Recentemente, ao assistir a LST e a essa questão de re-pledge, todos estão perguntando "de onde vem o retorno". Para ser sincero: você pega os ganhos de staking que originalmente eram apenas uma vez, e usa-os como um título para acrescentar uma camada de taxa de serviço/taxa de segurança, é um pouco como reescrever a mesma garantia várias vezes, podendo cobrar mais juros, mas o pré-requisito é que nada dê errado na cadeia.

O risco também é bastante simples: se a parte de staking subjacente for penalizada, desbloqueada lentamente, ou houver uma crise de liquidez, o título primeiro vai falhar; se a camada de re-pledge encontrar estratégias erradas, bugs no contrato, ou componentes externos falhando, quanto mais camadas, maior será a queda. Há alguns dias, a ponte cross-chain foi roubada novamente, ou um oráculo reportou um preço absurdo, e no grupo todos ficaram "esperando confirmação", enquanto eu achava graça e também ficava um pouco irritado: normalmente, quando se fala de juros compostos, na hora do problema, a resposta humana é — não mexa, finja que está morto.

Agora, estou de olho nas entradas e saídas de grandes valores e na fila de desbloqueio de staking, e quando vejo sinais como "retorno de repente fica mais atraente", acabo considerando isso como um alerta… Enfim, não vou mais insistir, os testemunhas não vão mais.