Acabei de perceber algo bastante importante no mercado do petróleo. O WTI está a avançar para $73 neste momento, e o movimento faz sentido assim que olhamos para o que realmente está a acontecer geopoliticamente.

A situação do Estreito de Hormuz está a escalar rapidamente. Para contexto, cerca de um quinto do petróleo bruto global passa por lá, por isso, quando o exército do Irão anuncia que vai fechá-lo e ameaça disparar contra qualquer embarcação que tente passar, estamos a assistir a choques de oferta imediatos a repercutir no mercado. Isto não é teórico - é um impacto direto na logística global do petróleo.

O que está a impulsionar isto é a contínua confrontação Irão-EUA. Teerão está a retaliar após os ataques dos EUA que eliminaram algumas das suas principais figuras militares e infraestruturas de comando. Entretanto, as forças americanas afirmam que neutralizaram os sistemas de defesa aérea iranianos e as capacidades de lançamento de mísseis, o que teoricamente enfraquece a capacidade do Irão de sustentar um conflito prolongado. Mas é também por isso que os choques de oferta causados por esta tensão geopolítica parecem tão agudos neste momento.

Aqui é onde fica interessante para o mercado mais amplo: as expectativas do Fed mudaram de forma notável. A probabilidade de manter as taxas estáveis em junho subiu para 53,5% de 42,7% apenas alguns dias antes. Porquê? O relatório do ISM Manufacturing de segunda-feira mostrou que os preços pagos - basicamente a inflação ao nível da fábrica - dispararam para 70,5 contra as expectativas de 59,5. Este tipo de dado de inflação torna mais difícil para o Fed cortar, o que altera toda a lógica de procura por commodities como o petróleo.

Portanto, temos esta dupla pressão: choques de oferta imediatos devido à perturbação geopolítica a impulsionar os preços para cima, mas potenciais preocupações de procura se o Fed permanecer hawkish por mais tempo do que o mercado previa. O nível $73 reflete ambas as dinâmicas a acontecerem simultaneamente. Vale a pena acompanhar como isto se resolve nas próximas semanas.