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铜的现实检验：为什么高盛刚刚为2026年重新绘制了地图
如果你一直关注“铜超级周期”的说法，你会知道最近氛围相当火热。我们见证了创纪录的高点、关于巨大短缺的讨论，以及由绿色能源转型推动的“买买买”心态。
但高盛刚刚踩了刹车。在他们的最新更新中，他们调整了2026年的展望，典型的“高价是最好的良药”案例。
以下是变化的内容和为什么“供应缺口”没有像预期那样严重的原因。
1. 数字：从稀缺到过剩
今年早些时候，市场一直在谈缺口。现在，高盛已将其**2026年全球铜过剩预测调整为30万吨**，比之前估算的16万吨大幅增加。
作为对比，他们还将2025年的过剩预估提升到50万吨。
这对价格意味着什么？
高盛预计铜价将从近期高点回落，到2026年底左右，目标价约为每公吨11,000美元，比今年早些时候的高点下降约18%。
2. 为什么会转变？(“人为”因素)
市场不仅仅是电子表格，它们会对人和政策做出反应。推动这一过剩的主要因素有三：
废料反应：当铜价突破12,000美元时，人们不仅继续购买，还开始翻查“废旧抽屉”。高价激励了大量回收和废料回收，实际上形成了一个“影子矿”，带来了比预期更多的供应。
“电动车饮食”：多年来我们听说电动车需要大量铜。虽然仍然如此，但工程师们变得更高效。新款电动车设计的“铜密度”更低，基本上找到了用更少铜金属的办法以降低成本。
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