Prefácio

Pedir/Emprestar é uma das funções mais básicas e essenciais no campo financeiro. Através do empréstimo e empréstimo, as pessoas podem pedir fundos a uma certa taxa de juros quando os fundos são insuficientes, ou emprestá-los a outros para ganhar juros quando os fundos estão em excesso. Para a indústria blockchain, pedir emprestado e emprestar é igualmente importante. Com a ajuda de contratos inteligentes e plataformas de negociação descentralizadas, o modelo de empréstimo na blockchain fornece aos utilizadores serviços financeiros globais e sem fronteiras e reduz a barreira de entrada até certo ponto.

Nos últimos anos, as finanças descentralizadas (DeFi) emergiram rapidamente, surgiram várias plataformas de empréstimos e foram criados muitos tokens funcionais, como AAVE, COMP, MKR, etc. Através deste artigo, você irá aprender sobre as diferenças entre empréstimos financeiros tradicionais e empréstimos em blockchain, os princípios de funcionamento e pontos de risco de investimento das principais plataformas de empréstimos em blockchain, e as possíveis direções de desenvolvimento de toda a ecologia de empréstimos no futuro.

1. O conceito básico e o modo de operação do empréstimo

1.1 A Essência do Empréstimo

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A essência do empréstimo é a correspondência de fundos entre o fornecedor de fundos (credor) e a parte demandante (mutuário). Para obter acesso temporário a fundos, os mutuários precisam pagar juros, enquanto os credores usam seus fundos ociosos para obter lucros. No sistema financeiro tradicional, esta correspondência é frequentemente realizada através de instituições centralizadas como bancos e empresas de empréstimos. No entanto, as plataformas de empréstimo blockchain utilizam contratos inteligentes para alcançar correspondência e compensação automática, eliminando a necessidade de bancos ou instituições intermediárias, reduzindo em certa medida as taxas e processos de revisão intermediários.

1.2 Modo de Operação Típico: Empréstimo com Colateral

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No campo da blockchain, o modelo de empréstimo predominante é geralmente de empréstimo supercolateralizado. Os mutuários precisam colateralizar ativos digitais de alto valor (como ETH, BTC ou outros tokens aceites pela plataforma) no contrato inteligente da plataforma e, em seguida, pedir emprestada uma certa quantidade de stablecoins ou outros tokens com base na relação de colateral. Devido às flutuações de preço, o sistema estabelece relações de colateral e mecanismos de liquidação para garantir a segurança geral do fundo da plataforma de empréstimo. Se o valor do colateral cair abaixo de um certo limiar, o sistema liquidará automaticamente o colateral para pagar os credores.

Formação de taxas de juros de 1,3

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Seja no empréstimo tradicional ou no empréstimo de blockchain, as taxas de juros são geralmente determinadas pela oferta e demanda de fundos. Nas plataformas de empréstimo DeFi, contratos inteligentes ajustam dinamicamente as taxas de juros de empréstimos e depósitos com base na oferta e demanda de ativos na pool de liquidez. Quando mais pessoas desejam emprestar um determinado ativo, a taxa de juros de empréstimo para esse ativo aumentará para atrair mais credores a depositar ativos na plataforma. Da mesma forma, se a oferta de fundos for grande e a demanda for insuficiente, a taxa de juros de empréstimo diminuirá para encorajar mais pessoas a tomar empréstimos.

2. Empréstimos TradFi VS empréstimos em blockchain

2.1 Intermediário de Fundos e Mecanismo de Revisão

• Empréstimo tradicional: contando com bancos ou instituições de empréstimo, eles realizam verificação de identidade, análise de crédito, avaliação de renda e outros exames sobre os mutuários, decidem se emprestam e determinam as taxas de juros.
• Empréstimo de blockchain: Principalmente baseado no valor de contratos inteligentes e ativos de garantia, muitas vezes não requer verificação de identidade e pontuação de crédito. Em comparação, o modelo de supercolateralização reduz as exigências de crédito do mutuário, mas, ao mesmo tempo, a taxa de utilização de capital será reduzida devido à necessidade de supercolateralização.

2.2 Eficiência e Conveniência \

• Empréstimo Tradicional: O processo de empréstimo é complexo e demorado, e o processo de aprovação offline pode levar vários dias a várias semanas.
• Empréstimos de blockchain: Não há necessidade de aprovação manual, execução automática com contratos inteligentes e, geralmente, a aplicação de empréstimo pode ser concluída em tempo real. No entanto, a congestão da rede ou as altas taxas de gás na blockchain também podem afetar o custo e a velocidade das transações de empréstimo.

