что стратегия MicroStrategy сместилась с «агрессивного накопления монет» к «приоритету ликвидности» как раз в момент, когда биткоин переживал крупнейшую коррекцию 2025 года. Такое совпадение, по всей видимости, не случайно, а отражает оценку рыночного цикла со стороны руководства компании. Когда биткоин упал с пика в 126 000 долларов до минимума в 80 000 долларов, MicroStrategy предпочла не увеличивать позиции, а нарастить денежные резервы для возможного дальнейшего падения.

Снижение покупательской активности столь значимого игрока оказывает серьёзное влияние на рынок биткоина. За последние годы MicroStrategy была одним из крупнейших и самых стабильных покупателей биткоина, обеспечивая сильную поддержку спроса. Когда этот источник спроса резко ослабевает, биткоин теряет важную опору. С точки зрения баланса спроса и предложения, снижение покупательской активности MicroStrategy на 93% означает сокращение стабильного ежемесячного спроса примерно на 120 000 биткоинов, что оказывает существенное негативное влияние на цену.

В отчёте также отмечается, что отношение MicroStrategy к своим биткоин-активам больше не выражается в принципе «никогда не продавать». Руководство компании теперь считает, что для защиты биткоин-активов в крайних случаях важнее гибкая стратегия: увеличение денежной подушки, использование хеджирующих инструментов и выборочная фиксация прибыли в периоды рыночной слабости. Такой сдвиг свидетельствует о переходе MicroStrategy от «биткоин-максимализма» к «прагматичному управлению рисками».

Медвежий прогноз CryptoQuant: пессимистичный сценарий — 55 000 долларов

Прогноз главы исследований CryptoQuant Хулио Морено стал настоящей сенсацией на рынке. Он предполагает, что при продолжении нисходящего тренда в следующем году цена биткоина может колебаться в диапазоне 55 000–70 000 долларов. Это означает потенциальное падение на 40–25% от текущих примерно 92 000 долларов — крайне пессимистичный прогноз.

Этот прогноз основан не на догадках, а на комплексном анализе множества технических и ончейн-индикаторов. CryptoQuant отмечает, что практически все ключевые ончейн и технические индикаторы сейчас указывают на опасность; «Индекс бычьего настроя (Bull Score Index)» недавно впервые с января 2022 года опустился до нуля (максимально медвежий уровень).

Индекс бычьего настроя — это комплексный индикатор от CryptoQuant, объединяющий ончейн-данные, технические сигналы и рыночные настроения. Диапазон индекса — от 0 до 100, где 0 означает крайний пессимизм, 100 — максимальный оптимизм. В прошлый раз индекс опускался до нуля в январе 2022 года, когда биткоин стоил примерно 47 000 долларов, а затем в ноябре того же года упал до минимума 15 000 долларов, что составило более 68% снижения.

Если история повторится, нынешний нулевой уровень индекса может предвещать аналогичную резкую коррекцию. Снижение на 40% от текущих 92 000 долларов как раз соответствует нижней границе прогноза Морено — 55 000 долларов. Такое историческое сходство даёт пессимистичному прогнозу дополнительное обоснование.

Хулио Морено считает, что создание нового долларового резерва MicroStrategy указывает на высокую вероятность продажи биткоинов компанией, однако он подчёркивает, что это будет крайней мерой, а на практике компания скорее прибегнет к хеджированию с помощью деривативов. Хеджирование с помощью деривативов означает использование фьючерсов, опционов и других инструментов для защиты от падения цены биткоина без фактической продажи позиций. Если MicroStrategy действительно начнёт использовать такие инструменты, это станет ещё одной вехой в эволюции стратегии компании.

Три ключевых аргумента медвежьего прогноза CryptoQuant

Индекс бычьего настроя на нуле: Комплексный индикатор на самом низком уровне с января 2022 года

Снижение покупательской активности MicroStrategy на 93%: Крупнейший покупатель резко сократил спрос

Историческое сходство рыночных циклов: Текущая структура рынка очень похожа на ситуацию перед крахом в начале 2022 года

Прогнозируемый диапазон 55 000–70 000 долларов может служить ориентиром для инвесторов с разным уровнем склонности к риску. Консервативные игроки могут дождаться снижения к 55 000 долларам для покупки, агрессивные — начать набор позиций уже около 70 000 долларов. Так или иначе, этот прогноз задаёт чёткие ориентиры для медвежьего рынка.

Однако прогноз может и не сбыться. Если ФРС ускорит снижение ставок, США действительно создадут стратегические биткоин-резервы или появятся другие фундаментальные позитивные новости, биткоин может избежать глубокой коррекции. Прогноз CryptoQuant основан на продолжении текущих трендов, но рыночная среда может измениться в любой момент. Инвесторам стоит рассматривать этот прогноз как один из сценариев риска, а не как гарантированное будущее.

С точки зрения MicroStrategy, если биткоин действительно упадёт до 55 000 долларов, рыночная стоимость её 650 000 биткоинов снизится с нынешних 60 млрд долларов до 35,7 млрд долларов, что приведёт к убытку более чем в 24 млрд долларов. В такой ситуации mNAV может опуститься ниже 1,0, что активирует так называемое «крайнее средство», о котором говорил CEO Фонг Ле. Вот почему MicroStrategy заранее формирует резерв в 1,44 млрд долларов — чтобы избежать вынужденной продажи монет даже в самом худшем случае.

С all-in к обороне: конец эпохи MicroStrategy?

В отчёте CryptoQuant поднимается глубокий вопрос: означает ли коренной пересмотр тактики MicroStrategy — агрессивного выпуска долгов, продажи акций и all-in на биткоин с 2020 года — конец целой эпохи? За последние пять лет стратегия компании обеспечивала важную поддержку спроса в бычьем рынке, а каждое её крупное приобретение вызывало эффект домино на рынке.

Теперь, когда MicroStrategy становится более консервативной, рынок теряет важный психологический якорь. Инвесторы могут задуматься: если даже самые упорные биткоин-максималисты переходят в оборону, не значит ли это, что бычий рынок действительно закончился? Это психологическое влияние может оказаться более разрушительным, чем фактическое сокращение покупательского спроса, поскольку подрывает основу доверия к рынку.

С другой стороны, трансформация MicroStrategy может быть признаком зрелости и рациональности. Слепая агрессия эффективна в бычьем цикле, но может быть губительной при смене фазы рынка. Решение MicroStrategy замедлить темп на пике и сохранить наличные для преодоления неопределённости — проявление ответственного корпоративного управления. В долгосрочной перспективе такая стратегия может позволить компании выжить в медвежьем рынке и вновь стать лидером в следующем бычьем цикле.