PANews Análise de Dados de Blockchain Público de 2025: "Momento de Nadar Nu", quem está crescendo contra a corrente?

Autor: Frank, PANews

2025 será um ano dramático e decisivo para a pista de blockchain pública no mundo cripto. Se 2024 foi a “noite de festa” em que várias novas blockchains competiram com grandes expectativas de airdrops e narrativas grandiosas, então 2025 será o “momento de despertar” após a festa.

Quando a maré baixa, a liquidez aperta e os dados reais, que antes estavam ocultos sob a aparência de prosperidade, começam a emergir. Vemos o “céu e o inferno”: de um lado, um corte geral nos preços do mercado secundário e uma desaceleração significativa no crescimento do TVL; do outro lado, uma explosão contracorrente na receita de taxas em cadeia e no volume de transações DEX.

O contraste acentuado revela a dura verdade: o mercado já não está disposto a pagar apenas por “narrativas”; o capital está a concentrar-se em protocolos líderes com capacidade de gerar receita e cenários de necessidade básica.

A equipe de dados da PANews fez uma análise abrangente de 26 principais blockchains, coletando dados fundamentais para 2025, desde TVL, preços de moedas, receitas de taxas, níveis de atividade até situações de investimento e financiamento. Tentamos, através desses números frios, recuperar o processo de “estouro de bolhas” que o mercado de blockchains vivenciou neste ano e encontrar aqueles verdadeiros vencedores que ainda conseguem construir um sólido fosso de proteção durante o inverno.

（Dados explicativos: TVL, stablecoins, situação de financiamento e taxas, entre outros dados, são da Defillama; dados de usuários ativos diários e volume de transações diárias são provenientes da Artemis e informações on-chain; dados de preços e capitalização de mercado de tokens são baseados em dados da Coingecko. O período dos dados é de 1 de janeiro a 16 de dezembro de 2025.）

TVL em DeFi: a velocidade de crescimento caiu drasticamente, DeFi está passando pela dor do “desleverage”.

De acordo com o indicador mais importante para medir a prosperidade das blockchains públicas, o TVL, as principais blockchains tiveram um leve crescimento geral este ano, mas a taxa de crescimento desacelerou. O total de TVL das 26 principais blockchains, conforme estatísticas da PANews, cresceu 5,89% este ano, com 5 novas blockchains que entraram na lista, cujo dado inicial era 0. Além disso, apenas 11 blockchains tiveram um crescimento positivo no TVL, representando cerca de 42%. Em comparação, o crescimento total anual do TVL das 22 principais blockchains em 2024 foi de 119%, com uma taxa de crescimento de 78%.

A desaceleração do crescimento dos dados do TVL também reflete o frio intenso que permeia todo o mercado de criptomoedas. Mas isso não significa que 2025 será um ano completamente monótono; do ponto de vista do TVL do setor como um todo, o TVL em toda a rede atingiu 168 bilhões de dólares em outubro, um aumento de 45% em relação aos 115,7 bilhões de dólares no início do ano. Após outubro, devido à queda acentuada do mercado, o tamanho do TVL de todo o mercado despencou. Uma parte disso se deve à queda nos preços dos tokens fundamentais de várias blockchains, e outra parte é o resultado de muitos fundos optando por retirar-se do sistema DeFi em meio ao sentimento de aversão ao risco.

E entre as dez principais blockchains, Hyperliquid é claramente o vencedor de 2025, com um crescimento de 299% no TVL este ano, em comparação com o crescimento de um único dígito de outras blockchains. Solana se tornou a mais decepcionante, com um crescimento de apenas 0,8%. Com o resfriamento do mercado de moedas MEME, este gigante da blockchain parece estar enfrentando uma crise. Além disso, entre as 26 blockchains analisadas, a taxa de crescimento da Flare ultrapassou 582%, tornando-se a blockchain de crescimento mais rápido. O TVL da OP Mainnet, por outro lado, caiu 63,6%, tornando-se a blockchain com a queda mais acentuada.

O preço caiu em média 50%, o mercado não está mais disposto a pagar por novas blockchains.

Em termos de preços, o desempenho final destas principais blockchains este ano também foi decepcionante. Em comparação com os preços no início do ano, o preço médio dos tokens dessas 26 blockchains caiu 50%. Dentre eles, o preço do token Movement caiu 95%, o preço do token Berachain caiu 92%, e o Scroll caiu 91%. Estas novas blockchains não conseguiram obter o reconhecimento do mercado.

Entre as blockchains públicas contabilizadas, apenas quatro conseguiram aumentar o preço este ano: BNB Chain (22%), Hyperliquid (14,2%), Tron (9,30%) e Mantle (3%), enquanto as restantes estão em estado de queda.

