Os produtos de negociação de ETFs podem ter mudado fundamentalmente o conceito de "temporada de altcoins" no mercado de criptomoedas.
Ao longo dos anos, o mercado de criptomoedas tem seguido um ritmo familiar, com a rotação de capital quase previsível. O Bitcoin disparou, atraindo a atenção e a liquidez mainstream, seguido pelo influxo de capital nas altcoins. O capital especulativo flui para ativos de baixa capitalização de mercado, elevando seu valor, e os traders entusiasmados o chamam de "temporada das altcoins".
No entanto, este ciclo, que costumava ser considerado como garantido, está a mostrar sinais de colapso estrutural.
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin spot quebraram recordes em 2024, atraindo um influxo de fundos de 1290 bilhões de dólares. Isso proporcionou um canal de investimento em Bitcoin sem precedentes para investidores individuais e institucionais, mas também criou um vazio, retirando fundos de ativos especulativos. Os investidores institucionais agora têm uma maneira segura e regulamentada de acessar criptomoedas, sem enfrentar os riscos do mercado de altcoins do "Velho Oeste". Muitos investidores individuais também descobriram que os ETFs são mais atraentes do que procurar a próxima criptomoeda de 100x. O renomado analista de Bitcoin, PlanB, até mesmo converteu seu Bitcoin real em ETF de Bitcoin spot.
Esta mudança está a acontecer em tempo real. Se os fundos continuarem a ser bloqueados em produtos estruturados, as moedas de cópia enfrentarão uma redução na liquidez e relevância de mercado.
A temporada de moedas de imitação está morta? O surgimento do investimento estruturado em criptografia
O ETF de Bitcoin oferece uma alternativa para perseguir ativos de alto risco e baixo valor de mercado, os investidores podem obter alavancagem, liquidez e transparência regulatória por meio de produtos estruturados. Os investidores de varejo, que costumavam ser impulsionados principalmente pela especulação em altcoins, agora podem investir diretamente em Bitcoin e Ethereum ETFs, essas ferramentas eliminam as preocupações com a custódia própria, reduzem o risco da contraparte e são consistentes com estruturas de investimento tradicionais.
As instituições estão mais motivadas para evitar o risco de altcoin. Os fundos de hedge e as plataformas de negociação profissionais, antes perseguindo retornos mais altos em altcoins ilíquidas, agora podem implantar alavancagem por meio de derivativos ou ganhar exposição em trilhos financeiros tradicionais por meio de ETFs.
Com o aumento da capacidade de hedge por meio de opções e futuros, o interesse em especular em altcoins com baixa liquidez e baixo volume de negociação diminui significativamente. Essa tendência foi ainda mais reforçada pelas oportunidades de arbitragem trazidas pelos 2,4 bilhões de dólares em saídas de fundos e resgates de ETF em fevereiro, levando o mercado cripto a uma disciplina sem precedentes.
O "ciclo" tradicional começa com o Bitcoin e depois passa para a temporada de altcoin. Fonte: Cointelegraph Research
Os investidores de risco desistirão de empresas iniciantes de criptografia?
As empresas de capital de risco (VC) sempre foram a linha de vida da temporada de altcoins, trazendo liquidez para novos projetos e tecendo uma narrativa épica para novos tokens.
No entanto, com a alavancagem a tornar-se mais facilmente disponível, a eficiência de capital tornou-se uma prioridade chave, e os VC estão a repensar as suas estratégias.
VC strive to achieve the highest possible return on investment (ROI), but the typical range is between 17% and 25%. In traditional finance, the risk-free rate of capital is the benchmark for all investments, usually represented by the yield of U.S. Treasury bonds.
No campo da criptografia, a taxa de crescimento histórico do Bitcoin desempenha um papel semelhante ao benchmark de retorno esperado. Na realidade, isso se tornou a taxa de juros livre de risco da indústria. Nos últimos dez anos, a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin foi em média de 77%, significativamente superior ao ouro (8%) e ao índice S&P 500 (11%) e outros ativos tradicionais. Mesmo nos últimos cinco anos, incluindo condições de mercado de touro e urso, o CAGR do Bitcoin ainda se mantém em 67%.
Com base nisso, os investidores de risco implantarão capital nesta taxa de crescimento em Bitcoin ou empresas relacionadas ao Bitcoin, resultando em um ROI total de cerca de 1.199% em cinco anos, o que significa que o investimento aumentará quase 12 vezes.
Embora o Bitcoin continue a ser volátil, seu desempenho excepcional a longo prazo o torna o benchmark fundamental para avaliar o risco ajustado ao retorno no campo das criptomoedas. Com mais oportunidades de arbitragem e menor risco, os investidores de risco provavelmente optarão por apostas mais seguras.
Em 2024, o número de transações de VC diminuiu 46%, apesar do aumento do volume total de investimentos no quarto trimestre. Isso marca uma mudança para projetos mais seletivos e de alto valor, em vez de fundos especulativos.
