Os mercados de criptomoedas sempre se moveram em ciclos, frequentemente definidos por picos extremos e correções profundas. Desde a criação do Bitcoin em 2009, vimos múltiplos ciclos de mercado, cada um com fatores únicos influenciando a ação do preço. Enquanto alguns elementos permanecem constantes — como o ciclo de halving do Bitcoin a cada quatro anos — cada ciclo também introduz novas dinâmicas que remodelam como o mercado se comporta.

À medida que entramos num novo ciclo de mercado em 2024–2025, há um sentimento crescente de que desta vez é diferente. Vários fatores estão a fazer com que este ciclo se destaque dos anteriores, desde a adoção institucional até às mudanças na participação do retalho. Eis uma análise do motivo pelo qual este ciclo está a desenrolar-se de forma diferente e o que isso significa para investidores e construtores no espaço.

Um breve resumo: Ciclos tradicionais do mercado de criptomoedas

Os ciclos de cripto historicamente seguem um padrão:

Correção/Mercado em Baixa — A realidade se impõe, acelera-se a realização de lucros e a liquidez se esvai de ativos especulativos.

Euforia/Pico — Os mercados aquecem, a loucura especulativa toma conta e as altcoins registam ganhos extremos.

Expansão/Mercado de Touros — O otimismo retorna, os preços sobem e a cobertura mediática atrai novos investidores de retalho.

Acumulação — Após um mercado de baixa, o dinheiro inteligente e os detentores de longo prazo acumulam ativos a preços baixos.

Este padrão repetiu-se ao longo de ciclos anteriores, desde o boom e colapso de 2013, passando pela mania das ICOs de 2017 e depois pela corrida de touros de 2021 impulsionada por DeFi, NFTs e interesse institucional.

No entanto, o ciclo de 2024 assumiu uma forma diferente, com forças distintas a remodelar as condições de mercado.

1. A Adoção Institucional Impulsionando a Força do Bitcoin

Uma das maiores diferenças neste ciclo é o papel do capital institucional. Ao contrário das corridas de touros anteriores que foram principalmente impulsionadas pela especulação de varejo, este ciclo tem visto uma adoção institucional massiva:

Crescimento de Derivativos: A expansão da negociação de futuros e opções de Bitcoin levou a um mercado mais estruturado e líquido, reduzindo a volatilidade em comparação com ciclos anteriores.

Interesse Corporativo e Soberano: Grandes corporações e até mesmo estados-nação estão integrando o Bitcoin em seus balanços ou utilizando-o como proteção.

Bitcoin ETFs: A aprovação dos ETFs de Bitcoin spot nos EUA abriu as comportas para investidores institucionais, permitindo que trilhões de dólares de capital acessem o BTC de forma regulamentada.

Como resultado, o Bitcoin tem sido o destaque ou "rei das criptomoedas", atingindo novas altas e dominando a liquidez do mercado, deixando menos espaço para altcoins especulativas surgirem da mesma forma que fizeram em ciclos passados.

2. Diluição do mercado: Mais Altcoins, Menos Potencial de Valorização

Em ciclos anteriores, novas criptomoedas foram lançadas em quantidade relativamente baixa, criando oportunidades de ganhos explosivos. No entanto, desta vez, o número de projetos de cripto aumentou drasticamente.

Até o final de janeiro de 2025, mais de 36,4 milhões de tokens estavam em circulação, um aumento maciço em relação aos apenas 3.000 em 2017-2018, de acordo com a Dune Analytics. Isso pode dever-se a:

Desbloqueio de Tokens: Muitos projetos continuam a libertar tokens investidos, contribuindo para a pressão de venda contínua. Como resultado, a maioria tem experimentado descidas significativas nos preços.

Mercado de criptomoedas superlotado: Ao contrário dos ciclos anteriores em que um punhado de moedas meme capturavam a maior parte da atenção (Dogecoin, Shiba Inu), 2024 viu uma sobresaturação de novas moedas meme lançadas diariamente, tornando mais difícil para qualquer uma sustentar o momentum.

Proliferação da Camada 1 e Camada 2: O surgimento de centenas de soluções de escalabilidade da Camada 1 e Camada 2 fragmentou a liquidez em diferentes ecossistemas.

