Acabei de olhar para o setor de computação quântica e, honestamente, as avaliações aqui estão a ficar loucas. A IonQ caiu 34% este ano, a D-Wave ainda mais, a Rigetti na mesma situação - e as pessoas pensam que isto é uma oportunidade de compra. O problema é que, mesmo após estas quedas, os números não fazem sentido.

A D-Wave está a negociar a 217 vezes as vendas. A Rigetti a cerca de 600 vezes. Entretanto, a D-Wave só arrecadou 3,7 milhões de dólares no último trimestre, a IonQ cerca de 40 milhões de dólares. Estas são bases de receita pequenas a suportar múltiplos astronómicos. E aqui está o truque - à medida que escalam, não estão a reduzir as perdas. Estão a queimar dinheiro mais rapidamente. Portanto, toda a valorização está incorporada na suposição de que a computação quântica irá gerar retornos massivos em breve.

Mas esse é o problema. Ninguém sabe realmente quando esta tecnologia se tornará mainstream. A análise recente do MIT diz que as aplicações comerciais em grande escala provavelmente estão "ainda longe". A Morningstar estima que a comercialização inicial levará pelo menos 5-10 anos, e a computação quântica de uso geral que justificaria estas avaliações? Isso é mais para daqui a 20 anos. Estas empresas puramente dedicadas precisam sobreviver a queimar dinheiro potencialmente durante décadas, sem garantia de que chegarão à rentabilidade.

Se queres uma exposição real à computação quântica sem o risco existencial, há uma jogada mais inteligente. A Alphabet tem provavelmente o programa de pesquisa quântica mais forte de qualquer lugar - o seu chip Willow acabou de alcançar uma grande inovação na correção de erros. E podem financiar P&D para sempre, porque o Google Search ainda cresce 17%, o Cloud está a subir 48%, atingindo uma taxa de mais de 70 mil milhões de dólares, e eles arrecadam mais de $400B por ano. A computação quântica é apenas a cereja no topo de um negócio principal dominante.

A mesma lógica com a IBM. O programa quântico deles é de classe mundial, mas eles têm 67,5 mil milhões de dólares em receita anual e acabaram de atingir um máximo de uma década de 14,7 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre. Podem financiar a pesquisa quântica indefinidamente, sem se preocupar.

A realidade é que, quando a comercialização pode estar a anos ou décadas de distância, queres empresas que possam financiar a inovação a partir de operações rentáveis. Essa é a Alphabet e a IBM. Obténs uma exposição legítima à computação quântica sem apostar que a empresa sobreviva tempo suficiente para ver o retorno.