2.3 Risco e Regulação

• Empréstimo tradicional: Os credores e mutuários são legalmente protegidos sob a estrita supervisão das autoridades reguladoras financeiras em vários países, mas o sistema regulatório também pode limitar a inovação.
• Empréstimo blockchain: Atualmente em uma fase de desenvolvimento rápido, algumas plataformas carecem de sistemas regulatórios sólidos e operam em uma área regulatória cinzenta. Riscos como vulnerabilidades de segurança de contratos, ataques de hackers e volatilidade de mercado são dignos de atenção.

3. Introdução às plataformas de empréstimo e projetos típicos

No campo da blockchain, surgiram muitas plataformas de empréstimo descentralizadas. Cada uma delas possui características únicas em termos de design funcional, implementação de contratos e modelos econômicos de tokens. A seguir, são apresentados vários projetos representativos.

3.1 Aave

• Introdução à plataforma: Aave foi inicialmente lançado como ETHLend e posteriormente desenvolvido em um protocolo de empréstimo bem conhecido na rede Ethereum.
• Função em Destaque: Apresentação dos 'Empréstimos Flash', que permite aos usuários tomar empréstimos sem a necessidade de garantias em uma única transação e devolvê-los rapidamente, utilizados para arbitragem, troca de garantias ou outras operações complexas.
• Token da plataforma: Token AAVE. Os detentores de AAVE podem participar na governação do protocolo e receber uma parte da distribuição de receitas da plataforma.

Origem:Informação oficial da Aave

3.2 Compound

• Introdução à plataforma: Compound é um dos primeiros protocolos de empréstimo no ecossistema Ethereum. Os usuários podem ganhar juros depositando ativos criptografados na piscina do Compound e também podem tomar empréstimos de ativos da piscina.
• Token da plataforma: Token COMP. COMP é usado para governança comunitária, e os detentores podem votar no modelo de taxa de juros do protocolo, lista de ativos de garantia e outros parâmetros.

Origem:Informações Oficiais do Compound

3.3 MakerDAO

• Introdução à Plataforma: MakerDAO é o protocolo central da stablecoin descentralizada DAI. Ele emite DAI colateralizando ativos como ETH, permitindo que os usuários obtenham liquidez estável ao mesmo tempo em que possuem exposição a ativos criptografados.
• Token da Plataforma: Token MKR. Usado para votação de governança para determinar parâmetros-chave, como taxa de colateral, taxa de juros, etc.
• Recursos: Comparado a outras plataformas de empréstimo, a MakerDAO foca mais na emissão de stablecoins e mecanismos de garantia, estendendo sua funcionalidade à construção de stablecoins descentralizadas.

Origem:Whitepaper do MakerDAO

3.4 Outros Projetos

Além do Aave, Compound e MakerDAO, existem também protocolos como Venus (um protocolo de empréstimo na cadeia BSC), JustLend (um protocolo de empréstimo na cadeia TRON), Cream, etc. Cada projeto difere em tipos de ativos de garantia, governança da comunidade, economia de tokens e outros aspectos.

4. Usos Comuns e Cenários de Empréstimo

4.1 Mineração de Liquidez

Em muitos projetos DeFi, os usuários podem usar fundos emprestados para participar novamente da mineração de liquidez e obter renda adicional. No entanto, isso também traz maior risco de alavancagem. Uma vez que o preço do colateral caia ou o rendimento diminua, pode levar a margem insuficiente e ser liquidado.

4.2 Desalavancagem e Alavancagem

• Desalavancagem: Se os usuários possuem uma grande quantidade de ativos criptografados e estão preocupados com a queda do mercado a curto prazo, eles podem tomar empréstimos em stablecoins para se proteger contra flutuações de preços.
• Alavancagem: Por outro lado, se um usuário for otimista sobre o potencial de valorização de determinado ativo criptográfico, também pode hipotecar ativos para tomar empréstimo dos mesmos ou de outros ativos, ampliando sua posição de capital.

4.3 Rotação de Capital e Arbitragem \

Alguns traders usam 'empréstimos rápidos' para arbitragem entre plataformas. Por exemplo, pegar emprestado ativos da Aave, em seguida, realizar imediatamente arbitragem de baixa-compra-alta-venda ou spread em outra plataforma, e depois devolver os fundos emprestados na mesma transação.

4.4 Gestão de liquidez

As instituições ou indivíduos também podem usar empréstimos para gerir a liquidez. Por exemplo, se você travou ETH mas precisa de fundos estáveis em moeda criptográfica a curto prazo, você pode usar ETH como garantia para obter DAI ou USDT para satisfazer necessidades de financiamento a curto prazo sem vender ETH.

5. Risco e Desafio

5.1 Riscos de Contrato Inteligente

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O núcleo da plataforma de empréstimo blockchain é o contrato inteligente. Se houver falhas no contrato, isso pode levar ao roubo de fundos ou perdas sistemáticas. Os usuários devem considerar se o contrato da plataforma passou por auditoria de segurança suficiente e testes públicos.