No entanto, as mudanças por trás do TVL e do preço são principalmente influenciadas pelas mudanças na liquidez do mercado de criptomoedas. Após a análise dos indicadores de desenvolvimento do ecossistema das blockchains públicas, temos um panorama diferente.

A receita dos protocolos disparou, as blockchains públicas estão coletivamente a entrar numa nova fase de “autossustentação”.

Em termos de taxas geradas na blockchain, as blockchains contabilizadas geraram um total de 10,4 bilhões de dólares em taxas on-chain durante todo o ano de 2024, enquanto em 2025 esse valor aumentou para 16,75 bilhões de dólares, com um crescimento geral de 60%. Além disso, exceto pelas taxas das blockchains OP Mainnet, Mantle e Scroll, que apresentaram uma queda, todas as outras blockchains registraram crescimento em 2025.

As taxas com o maior aumento continuam a ser da Hyperliquid (9388,9%), o que se deve principalmente ao fato de a Hyperliquid ter sido lançada no final de 2024, com uma base inicial bastante pequena. Além disso, as taxas da Solana tiveram um aumento de 107%, a BNB Chain de 77%, a Sui de 126% e a Aptos de 290%. Pode-se dizer que, em 2025, a capacidade de geração de receita das principais blockchains públicas foi significativamente aprimorada.

Além disso, o volume de transações nas DEX de várias blockchains também alcançou um crescimento geral de 88%, com um aumento médio de 163%. Dentre elas, a Solana conseguiu superar a Ethereum, atingindo um volume de transações de 1,52 trilhões de dólares, tornando-se a blockchain com o maior volume de transações. A BNB Chain também seguiu de perto a Ethereum, com um volume de 697,2 bilhões, e é muito provável que em 2026 consiga ultrapassar a Ethereum.

Hyperliquid continua a ser o de crescimento mais rápido, com um aumento de 1217,00% nas transações anuais de DEX, enquanto a Flare ocupa o segundo lugar com um aumento de 880%.

Quando os “caçadores de airdrop” se dispersam, a retenção de novos usuários de blockchain é difícil.

Os dados de atividade diária apresentam uma situação mista de alegrias e tristezas.

No geral, o número de endereços ativos diários dessas blockchains cresceu de 14,86 milhões para 17,6 milhões, com um aumento total de 18%. Conseguir esses dados em um estado de mercado em baixa é considerado um sinal relativamente bom.

Mas, por outro lado, algumas das blockchains públicas, como Solana, Base e Sui, que mais representaram a atividade dos pequenos investidores no passado, apresentaram uma queda em diferentes graus, com a Base tendo uma diminuição de 84,9% nas atividades diárias desde o início do ano e Solana uma queda de 37%. Recentemente, no entanto, o número de endereços ativos diários da Polygon teve um crescimento exponencial, alcançando 2,9 milhões em 19 de dezembro, um aumento de 612% em relação ao início do ano. Além disso, o número de atividades diárias de blockchains públicas como BNB Chain, Sei e Aptos também teve um crescimento significativo.

Além disso, em termos de número de transações diárias, essas blockchains alcançaram um crescimento geral de 33% no volume de transações no final do ano em comparação ao início do ano. Aqui, os dados da BNB Chain se destacam, com um aumento de 3,5 milhões de transações no início do ano para 14,5 milhões no final do ano, mostrando um desempenho notável tanto em escala quanto em crescimento. Embora a Solana ainda esteja liderando com 58,44 milhões de transações, teve um crescimento de apenas 2,8% ao longo do ano, já demonstrando sinais de fadiga.

A moeda estável torna-se o único “mercado em alta total” de 2025

O mercado de stablecoins em 2025 será um ano de explosão total, o que também pode ser comprovado pelos dados das blockchains públicas. Em comparação com 2024, a maioria das stablecoins nas blockchains públicas viu um aumento significativo em seu valor de mercado, com Solana se destacando, com um aumento de 196% no valor de mercado de stablecoins ao longo do ano, tornando-se a blockchain pública com o maior aumento de stablecoins. Ethereum e Tron, como as duas principais blockchains para stablecoins, também mantiveram um crescimento anual de 46% e 37%, respectivamente. Além disso, algumas blockchains públicas que se destacaram este ano, como BNB Chain e Hyperliquid, também tiveram um crescimento significativo em stablecoins.

Financiamento Ecológico: Polygon vence com projeto estrela, enquanto Ethereum e Solana mantêm a popularidade.

