A CoinShares estreia na Nasdaq, concluindo $1,2 mil milhões em SPAC

A CoinShares, o maior gestor de criptoativos da Europa, começou a ser negociada na Nasdaq, na quarta-feira, sob o símbolo CSHR — concluindo uma viagem de vários meses da Nasdaq Estocolmo para Wall Street que representa uma das mais significativas listagens nativas de cripto de 2026.

O acordo foi fechado no final de terça-feira, confirmou a CNBC. Avalia a CoinShares em 1,2 mil milhões de dólares em termos pré-money através de uma combinação de negócios com a Vine Hill Capital Investment Corp., uma SPAC que angariou 220 milhões de dólares no seu IPO de 2024. A transação incluiu um PIPE de 50 milhões de dólares da Alyeska Master Fund, que adquiriu cinco milhões de ações a 10 dólares por ação e recebeu ações adicionais como taxa de compromisso. Uma nova sociedade holding, a CoinShares PLC, é a entidade combinada.

A empresa chega à Nasdaq com aproximadamente 6–7 mil milhões de dólares em ativos sob gestão e um histórico pouco comum no setor de ativos digitais: doze anos consecutivos de rentabilidade, através da queda de 2018, do colapso do FTX em 2022 e da retração do 1.º trimestre de 2026 igualmente. A CoinShares detém uma quota de 34% do mercado europeu de ETP e ocupa o quarto lugar a nível global, atrás da BlackRock, Grayscale e Fidelity, na gestão de ETP de ativos digitais — uma posição defensável que o CEO e cofundador Jean-Marie Mognetti diz que a listagem nos EUA foi concebida para prolongar e não para replicar.

Esta história é um excerto da newsletter diária Unchained.

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“Temos muitos AUM na Europa, não temos muito nos EUA”, disse Mognetti à CNBC. “Queremos ser uma empresa muito maior, e precisamos de crescer — por isso o nosso sucesso será medido, em algum momento, pela nossa capacidade de crescer neste mercado americano.”

O timing é contraintuitivo — o Bitcoin está em baixa 23% no ano, o sentimento está num medo extremo e o mercado mais alargado prepara-se para choques das tarifas. Mognetti explorou diretamente o contraste: “Não estamos a fazer a listagem porque o mercado é fácil. Estamos a fazer a listagem porque o negócio está pronto para isso.”

Para os investidores, a listagem cria o primeiro acesso acionista direto cotado nos EUA a um gestor europeu de criptoativos puro. O negócio é cotado a 7,3x EV/EBITDA 2024 e a 10,7x preço/lucros — um desconto significativo face à média dos pares de 20,9x EV/EBITDA e 25,4x P/E — o que pode torná-lo atrativo para investidores da TradFi que já se sentem confortáveis com exposição a cripto através de ETFs, mas que procuram alavancagem operacional para o setor. A carteira de produtos da CoinShares inclui ETPs de cripto, estratégias ativas e um avanço para a gestão de ativos DeFi e on-chain, que Mognetti descreveu como uma diversificação deliberada da base de receitas.