Você me pergunta quem realmente está sendo devorado pelo valor do tempo nas opções, minha sensação é: na maioria das vezes, quem primeiro sofre é o comprador, lentamente chegando ao ponto de duvidar da sua própria sanidade. Você compra uma opção de compra ou venda, a direção está correta, mas não anda rápido o suficiente, o theta como uma renda de aluguel que é descontada diariamente; o vendedor é o oposto, sentado lá recebendo o “aluguel”, só tem medo de um cisne negro que uma agulha possa furar tudo.

Resumindo, o comprador compra “volatilidade + velocidade”, o vendedor vende “tempo + crença na reversão à média”. Recentemente, olhando as transações pendentes na cadeia, com o gás subindo, o MEV se espalhando, os validadores/mineradores estão se dando bem, enquanto os investidores comuns reclamam da injustiça na fila… Eu, na verdade, acho que essa emoção é muito parecida com opções: você acha que está apostando na direção, mas na verdade está competindo com o tempo e a fila por uma posição. De qualquer forma, o que me assusta mais agora é “mesmo acertando, ainda assim perco”, então o comprador tenta ser mais curto, o vendedor tenta ser mais pequeno, sem se iludir achando que consegue suportar o tail.