5.2 Risco de Volatilidade de Mercado

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A volatilidade dos preços das criptomoedas é geralmente maior do que a dos ativos tradicionais. Embora a supercolateralização possa reduzir alguns riscos de incumprimento, em condições de mercado extremas, o valor da garantia também pode cair a pique, levando à liquidação automática.

5.3 Risco de Liquidez

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Quando um grande número de usuários retira fundos simultaneamente ou o sentimento do mercado flutua bruscamente, pode ocorrer uma situação em que o pool de financiamento seja esgotado ou haja uma forte demanda por empréstimos, mas ninguém esteja disposto a emprestar, causando flutuações drásticas nas taxas de empréstimo e afetando a estabilidade da plataforma.

5.4 Risco Sistémico

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O empréstimo descentralizado está frequentemente interligado. Se um protocolo sofre um incidente de segurança ou um colapso económico, pode ter um efeito cascata sobre outros produtos DeFi que dependem desse protocolo, causando pânico no mercado e uma saída massiva de fundos.

6. Visão geral do Mecanismo de Token e Modelo Econômico da Plataforma de Empréstimos

Plataformas de empréstimo geralmente emitem tokens de governança ou utilidade da plataforma para incentivar a participação do usuário, votação de governança e distribuição de lucros. A tabela a seguir compara brevemente os mecanismos de token de várias plataformas representativas:

Pela tabela, pode-se ver que os tokens das plataformas de empréstimo geralmente têm duas funções principais: direitos de governança e captura de valor.

1. Governança: Os detentores de tokens podem propor e votar nas operações da plataforma, estratégias de controle de risco, tipos de garantia e modelos de taxa de juros.

2. Captura de valor: Algumas plataformas irão alocar o rendimento de juros ou taxas de liquidação geradas pelo acordo de empréstimo aos detentores de tokens em uma certa proporção.

3. A Perspetiva Futura do Setor de Empréstimos

7.1 Compatível com mais ativos e ecossistema cross-chain

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À medida que a interoperabilidade da blockchain aumenta e as redes Layer 2 amadurecem ainda mais, as plataformas de empréstimos serão mais facilmente conectadas a várias cadeias públicas e a mais tipos de ativos, alcançando colateral cross-chain e empréstimos cross-chain, melhorando ainda mais a liquidez.

7.2 Modelos Emergentes de Empréstimos

• Empréstimo sem garantia ou com baixa garantia: Se um sistema de avaliação de crédito mais abrangente puder ser estabelecido na blockchain (como identidade na cadeia, pontuação de crédito), isso dará origem a protocolos de empréstimo sem garantia ou com baixa garantia, aumentando a utilização de capital para indivíduos e instituições.
• Empréstimo com garantia de NFT: Algumas plataformas começaram a explorar o uso de NFTs como garantia avaliável, fornecendo serviços de empréstimo para ativos NFT de alto valor por meio de colaborações com agências de avaliação profissional ou oráculos.

7.3 Conformidade e Inovação Andam de Mãos Dadas

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No futuro, as plataformas de empréstimos DeFi provavelmente precisarão equilibrar os requisitos regulamentares e as vantagens da descentralização, combinando dados on-chain e off-chain para lançar produtos que atendam às necessidades de conformidade das autoridades reguladoras e instituições financeiras, expandindo ainda mais a escala do mercado.

8. Resumo

Borrow/Lend é uma função principal que não pode ser evitada tanto na blockchain quanto na finança tradicional. Desempenha um papel importante na finança descentralizada (DeFi) e afeta diretamente a saúde e a participação geral dos usuários na indústria.

• Da TradFi para as finanças blockchain: A plataforma de empréstimos passou por um processo de depender de auditorias de instituições centralizadas para depender de contratos inteligentes e governança da comunidade, melhorando muito a eficiência e transparência. No entanto, ainda enfrenta desafios em segurança técnica e conformidade regulatória.
• Projetos mainstream e Economia de Tokens: Projetos como Aave, Compound, MakerDAO, etc., oferecem uma ampla gama de opções de empréstimo para o mercado, e também oferecem um paradigma de governação comunitária e captação de valor na economia token.
• Desenvolvimento futuro: O setor de empréstimos continuará a evoluir em direção a garantias cruzadas e diversificadas, e se integrará completamente com conformidade e regulamentação, formando, em última análise, um ecossistema financeiro mais aberto e seguro.

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Declaração:

• O investimento envolve riscos e entrar no mercado requer cautela. Este artigo não serve como conselho de investimento ou financeiro fornecido pela Gate.io ou qualquer outro tipo de conselho.