Compra de dinheiro em espécie vs venda a descoberto de futuros... Bitcoin em recuperação com 'tensão coexistente'

Entrando em abril, o mercado de ativos virtuais continuou a trajetória de recuperação moderada. O Bitcoin(BTC) subiu cerca de 16% em um mês, ultrapassando a marca de 78.000 dólares, e o valor de mercado total das criptomoedas também aumentou cerca de 10%, retornando ao nível de 27 trilhões de dólares.

Apesar da pressão de conflitos geopolíticos de longa duração e da instabilidade no mercado de energia, os ativos de risco em geral apresentaram uma recuperação desde as mínimas de março. O Ethereum(ETH) também subiu aproximadamente 14%, mantendo a dominância do Bitcoin(BTC) em cerca de 57%, e alguns analistas acreditam que a tendência “centrada no Bitcoin” ainda persiste.

O ETF de spot reacende a demanda institucional… A compra pelo Strategy também oferece suporte

No aspecto de oferta e demanda, o fluxo de fundos voltou a entrar nos EUA em ETFs de Bitcoin(BTC) de spot. Em um mês, o fluxo líquido atingiu aproximadamente 1,7 bilhão de dólares, marcando o maior fluxo mensal desde outubro de 2025, e o indicador de prêmio do Coinbase também virou positivo, confirmando a influência da demanda de spot dos EUA.

A força de compra das empresas também contribui. O Strategy adquiriu adicionalmente 56.238 BTC (cerca de 4,1 bilhões de dólares) em abril, elevando sua posse para 818.334 BTC, valor superior aos aproximadamente 802.654 BTC detidos pelo iShares Bitcoin Trust(IBIT) da BlackRock. Sua característica é a mudança na forma de financiamento, que passou de emissão de ações ordinárias para maior uso de ações preferenciais perpétuas “STRC” (com dividendos flutuantes de 11,5%).

Futuros em vantagem para posições “curtas”… Alto volume de contratos em aberto e taxas de financiamento negativas revelam

Por outro lado, no mercado de derivativos, o sentimento de cautela é bastante evidente. Os contratos futuros de Bitcoin(BTC) em aberto aumentaram para quase 50 bilhões de dólares, mas a maior parte do tempo em abril as taxas de financiamento permaneceram negativas, indicando que posições curtas ou de hedge dominam o mercado.

Esse padrão de “compra de spot - venda de futuros” aumenta a possibilidade de squeezes de posições curtas no curto prazo. De fato, desde março, ocorreram liquidações de posições short no valor acumulado de cerca de 1,9 bilhão de dólares, e alguns argumentam que parte da alta não se deve a uma forte convicção de alta, mas a “liquidações forçadas”. O volume de holdings nas exchanges caiu para cerca de 2,3 milhões de BTC, atingindo o menor nível em sete anos, o que também indica um aumento na tendência de manutenção de posições de longo prazo.

A ascensão dos títulos do Tesouro dos EUA tokenizados como “camada de referência” para rendimentos na blockchain… É preciso reavaliar riscos

No mercado de rendimentos on-chain, os “títulos do Tesouro dos EUA tokenizados” ganharam destaque rapidamente. Produtos como o US Dollar Yield (USDY) da Ondo, fundos de títulos do Tesouro de curto prazo(OUSG), o Janus Henderson Anemoy Treasury Fund (JTRSY), e o BUIDL da BlackRock, que começaram quase do zero no início de 2024, expandiram sua oferta baseada na Ethereum(ETH) até atingir níveis máximos em 2026, além de se expandirem para o cross-chain.

Em um ambiente de taxas elevadas, os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados estão sendo posicionados como uma alternativa de “rendimento básico” a stablecoins sem juros. Contudo, riscos relacionados ao emissor, contratos inteligentes e liquidez ainda existem; por outro lado, stablecoins de rendimento, LST/LRT, empréstimos/seguradoras mais complexas oferecem retornos adicionais, mas também carregam maiores riscos operacionais, de governança e de re-mortgage. Além disso, a publicação de uma pesquisa pelo Google Quantum AI estima que o número de qubits físicos necessários para quebrar a criptografia de chaves públicas(ECDSA) foi reduzido em cerca de 20 vezes (para aproximadamente 500 mil qubits), trazendo novamente a “risco quântico” como variável estrutural de mercado a médio e longo prazo.

