Acabei de perceber algo interessante sobre a Chevron. Este gigante dos dividendos acabou de prolongar a sua sequência de pagamentos para 39 anos consecutivos, com mais um aumento de 4%. É o tipo de consistência que raramente se vê no setor energético.

O que chamou a minha atenção é a máquina de geração de caixa por trás disso. No ano passado, eles produziram 33,9 mil milhões de dólares em fluxo de caixa operacional e 20,1 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre — mesmo com o preço do petróleo a uma média de 69 dólares por barril, em vez de 81 no ano anterior. Isso é sólido. Cobriram facilmente o dividendo de 12,8 mil milhões de dólares e ainda devolveram um total de 27,1 mil milhões de dólares aos acionistas através de dividendos e recompra de ações.

Os números de produção contam a história. Aumentaram para 3,7 milhões de barris por dia no ano passado, de 3,3 milhões. Grande parte disso veio de fontes de maior margem, o que importa. E eles ainda não terminaram — concluíram a aquisição da Hess, colocaram a Yellowtail em operação na Guiana e garantiram a aprovação final para o Hammerhead, que começará a produzir em 2029. Estas não são operações pequenas.

O que torna este gigante diferente é a visibilidade. A gestão espera que o fluxo de caixa livre cresça mais de 10% ao ano até 2030. Isso oferece uma verdadeira margem de manobra. Além disso, estão a diversificar — concluíram a fábrica de diesel renovável em Geismar, começaram a investir em lítio e anunciaram soluções de energia para centros de dados. Portanto, já não se trata apenas de petróleo.

O rendimento está em torno de 4%, o que está muito acima do mercado mais amplo. E, com essa trajetória de fluxo de caixa, o dividendo parece sustentável e provavelmente continuará a crescer. Se procura uma história de dividendos com combustível real por trás, vale a pena acompanhar. O balanço também é forte — terminou com uma relação de alavancagem de apenas 1,0x.

Tenho acompanhado de perto as ações do setor energético, e os investidores que procuram dividendos consistentes, apoiados por fluxo de caixa real, estão a ficar cada vez mais difíceis de encontrar. Esta parece ter os atributos certos.