As empresas iniciantes de criptografia impulsionadas por Web3 e AI ainda estão atraindo atenção, mas os dias de fornecer financiamento indiscriminado para cada token com um livro branco podem estar contados. Se o capital de risco continuar a se deslocar para investimentos estruturados por meio de ETFs, em vez de investimentos diretos em empresas iniciantes de alto risco, novos projetos de moedas alternativas podem enfrentar sérias consequências.
Ao mesmo tempo, poucos projetos de moedas alternativas que entraram no radar das instituições (como o Aptos, que recentemente apresentou um pedido de ETF) são a exceção, e não a regra. Mesmo os ETFs de índices criptográficos destinados a obter exposição mais ampla têm dificuldade em atrair fluxos de capital significativos, o que destaca a concentração de capital em vez de sua dispersão.
Problemas de excesso de oferta e realidades de novos mercados
A paisagem do mercado já mudou. A proliferação de moedas de imitação competindo pela atenção está causando problemas de saturação. De acordo com os dados da Dune Analytics, atualmente existem mais de 40 milhões de tokens no mercado. Em 2024, uma média de 1,2 milhões de novos tokens são lançados mensalmente, tendo sido criados mais de 5 milhões de tokens desde o início de 2025.
Com a tendência das instituições para investimentos estruturados e a ausência de demanda especulativa impulsionada por investidores individuais, a liquidez não flui mais para as moedas de shitcoin como costumava fazer.
Isso revela um fato severo: a maioria das shitcoins não sobreviverá. Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, recentemente alertou que, sem uma mudança fundamental na estrutura de mercado, a maioria desses ativos provavelmente não sobreviverá. 'A era em que tudo estava subindo chegou ao fim,' Ju disse em um recente post X.
Na era em que os fundos estão bloqueados em ETFs e contratos perpétuos em vez de fluir livremente para ativos especulativos, a estratégia tradicional de esperar pela redução da dominância do Bitcoin e depois mudar para moedas alternativas pode não ser mais aplicável.
O mercado de criptomoedas mudou significativamente. Os dias de fácil valorização cíclica de altcoins podem ser substituídos por um ecossistema onde o fluxo de capital é determinado pela eficiência do capital, produtos financeiros estruturados e transparência regulatória. Os ETFs estão alterando a forma como as pessoas investem em Bitcoin e, fundamentalmente, mudando a distribuição de liquidez em todo o mercado.
Para aqueles que baseiam sua hipótese na prosperidade das altcoins após cada aumento do Bitcoin, talvez seja hora de reconsiderar agora. Com a maturidade do mercado, as regras podem ter mudado.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
A temporada de alts está morta? BTC ETF reescrevendo as regras de investimento em encriptação
Autor: Bryan Daugherty
Compilação: Bloco unicórnio
Os produtos de negociação de ETFs podem ter mudado fundamentalmente o conceito de "temporada de altcoins" no mercado de criptomoedas.
Ao longo dos anos, o mercado de criptomoedas tem seguido um ritmo familiar, com a rotação de capital quase previsível. O Bitcoin disparou, atraindo a atenção e a liquidez mainstream, seguido pelo influxo de capital nas altcoins. O capital especulativo flui para ativos de baixa capitalização de mercado, elevando seu valor, e os traders entusiasmados o chamam de "temporada das altcoins".
No entanto, este ciclo, que costumava ser considerado como garantido, está a mostrar sinais de colapso estrutural.
Os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin spot quebraram recordes em 2024, atraindo um influxo de fundos de 1290 bilhões de dólares. Isso proporcionou um canal de investimento em Bitcoin sem precedentes para investidores individuais e institucionais, mas também criou um vazio, retirando fundos de ativos especulativos. Os investidores institucionais agora têm uma maneira segura e regulamentada de acessar criptomoedas, sem enfrentar os riscos do mercado de altcoins do "Velho Oeste". Muitos investidores individuais também descobriram que os ETFs são mais atraentes do que procurar a próxima criptomoeda de 100x. O renomado analista de Bitcoin, PlanB, até mesmo converteu seu Bitcoin real em ETF de Bitcoin spot.
Esta mudança está a acontecer em tempo real. Se os fundos continuarem a ser bloqueados em produtos estruturados, as moedas de cópia enfrentarão uma redução na liquidez e relevância de mercado.
A temporada de moedas de imitação está morta? O surgimento do investimento estruturado em criptografia
O ETF de Bitcoin oferece uma alternativa para perseguir ativos de alto risco e baixo valor de mercado, os investidores podem obter alavancagem, liquidez e transparência regulatória por meio de produtos estruturados. Os investidores de varejo, que costumavam ser impulsionados principalmente pela especulação em altcoins, agora podem investir diretamente em Bitcoin e Ethereum ETFs, essas ferramentas eliminam as preocupações com a custódia própria, reduzem o risco da contraparte e são consistentes com estruturas de investimento tradicionais.
As instituições estão mais motivadas para evitar o risco de altcoin. Os fundos de hedge e as plataformas de negociação profissionais, antes perseguindo retornos mais altos em altcoins ilíquidas, agora podem implantar alavancagem por meio de derivativos ou ganhar exposição em trilhos financeiros tradicionais por meio de ETFs.
