Uma semana de varredura de mais de 40 mil bitcoins, Strategy joga o jogo de rendimento fixo emprestando STRC

Autor: Nancy, PANews

O Bitcoin registou silenciosamente oito dias consecutivos de alta, enquanto a maior estratégia de Bitcoin do mundo, Strategy, utilizou dinheiro real para impulsionar esta recuperação.

Há duas semanas, Strategy (MicroStrategy) acelerou significativamente, revertendo prejuízos e entrando em lucro. Em uma semana, adquiriu mais de 40.000 Bitcoins, gastando mais de 2,8 bilhões de dólares. Este volume superou o fluxo líquido de entrada de ETFs de Bitcoin no mesmo período.

Por trás do forte impulso de Strategy, quase metade do capital veio do perpetual preferred stock STRC, contribuindo com mais de 20.000 Bitcoins para o cofre. Esta ferramenta de financiamento focada em rendimento está transformando o altamente volátil Bitcoin em um instrumento de rendimento fixo, preferido pelo mercado tradicional, atraindo continuamente fundos de Wall Street e se tornando um novo motor de crescimento para Strategy.

Volume diário de compras supera cinco vezes a produção total da rede, STRC torna-se nova arma de financiamento

Em poucos meses desde seu lançamento, STRC passou de uma ferramenta inovadora a uma poderosa arma de captação de recursos para Strategy.

Dados do STRC.live mostram que, desde seu lançamento em julho de 2025, o STRC realizou 10 emissões ATM (a preço de mercado), vendendo mais de 50,25 milhões de unidades, injetando aproximadamente 50.8 mil Bitcoins na reserva da Strategy, equivalente a cerca de 4,74 bilhões de dólares.

Especialmente na última semana, o STRC contribuiu com cerca de 22.000 Bitcoins, representando 43,5% do aumento total durante o período, correspondendo a 54,8% do aumento de Strategy no mesmo período. Em 9 de março, financiou a compra de 5.315 Bitcoins, o que equivale a 1,7 vezes a produção total de mineração da rede na mesma época; em 16 de março, atingiu 16.816 Bitcoins, 5,3 vezes a produção total da rede.

Na verdade, durante o período de lateralização ou queda do preço do Bitcoin neste ano, a demanda por STRC aumentou.

Até 18 de março, o valor de mercado do STRC ultrapassou 5,02 bilhões de dólares, um aumento de 2,08 bilhões em relação ao final do ano passado, um crescimento de 58,5%. No mercado, após o início de março, o volume diário de negociações do STRC cresceu rapidamente, atingindo mais de 740 milhões de dólares em um dia. Entre 9 e 13 de março, o volume total de negociações do STRC chegou a 2,3 bilhões de dólares, com cerca de 86% das transações acima de 100 dólares.

O desempenho do STRC supera amplamente outros produtos similares. Dados do BitcoinQuant mostram que, nos últimos 30 dias, o volume de negociações do STRC ultrapassou 150 milhões de dólares, muito acima de STRK, SATA, STRF e outros produtos; a proporção de negociações semanais também subiu de 37,5% para 88,5%.

Recentemente, o CEO da Strategy, Michael Saylor, afirmou que o STRC é atualmente a ação preferencial mais líquida do mercado. O responsável pela estratégia, Chaitanya Jain, revelou que STRC e MSTR formarão uma “máquina definitiva de acumulação de Bitcoin”.

Este modelo também atraiu empresas de criptografia como DAT (Crypto Treasury) e instituições financeiras tradicionais, incluindo Strive, Prevalon Energy, Anchorage Digital e OranjeBTC, além de fundos sob gestão de BlackRock, Fidelity, Virtus InfraCap e John Hancock.

De arbitragem de prêmio a jogo de rendimento, a magia dupla do ATM da Strategy

O sucesso do STRC está na sua capacidade de transformar Bitcoin em um instrumento de rendimento fixo mais atrativo para o mercado tradicional.

Este produto, listado na NASDAQ, pode ser negociado diretamente por corretoras tradicionais. Diferente do MSTR, que é uma ação comum, o STRC é uma ação preferencial perpétua de taxa variável, com o objetivo principal de manter seu valor próximo de 100 dólares.

