A corrida de fim de ano do Bitcoin para $100K depende fortemente dos resultados da inversão da Fed

Principais conclusões:

• O afastamento da Reserva Federal do aperto quantitativo e os cortes nas taxas de juro criam liquidez, tornando os ativos de rendimento fixo menos atrativos.
• O aumento dos riscos de crédito no setor tecnológico, evidenciado pelos elevados custos de proteção da dívida da Oracle, leva os investidores a procurarem ativos alternativos e mais escassos, como o Bitcoin.

O Bitcoin (BTC) caiu 4% na sexta-feira, atingindo um mínimo de $88.140, prolongando o seu declínio para 19% desde novembro. Entretanto, o S&P 500 está agora a menos de 1% do seu máximo histórico. Esta forte divergência pode em breve ser fechada com um movimento de alta acentuado do Bitcoin, impulsionado por uma grande mudança na política dos bancos centrais e pelo aumento do stress de crédito.

Esta tempestade perfeita tem potencial para impulsionar o Bitcoin até à barreira psicologicamente crítica dos $100.000 antes do final do ano.

A atratividade decrescente do rendimento fixo e o susto do crédito tecnológico podem impulsionar o rally do Bitcoin

O fator mais crítico é a inversão da política de aperto quantitativo pela Reserva Federal, um processo que retira liquidez do sistema financeiro ao permitir o vencimento de títulos do Tesouro e títulos hipotecários sem reinvestir os rendimentos. O Fed interrompeu oficialmente este programa a 1 de dezembro.

Ativos totais da Reserva Federal, USD. Fonte: TradingViewNos últimos seis meses, o balanço do Fed contraiu-se em $136 mil milhões, retirando uma quantia significativa de liquidez. O mercado está a antecipar agressivamente a próxima fase, tendo por base taxas de juro mais baixas. Segundo dados da CME FedWatch Tool, os futuros de obrigações atribuem uma probabilidade de 87% a um corte de taxas na próxima reunião do Fed, a 10 de dezembro, com as expectativas a precificarem totalmente três cortes até setembro de 2026.

Ativos dos fundos do mercado monetário dos EUA, biliões de USD. Fonte: BloombergTaxas de juro mais baixas e o aumento da liquidez sistémica corroem fundamentalmente a procura por ativos de rendimento fixo. À medida que o Fed corta as taxas, os rendimentos das novas emissões de obrigações também diminuem, tornando-as menos atrativas para fundos institucionais. De acordo com a Bloomberg, existe atualmente um recorde de $8 biliões em fundos do mercado monetário dos EUA.

Credit Default Swaps para a dívida da Oracle. Fonte: BloombergA potencial rotação de capital é ainda incentivada pelos riscos estruturais que surgem nos mercados acionistas, especialmente no setor tecnológico. O custo de proteger a dívida da Oracle (ORCL US) contra incumprimento, através de Credit Default Swaps, disparou para o nível mais elevado desde 2009. A Oracle tinha $105 mil milhões de dívida, incluindo leasing, no final de agosto.

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Segundo a Bloomberg, a Oracle conta com centenas de milhares de milhões de dólares em receitas provenientes da OpenAI. A empresa é o maior emissor de dívida fora do setor bancário no Bloomberg US Corporate Bond Index. “Os investidores estão cada vez mais preocupados com a quantidade de nova oferta que poderá vir a surgir,” segundo um relatório de estratégia de crédito do Citigroup.

O Bank of America diz que taxas estáveis do Fed aumentam as probabilidades de desaceleração económica

Os investidores receiam esta aposta de alto risco, que inclui a Genesis Mission da administração Donald Trump dos EUA, uma iniciativa nacional destinada a duplicar a produtividade científica dos EUA através do uso de IA e energia nuclear. O aumento na procura de proteção contra incumprimento de dívida sinaliza uma inquietação extrema do mercado face ao enorme endividamento, que pode não gerar retornos adequados.

O estratega do Bank of America, Michael Hartnett, defendeu que, se o Fed transmitir uma mensagem de taxas de juro estáveis, as probabilidades de uma desaceleração económica mais abrangente aumentam significativamente. Esta incerteza, combinada com o desejo de crescimento menos dependente de estímulos, reforça o apelo da escassez do Bitcoin, à medida que o capital institucional procura reduzir o risco das suas exposições tradicionais ao setor tecnológico.

O fim oficial do programa de drenagem de liquidez do Fed e a forte antecipação do mercado relativamente a cortes nas taxas de juro fornecem um impulso monumental. Com o aumento dos riscos de crédito no setor tecnológico devido ao endividamento massivo ligado à IA, o capital está estruturalmente preparado para migrar para ativos escassos. Esta convergência estabelece um caminho claro para o BTC ultrapassar o marco dos $100.000 nos próximos meses.

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