Além disso, há uma dimensão de dados que também merece atenção, que é a situação de financiamento. Em 2025, a indústria de criptomoedas alcançou um novo recorde em termos de financiamento. A PANews registrou 6710 casos de financiamento e classificou esses eventos de financiamento de acordo com a blockchain a que pertencem. A partir dos resultados dos dados, em 2025, o número de financiamentos dessas blockchains caiu drasticamente, de 640 para 293. No entanto, o valor total aumentou de 350 milhões de dólares para 667 milhões de dólares, e o valor médio de financiamento por transação aumentou de 5,57 milhões de dólares para 22,79 milhões de dólares. Isso também indica que, atualmente, as pequenas e médias equipes de empreendedorismo enfrentam dificuldades maiores para obter financiamento, enquanto o capital tende a investir mais em alguns projetos de destaque.

Na classificação das blockchains públicas, a Polygon se destaca como a que mais arrecadou, com 2,24 bilhões de dólares, seguida pela Ethereum e Solana, que arrecadaram 1,57 bilhão e 1,34 bilhão de dólares, respectivamente. No entanto, a razão pela qual a Polygon lidera a lista de arrecadação é principalmente devido ao financiamento colossal de mais de 2 bilhões de dólares da Polymarket. Ao analisar o número de eventos de financiamento, os principais eventos de financiamento ainda ocorrem principalmente no ecossistema da Ethereum, Solana, Bitcoin e Base.

A seguir estão algumas análises das principais blockchains que o mercado está atento:

Ethereum: O barco leve já passou por montanhas imensas, o período de “deslocamento” entre a recuperação fundamental e a estagnação dos preços das moedas.

Como líder de blockchain, o desenvolvimento do Ethereum em 2025 pode ser descrito como “um pequeno barco já passou por milhares de montanhas”, após a estagnação dos dados ecológicos causada pela severa fragmentação do L2 em 2024, e os preços de mercado estagnando. Em 2025, o Ethereum apresentou um bom crescimento nos dados ecológicos, especialmente em termos de volume de negociação DEX (crescimento de 38,8%), valor de mercado de stablecoins (crescimento de 46%) e endereços ativos na blockchain (crescimento de 71%). Além disso, em eventos de financiamento ecológico e montantes de financiamento, continua a liderar a grande maioria das blockchains. Com base nesses indicadores de dados, o desenvolvimento ecológico da rede principal do Ethereum teve uma recuperação em 2025.

No entanto, no que diz respeito aos preços e aos dados de TVL, ainda estão parados devido à correção do mercado como um todo. No entanto, em comparação com outros tokens de blockchain, o desempenho de preço do Ethereum mostra-se relativamente mais resiliente.

Solana: O sucesso e o fracasso vêm dos MEME, a vulnerabilidade após a explosão da bolha de prosperidade se torna evidente.

Em comparação com 2024, a Solana apresenta em 2025 um estado diferente: a fragilidade do ecossistema exposta após grandes altas e baixas. Após a transição do mercado de MEME de um auge para uma queda no início do ano, a Solana não conseguiu desenvolver mais narrativas, sendo que diversas plataformas de lançamento continuam a se intensificar na corrida das moedas MEME. Assim, embora tenha havido um crescimento significativo na captura de taxas e no volume de transações DEX durante este ano, o preço do token, o número de usuários ativos no final do ano e o volume de transações sofreram uma queda acentuada. Isso também indica, de forma indireta, que o mercado está votando com os pés, e a bolha de prosperidade da Solana parece ter estourado.

BNB Chain: De defesa para ataque total, o “guerreiro hexagonal” de crescimento em todas as dimensões

A BNB Chain teve uma explosão completa em 2025, com crescimento positivo em todas as dimensões de dados estatísticos. Especialmente em termos de receita de taxas, volume de negociações DEX, capitalização de mercado de stablecoins e atividade na cadeia, o crescimento foi de quase mais de 1 vez. Isso é raro no estado de baixa do mercado de blockchains públicas.

Claro, esses resultados estão intimamente ligados à Binance. Desde a participação ativa da alta administração, como CZ, em campanhas de marketing, até o lançamento do Binance Alpha, que se tornou um “curso obrigatório” para muitos investidores de varejo, e até a Aster e outras novas exchanges de derivativos atacando a Hyperliquid. A BNB Chain, que começou sua contraofensiva em 2024, agora se transformou em um ataque total, e essa ofensiva é poderosa; para todas as blockchains públicas, a BNB Chain pode já ter se tornado um rival absolutamente inegável.

Hyperliquid: o maior cavalo de Tróia do ano, ensinando a indústria uma lição sobre “rendimento real”.

Assim como a BNB Chain, a Hyperliquid também brilhará em 2025, com exceção de uma ligeira queda na capitalização de mercado em relação ao início do ano (-5,3%), todos os outros dados apresentam crescimento positivo, e vários indicadores têm os maiores aumentos entre todas as blockchains públicas.

