Tenho acompanhado de perto as jogadas com chips de memória, e a trajetória da Micron este ano tem sido absolutamente louca. Em setembro, estava otimista em relação a este setor, mas o que realmente aconteceu foi ainda mais impressionante do que o esperado.

A ação subiu 165% desde aquela previsão de setembro, e só nos últimos três meses saltou mais 93%. Esse tipo de movimento chama a atenção das pessoas. A razão é bastante simples - há uma verdadeira crise de oferta de chips de memória neste momento, especialmente em memória de alta largura de banda (HBM) para centros de dados de IA. Samsung, SK Hynix e até players menores como SanDisk estão todos a beneficiar, mas a Micron está posicionada exatamente no ponto ideal.

O que realmente chamou minha atenção nos últimos resultados foi a atualização da orientação do TAM. Agora, eles esperam que o mercado de HBM de 100 bilhões de dólares atinja esse marco até 2028, dois anos antes da estimativa anterior. E estão prevendo um crescimento anual de 40% em HBM até 2028. Isso não é um aumento pontual de um ano - são ventos favoráveis sustentados.

Os números também são bastante impressionantes. Para o segundo trimestre, eles orientaram uma receita de 18,7 bilhões de dólares, enquanto a expectativa de Wall Street era de apenas 14,3 bilhões. A orientação de EPS veio em 8,42 dólares contra expectativas de 4,71 dólares. Esse tipo de superação mostra que o mercado subestimou seriamente tanto o crescimento quanto a expansão de margem.

Aqui está o que torna isso interessante ao olhar para o futuro - a Micron já garantiu contratos de fornecimento de HBM até 2026, então o momentum deve continuar. Enquanto isso, a Intel acabou de reportar que está do outro lado dessa equação, sendo realmente prejudicada pela escassez de memória. Essa é uma dinâmica bastante clara que favorece a Micron e seus pares.

Mesmo após essa valorização, a avaliação ainda parece razoável. Com um P/E futuro de 12 com base nas estimativas de consenso para 2026, ela ainda está precificada como uma ação cíclica, apesar de ter uma visibilidade clara de crescimento sustentado até 2028. Sem sinais de que a crise de oferta esteja se aliviando e com a demanda por IA ainda em alta, vale a pena manter no radar para 2026 e além.