Lembra daquela batalha selvagem entre retalho e fundos de hedge há alguns anos? Sim, toda aquela saga do GameStop e AMC. Bem, tudo se resumiu a uma coisa: ações com alto interesse de venda a descoberto. E, honestamente, foi incrível de assistir acontecer.

Então, aqui está o que aconteceu. Um grupo de investidores de retalho no Reddit começou a procurar ações que os fundos de hedge tinham apostado fortemente contra. Eles emprestavam ações, vendiam a descoberto, apostando que o preço iria cair. Mas o que a multidão de retalho percebeu foi que, se suficiente gente comprasse essas ações, forçaria os vendedores a cobrir as suas posições a preços mais altos. Isso chama-se um short squeeze, e custou bilhões a alguns dos maiores fundos de hedge.

Melvin Capital? Perdeu 53% só em janeiro. Tiveram que receber um resgate de emergência de 2,8 mil milhões de dólares da Citadel e da Point72. Bastante brutal.

Mas deixe-me explicar o que realmente é vender a descoberto, porque nem toda a gente entende. Basicamente, estás a apostar contra uma empresa. Emprestas ações ao teu corretor, vendes ao preço de hoje, e esperas comprá-las de volta mais barato mais tarde. Se a ação ABC estiver a 10 dólares e achares que vai cair para 5, vendes a descoberto 10 ações. Recebes 100 dólares em dinheiro. Depois, se ela realmente cair para 5, compras de volta essas 10 ações por 50 dólares e embolsas a diferença de 50 dólares. Conceito simples, certo? Exceto que o risco é tecnicamente ilimitado. Se a ação subir em vez de cair, podes perder muito mais do que o teu investimento inicial.

Por isso, os short squeezes são tão brutais para os que estão a apostar na baixa. Quando a pressão de compra supera a de venda, a ação dispara para cima. Os vendedores a descoberto entram em pânico e correm para cobrir as posições, o que empurra o preço ainda mais alto. É um ciclo de retroalimentação.

Então, quais eram as ações principais com alto interesse de venda a descoberto que todos estavam a observar na altura? O GameStop era o grande destaque. Tinha um interesse de venda a descoberto louco por parte de instituições, e os investidores de retalho entraram em massa. A ação passou de cerca de 17-19 dólares para mais de 300 em semanas. Literalmente 1.600% em janeiro. Até o Elon Musk tweetou sobre isso. O GameStop tinha adicionado o Ryan Cohen, da Chewy, ao conselho, o que deu esperança de uma estratégia de reviravolta. A empresa também reportou um aumento de 309% nas vendas de comércio eletrónico durante o período de férias.

Depois veio a AMC. A cadeia de cinemas foi duramente atingida pela pandemia, quase entrou em falência. Mas levantaram 917 milhões de dólares e, de repente, os investidores de retalho decidiram que valia a pena comprar. A ação subiu 469% desde meados de janeiro. O CEO Adam Aaron basicamente disse que a falência estava fora de questão agora.

Virgin Galactic foi outra que as pessoas estavam a acompanhar. Esta empresa de turismo espacial tinha 71,95% de interesse de venda a descoberto. Já tinha subido 158% no ano anterior, e ganhou mais 90% até à data antes de tudo isto começar. A ação foi ainda mais pressionada quando os investidores de retalho perceberam.

FuboTV também estava na lista, com 71,91% de interesse de venda a descoberto. Esta plataforma de streaming crescia rapidamente, reportando um crescimento de 84% na receita e 72% no número de assinantes ano após ano. Mas os vendedores a descoberto achavam que o negócio de streaming era demasiado arriscado, daí o alto interesse de venda a descoberto.

E, por último, a Bed Bath & Beyond. BBBY tinha 65,48% de interesse de venda a descoberto e praticamente duplicou de valor numa semana assim que a atenção do retalho se voltou para ela. A empresa tinha melhorado as vendas digitais em 94% e as vendas totais comparáveis em 77%, além de ter um bom dinheiro em caixa.

A questão é que vender ações com alto interesse de venda a descoberto é realmente de alto risco. Risco de upside infinito, tecnicamente. Se não estiveres confortável com esse tipo de volatilidade, provavelmente não devias jogar nestes nomes. Mas foi, sem dúvida, um momento em que os investidores de retalho provaram que podiam mover os mercados se se coordenassem.

Vale a pena entender o funcionamento, seja para negociar essas ações ou apenas para assistir de fora.