A implementação é simples: ajusta-se dinamicamente a taxa de dividendos mensalmente para manter o preço estável. Quando o preço do STRC estiver acima ou igual a 100 dólares, a Strategy realiza uma emissão ATM, vendendo novas ações e comprando Bitcoin; se o preço cair abaixo de 100 dólares, aumenta-se o dividendo para atrair investidores e puxar o preço de volta ao valor de face.

Este mecanismo reduz significativamente a volatilidade. Dados oficiais indicam que a volatilidade histórica do STRC é cerca de 14%, enquanto nos últimos 30 dias caiu para apenas 1,5%, muito mais suave do que o Bitcoin ou o MSTR.

Além disso, o pagamento de dividendos mensais é uma das maiores vantagens do STRC, especialmente para investidores que buscam rendimento estável.

Para aumentar sua atratividade, a Strategy já realizou oito ajustes de dividendos, elevando a taxa de retorno anual de 9,6% para 11,5%. Em comparação com ativos tradicionais de alto rendimento, como títulos de alto risco, depósitos ou fundos monetários, que geralmente oferecem entre 4% e 6%, o retorno fixo do STRC é mais competitivo.

Essas características tornam o STRC mais atrativo para investidores. Para a maior parte do capital tradicional, a alta volatilidade do Bitcoin, a falta de fluxo de caixa e a incompatibilidade com a alocação de ativos são obstáculos; enquanto o MSTR combina prêmio e alavancagem, oferecendo maior potencial de retorno, mas também maior risco. Anteriormente, várias aposentadorias públicas nos EUA sofreram perdas significativas com a posse de MSTR.

Em comparação, o STRC oferece uma solução intermediária mais aceitável, com Bitcoin como base, preço próximo ao valor de face e fluxo de caixa mensal estável e previsível. Além disso, a estrutura de ações preferenciais garante prioridade no pagamento em caso de liquidação, oferecendo maior segurança aos investidores.

O lançamento do STRC também reflete uma mudança na lógica de financiamento da Strategy.

À medida que o prêmio do MSTR diminui, o modelo de crescimento baseado apenas na emissão de ações comuns enfrenta limites. A Strategy até prometeu não emitir ações comuns facilmente quando o mNAV estiver abaixo de 2,5 vezes.

O STRC tornou-se uma “nova mágica” para manter a velocidade de acumulação de Bitcoin em mercados em baixa. Mas há desafios: ações preferenciais implicam pagamentos de dividendos fixos. Se a escala do STRC aumentar demais, isso elevará o endividamento.

Para contornar isso, a Strategy adotou uma estratégia de ATM dupla, uma com ações comuns mais voláteis, potencialmente mais lucrativas, e outra com ações preferenciais de alto rendimento e estabilidade. Ao emitir simultaneamente STRC e MSTR, a empresa capta recursos para comprar Bitcoin e reforça o capital próprio, controlando o nível de alavancagem. Assim, enquanto essa estratégia de financiamento continua, o STRC absorve liquidez do mercado de renda fixa, criando uma demanda contínua que é relativamente independente do ciclo de criptomoedas.

Por outro lado, o alto pagamento de dividendos tem seus custos. Recentemente, uma emissão de STRC aumentou a despesa de dividendos anuais em cerca de 135 milhões de dólares, elevando o gasto anual da Strategy para mais de 1,08 bilhões de dólares. Embora a empresa reserve cerca de 2,25 bilhões de dólares em caixa para cobrir pelo menos dois anos de dividendos, a pressão é significativa.

Se o preço do Bitcoin permanecer estagnado por longo tempo, e o STRC precisar aumentar continuamente seus rendimentos para manter sua atratividade, os custos de financiamento subirão, comprimindo o espaço de manobra. Como as últimas elevações nos dividendos do STRC indicam, há uma tendência de necessidade de incentivos crescentes.

No entanto, o STRC não enfrentará uma crise semelhante à UST. Não possui mecanismos automáticos de liquidação na blockchain, nem de corrida de liquidez ou resgate instantâneo. Sua estrutura é de um produto de crédito tradicional, controlado ativamente pela Strategy, com ajustes como aumento de dividendos ou adiamento de pagamentos. Sua base é o Bitcoin, não um token infinitamente diluível, o que significa que, mesmo em situações extremas, o risco será mais de uma perda gradual de valor.

De modo geral, o STRC abriu uma via para transformar capital de renda fixa tradicional em demanda por Bitcoin à vista. Embora a sustentabilidade do alto rendimento ainda precise ser comprovada, essa nova engrenagem já começou a girar.