Esta diluição significa que, embora algumas altcoins ainda possam ter um bom desempenho, as manifestações generalizadas vistas em ciclos passados — onde quase todas as moedas disparavam — são menos prováveis.

3. A liquidez no retalho está a ser drenada noutro lugar

Os traders a retalho sempre desempenharam um papel fundamental no impulsionamento dos mercados de touros de cripto, mas este ciclo tem uma grande diferença: a liquidez dos retalhistas está a ser absorvida por novos mecanismos fora da negociação spot tradicional.

A ascensão da Pump.fun

Legenda: pump.fun foi lançado pela primeira vez em 19 de janeiro de 2024 e desde então alterou completamente o comportamento dos investidores de varejo de criptomoedas em todo o mundo

Uma das maiores mudanças neste ciclo foi o surgimento de plataformas como Pump.fun, que criou uma nova forma completamente especulativa de negociação.

Pump.fun permite que qualquer pessoa crie tokens Solana em um minuto, completamente gratuito, gerando alguns dos maiores memes de 2024 e levando a comportamentos de alto risco e alta recompensa, semelhantes a jogos de azar, que atraem dinheiro de varejo longe das principais altcoins e para microcaps altamente especulativos.

Esta dinâmica teve alguns efeitos notáveis:

Mais liquidez de saída para insiders: Insiders que lançam novos tokens beneficiam de entradas rápidas de retalho, mas a constante rotação deixa muitos traders de retalho destroçados antes de conseguirem rodar lucros em grandes altcoins.

Rotações mais rápidas: O dinheiro dos retalhistas está a circular por novos tokens em questão de horas ou dias, tornando mais difícil para as altcoins mais estabelecidas manterem tendências de alta sustentadas.

Legenda: Em janeiro de 2025, a Pump Fun gerou $116.72 milhões em receita, o que excedeu a receita da Solana ($116.46 milhões) e da Ethereum ($107.64 milhões)

NOTA DA COMUNIDADE:

Vários tokens SQT falsos apareceram recentemente no Pump.fun, tentando enganar os traders. Estes tokens não estão afiliados à rede oficial da SubQuery e comprá-los acarreta riscos significativos.

Sempre verifique os endereços de contratos de tokens através de fontes oficiais (nossos canais Discord e Telegram) antes de fazer quaisquer transações. Mantenha-se cauteloso e evite cair em golpes projetados para explorar usuários desprevenidos.

O que isto significa para os investidores de criptomoedas?

Embora este ciclo ainda esteja a evoluir, algumas conclusões importantes são claras:

A especulação de varejo está sendo desviada para novos campos, desde Pump.fun até novos mecanismos de negociação on-chain. Compreender essas mudanças pode ajudar os traders a navegar para onde a liquidez está se movendo.

As altcoin rallies serão mais seletivas. Ao contrário dos ciclos anteriores em que quase todos os tokens dispararam, desta vez, os projetos com casos de uso reais, tokenomics fortes e demanda genuína serão os principais vencedores.

O Bitcoin continua a ser a força dominante devido à adoção institucional, o que significa que muitos investidores estão a concentrar-se no BTC em vez de altcoins especulativas.

Conclusão

Embora a cripto ainda siga ciclos de mercado familiares, o ciclo de 2024 é diferente dos anteriores. O aumento da adoção institucional, a diluição do mercado, as mudanças na liquidez do varejo e um ambiente macroeconómico em mudança criaram um novo cenário.

Para investidores e construtores, adaptar-se a essas mudanças é fundamental para navegar com sucesso neste ciclo. O jogo mudou — mas ainda existem oportunidades para aqueles que entendem para onde o dinheiro está fluindo a seguir.

Aviso legal:

1. Este artigo foi reproduzido a partir de [Médio]. Todos os direitos de autor pertencem ao autor original [Rede SubQuery]. Se houver objeções a esta reimpressão, por favor entre em contato com o Gate Learnequipa, e eles tratarão disso prontamente.
2. Aviso de responsabilidade: As visões e opiniões expressas neste artigo são exclusivamente as do autor e não constituem qualquer conselho de investimento.
3. As traduções do artigo para outros idiomas são feitas pela equipe de aprendizado da Gate. A menos que seja mencionado, copiar, distribuir ou plagiar os artigos traduzidos é proibido.