Resumo do artigo por TokenPost.ai

🔎 Análise de mercado - O mercado de criptomoedas em abril pode ser resumido como “recuperação em meio a oscilações”, com Bitcoin(+16%) e Ethereum(+14%) em recuperação, e o valor de mercado total também cresceu cerca de +10% (aproximadamente 27 trilhões de dólares). - A dominância do Bitcoin permanece em cerca de 57%, indicando que não foi uma alta generalizada das altcoins, mas uma continuidade do movimento “centrado no Bitcoin”. - No lado spot, há demanda de compra (ETFs, empresas), mas no mercado de futuros predomina a posição de short/hedge (taxas de financiamento negativas), refletindo uma postura de “acreditar na alta, mas cauteloso com a volatilidade”. 💡 Pontos estratégicos - A força do mercado spot combinada com a vantagem de posições short em futuros aumenta a possibilidade de squeezes de posições curtas (devido a liquidações forçadas), portanto, para posições alavancadas, é necessário gerenciar com cautela os preços de liquidação e a margem de segurança. - O fluxo líquido mensal de aproximadamente 1,7 bilhão de dólares em ETFs de Bitcoin(BTC) de spot nos EUA, juntamente com a reversão do prêmio do Coinbase para positivo, sinaliza que a “demanda de spot dos EUA voltou a se reacender”, devendo-se observar se, em eventuais recuos de curto prazo, oferta e demanda poderão sustentar os preços. - Os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados estão superando as stablecoins como uma alternativa “sem juros” e se consolidando como uma “referência de rendimento” na blockchain, mas riscos de emissão, contratos inteligentes e liquidez ainda precisam ser avaliados; é importante verificar a estrutura, garantias e condições de resgate de cada produto antes de participar. - O risco de computação quântica (potencial vulnerabilidade na criptografia de chaves públicas) atualmente não é uma variável que afeta diretamente os preços, mas sim uma questão de segurança e atualização a longo prazo, sendo mais estratégico acompanhar os roteiros de resposta das principais blockchains (como a transição pós-quântica). 📘 Termos importantes - ETF de spot: ETF que possui Bitcoin de fato, rastreando seu preço, podendo ser negociado como uma ação, servindo como uma ferramenta de investimento indireto. - Contratos futuros em aberto(OI): Volume de contratos futuros/opções ainda não liquidados, indicando o grau de alavancagem do mercado. - Taxa de financiamento: valor pago periodicamente entre posições longas e curtas quando há divergência entre preço de futuros e spot; taxas negativas indicam que os shorts ou posições de hedge predominam. - Títulos do Tesouro dos EUA tokenizados: títulos do Tesouro americano de curto prazo (ou fundos de títulos) emitidos em forma de tokens na blockchain, permitindo sua posse e transferência como ativos físicos vinculados.

💡 Perguntas frequentes (FAQ)

Q. Apesar do mercado de abril estar em alta, por que dizem que foi “oscilante”? Apesar da recuperação de preços como Bitcoin(+16%) e Ethereum(+14%), no mercado de derivativos, o período de taxas de financiamento negativas foi mais prolongado, com demanda de hedge ou posições short dominantes. Ou seja, “a recuperação do spot por compras e a defesa por cautela nos futuros” coexistiram, formando um intervalo onde, mesmo com tendência de alta, a volatilidade pode aumentar, sendo interpretado como um cenário de oscilações. Q. O aumento do fluxo de fundos em ETFs de Bitcoin(BTC) de spot é relevante para investidores individuais também? O fluxo líquido de aproximadamente 1,7 bilhão de dólares em abril indica que a “demanda de spot dos EUA voltou a se reacender”, sinalizando que, para investidores individuais,1 ele pode atuar como um amortecedor em quedas,2 e serve como um indicador para verificar se a demanda de compra de spot está consolidando o fundo de preço. Contudo, o fluxo em ETFs nem sempre garante alta de preços, devendo ser confirmado junto a notícias de curto prazo e variáveis macroeconômicas. Q. Os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados são mais seguros que stablecoins, são incondicionalmente melhores? Os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados oferecem uma expectativa de rendimento baseada nos juros dos títulos, podendo substituir stablecoins sem juros, mas não se pode afirmar que sejam incondicionalmente mais seguros. Riscos de emissor (operações/ resgates), contratos inteligentes (falhas) e liquidez (facilidade de venda/resgate) ainda existem; por isso, recomenda-se verificar a estrutura, garantias e condições de resgate de cada produto antes de participar.

Cuidados do AI TokenPost Este artigo foi resumido usando o modelo de linguagem do TokenPost.ai. O conteúdo principal pode ter sido omitido ou estar desatualizado.