Então, toda gente fala sobre se a Oracle poderia ser a próxima ação que faz milionários, mas honestamente estou a ficar cada vez mais cético quanto mais olho para os números.

Deixe-me explicar o que está a acontecer. A Oracle tem sido posicionada bem no centro do jogo de infraestrutura de IA -- comprando hardware caro, construindo centros de dados enormes, e depois alugando poder de computação através da sua plataforma de cloud. Em teoria, isso parece sólido. Eles não estão a tentar competir diretamente com a OpenAI ou a Anthropic na parte de software, apenas vendendo a infraestrutura. Movimento clássico de ferramentas e picaretas.

Aqui está o problema: a sua ação quase quadruplicou de final de 2022 até setembro de 2025, quando atingiu $326,90. Depois começou a cair forte. Agora está mais de 50% abaixo desse pico. Esse tipo de reversão geralmente significa que algo assustou os investidores, e honestamente, assim que se investiga a estratégia deles, percebe-se porquê.

Em dezembro, a Oracle anunciou um acordo de 300 mil milhões de dólares com a OpenAI. Parece enorme, certo? Mas aqui está o truque -- para cumprir esse compromisso, eles precisam de construir cinco dos maiores complexos de centros de dados do mundo. Estamos a falar de milhões de chips de IA caros, cada um a consumir energia suficiente para abastecer uma cidade inteira. A Bloomberg relata que querem que tudo esteja pronto até 2027, o que é... agressivo.

Os gastos de capital saltaram de 21 mil milhões de dólares no ano passado para 50 mil milhões este ano. E acabaram de anunciar planos para levantar mais 45-50 mil milhões através de financiamento por dívida e ações. Isso é muita diluição para os acionistas atuais, e é muita dívida para pagar.

O verdadeiro problema que vejo é o risco de concentração. A Oracle de repente está a apostar fortemente num cliente -- a OpenAI. Sim, a OpenAI é enorme, mas também está a queimar dinheiro e a perder quota de mercado em alguns segmentos. Se essa relação mudar ou o crescimento da OpenAI desacelerar, todo o plano de gastos em infraestrutura da Oracle pode parecer um erro muito caro.

Olhar para quantos milionários no mundo foram criados através de jogadas de infraestrutura, claro, há exemplos. Mas a maioria deles não tinha este nível de risco de execução ou concentração de clientes. O P/E futuro da Oracle de 18 é mais barato que a média do mercado, mas essa margem provavelmente reflete as preocupações reais que os investidores têm sobre se esta estratégia funciona a longo prazo.

Será que eles conseguem fazer acontecer? Talvez. Mas para investidores que querem apostar no boom de IA, provavelmente há configurações de risco-recompensa melhores por aí. As ações que fazem milionários geralmente não requerem tanta engenharia financeira e stress no balanço para entregar retornos.