Em 2025, o TVL da Hyperliquid ocupa o nono lugar em toda a rede, a receita gerada ocupa o terceiro lugar, o volume de transações DEX é o sexto e a capitalização de mercado está em quinto lugar. A partir da classificação desses indicadores, a Hyperliquid já se tornou uma verdadeira blockchain mainstream e, como um novato neste mercado, alcançar tais resultados é claramente um grande sucesso. Além disso, é uma das raras blockchains em 2025 que consegue sustentar todo o ecossistema com receitas reais sem depender de incentivos inflacionários.

No entanto, a Hyperliquid também enfrentou recentemente concorrentes fortes, com o volume de transações de produtos concorrentes como Aster e Lighter já a aproximar-se. Sem perceber, a Hyperliquid, que no ano anterior ainda era um desafiante, pode estar a preparar-se para defender seu título em 2026.

Sui: Desbloquear o “agachamento” sob a pressão, urgente para se reconstruir após a quebra da bolha.

Como uma nova blockchain emergente que em 2024 teve um forte impulso em direção ao Solana e foi muito esperada pelo mercado. O Sui permaneceu relativamente silencioso em 2025, com dados que mostram que sua queda de preço (-64%) e a queda do TVL (-46,8%) estão entre as maiores entre todas as blockchains principais, refletindo a pressão do mercado. Isso se deve principalmente ao fato de que em 2025 o Sui entrou em um “período de desbloqueio intenso”. Uma grande quantidade de ativos de investidores iniciais e da equipe entrou no mercado, combinada com o resfriamento do mercado como um todo, resultando em pressão sobre os preços.

Ao mesmo tempo, em termos de atividade ecológica, os dados de usuários ativos diários e o número de transações diárias estão praticamente estáveis em comparação com o início do ano, refletindo a raiz do silêncio do Sui ao longo deste ano: a falta de novas narrativas, seguindo o mercado de MEME sem uma explosão total. No entanto, considerando o aumento dos dados de financiamento e volume de transações DEX, o mercado de capitais, na essência, não abandonou completamente o Sui; 2026 pode ser um ano de reestruturação após a ruptura da bolha.

Tron: o praticista extremo, o “rei do fluxo de caixa” que se aprofunda na área de pagamentos

A trajetória de desenvolvimento do Tron em 2025 estabeleceu um novo estilo narrativo para o mercado de blockchains públicas: aproveitando a onda das stablecoins, continua a “ficar rico em silêncio”. Embora tenha havido uma retração de cerca de metade em TVL e nos preços dos tokens, o Tron, com o desempenho estável do mercado de stablecoins, ainda gerou 184 milhões de dólares em taxas on-chain (um aumento de 126,9%) e uma expansão de 224% no volume de transações DEX. Para o Tron, é melhor focar no trabalho fundamental da liquidação global de stablecoins do que perseguir tendências e novas narrativas; essa atitude pragmática também o torna uma blockchain pública com fluxo de caixa estável e forte fidelização de usuários.

Ao olhar para o ecossistema das blockchains públicas em 2025, esta não é apenas uma lista de realizações anuais, mas também uma representação do desenvolvimento das blockchains públicas.

O ranking vermelho e negro dos dados nos diz claramente: a era caótica da “corrida de mil cavalos” na pista da blockchain pública chegou ao fim, sendo substituída pela cruel “luta por quota de mercado” e a tendência de “oligopolização”. Seja a ansiedade de tráfego da Solana após a queda da onda MEME, a dor de preço da Sui sob a pressão do desbloqueio de tokens, ou a amarga desvalorização no mercado secundário de novas blockchains como Movement e Scroll, tudo isso prova que a falsa prosperidade sustentada por sangue de capital de risco e PUA de pontos já é insustentável.

No entanto, em meio a uma tela cheia de quedas, conseguimos ver melhor a evolução da resiliência do setor. A BNB Chain, com seu crescimento explosivo em todo o ecossistema, a Hyperliquid, baseada em rendimentos reais extremos, e a Tron, com sua abordagem prática no setor de pagamentos, apontam juntos para a regra de sobrevivência em 2026: sobreviver, não contando histórias, mas ganhando dinheiro; não aumentando números, mas com usuários reais.

O frio de 2025 pode ser cortante, mas conseguiu eliminar a bolha que se acumulou em torno das blockchains ao longo dos anos. Para o ano de 2026 que se aproxima, temos razões para acreditar que, sobre esta base mais limpa e pragmática, as blockchains não serão mais apenas um cassino especulativo, mas se tornarão verdadeiramente a infraestrutura financeira global que suporta a troca de valor em grande escala.