Com o aumento da capacidade de hedge por meio de opções e futuros, o interesse em especular em altcoins com baixa liquidez e baixo volume de negociação diminui significativamente. Essa tendência foi ainda mais reforçada pelas oportunidades de arbitragem trazidas pelos 2,4 bilhões de dólares em saídas de fundos e resgates de ETF em fevereiro, levando o mercado cripto a uma disciplina sem precedentes.
O "ciclo" tradicional começa com o Bitcoin e depois passa para a temporada de altcoin. Fonte: Cointelegraph Research
Os investidores de risco desistirão de empresas iniciantes de criptografia?
As empresas de capital de risco (VC) sempre foram a linha de vida da temporada de altcoins, trazendo liquidez para novos projetos e tecendo uma narrativa épica para novos tokens.
No entanto, com a alavancagem a tornar-se mais facilmente disponível, a eficiência de capital tornou-se uma prioridade chave, e os VC estão a repensar as suas estratégias.
VC strive to achieve the highest possible return on investment (ROI), but the typical range is between 17% and 25%. In traditional finance, the risk-free rate of capital is the benchmark for all investments, usually represented by the yield of U.S. Treasury bonds.
No campo da criptografia, a taxa de crescimento histórico do Bitcoin desempenha um papel semelhante ao benchmark de retorno esperado. Na realidade, isso se tornou a taxa de juros livre de risco da indústria. Nos últimos dez anos, a taxa de crescimento anual composta (CAGR) do Bitcoin foi em média de 77%, significativamente superior ao ouro (8%) e ao índice S&P 500 (11%) e outros ativos tradicionais. Mesmo nos últimos cinco anos, incluindo condições de mercado de touro e urso, o CAGR do Bitcoin ainda se mantém em 67%.
Com base nisso, os investidores de risco implantarão capital nesta taxa de crescimento em Bitcoin ou empresas relacionadas ao Bitcoin, resultando em um ROI total de cerca de 1.199% em cinco anos, o que significa que o investimento aumentará quase 12 vezes.
Embora o Bitcoin continue a ser volátil, seu desempenho excepcional a longo prazo o torna o benchmark fundamental para avaliar o risco ajustado ao retorno no campo das criptomoedas. Com mais oportunidades de arbitragem e menor risco, os investidores de risco provavelmente optarão por apostas mais seguras.
Em 2024, o número de transações de VC diminuiu 46%, apesar do aumento do volume total de investimentos no quarto trimestre. Isso marca uma mudança para projetos mais seletivos e de alto valor, em vez de fundos especulativos.
As empresas iniciantes de criptografia impulsionadas por Web3 e AI ainda estão atraindo atenção, mas os dias de fornecer financiamento indiscriminado para cada token com um livro branco podem estar contados. Se o capital de risco continuar a se deslocar para investimentos estruturados por meio de ETFs, em vez de investimentos diretos em empresas iniciantes de alto risco, novos projetos de moedas alternativas podem enfrentar sérias consequências.
Ao mesmo tempo, poucos projetos de moedas alternativas que entraram no radar das instituições (como o Aptos, que recentemente apresentou um pedido de ETF) são a exceção, e não a regra. Mesmo os ETFs de índices criptográficos destinados a obter exposição mais ampla têm dificuldade em atrair fluxos de capital significativos, o que destaca a concentração de capital em vez de sua dispersão.
Problemas de excesso de oferta e realidades de novos mercados
A paisagem do mercado já mudou. A proliferação de moedas de imitação competindo pela atenção está causando problemas de saturação. De acordo com os dados da Dune Analytics, atualmente existem mais de 40 milhões de tokens no mercado. Em 2024, uma média de 1,2 milhões de novos tokens são lançados mensalmente, tendo sido criados mais de 5 milhões de tokens desde o início de 2025.
Com a tendência das instituições para investimentos estruturados e a ausência de demanda especulativa impulsionada por investidores individuais, a liquidez não flui mais para as moedas de shitcoin como costumava fazer.
Isso revela um fato severo: a maioria das shitcoins não sobreviverá. Ki Young Ju, CEO da CryptoQuant, recentemente alertou que, sem uma mudança fundamental na estrutura de mercado, a maioria desses ativos provavelmente não sobreviverá. 'A era em que tudo estava subindo chegou ao fim,' Ju disse em um recente post X.
Na era em que os fundos estão bloqueados em ETFs e contratos perpétuos em vez de fluir livremente para ativos especulativos, a estratégia tradicional de esperar pela redução da dominância do Bitcoin e depois mudar para moedas alternativas pode não ser mais aplicável.
O mercado de criptomoedas mudou significativamente. Os dias de fácil valorização cíclica de altcoins podem ser substituídos por um ecossistema onde o fluxo de capital é determinado pela eficiência do capital, produtos financeiros estruturados e transparência regulatória. Os ETFs estão alterando a forma como as pessoas investem em Bitcoin e, fundamentalmente, mudando a distribuição de liquidez em todo o mercado.
Para aqueles que baseiam sua hipótese na prosperidade das altcoins após cada aumento do Bitcoin, talvez seja hora de reconsiderar agora. Com a maturidade do mercado, as regras podem ter mudado.