Régime à deux voies de régulation des stablecoins aux États-Unis : analyse des différences de parcours entre le projet de loi STABLE et le projet de loi GENIUS

Le récent débat au sein du Congrès américain sur deux projets de loi concernant la réglementation des stablecoins a suscité l'attention du marché. Le projet de loi « STABLE » proposé par la Chambre des représentants et le projet « GENIUS » soutenu par le Sénat présentent des approches réglementaires complètement différentes.

En termes simples, le « projet de loi STABLE » adopte une position réglementaire relativement conservatrice, exigeant que les émetteurs de stablecoins maintiennent des réserves d'actifs liquides en espèces, en obligations d'État ou en actifs à haute liquidité au ratio de 1:1. Bien qu'il n'y ait pas de limite d'émission, le champ d'activité est strictement limité, n'autorisant que des services de base tels que l'émission, le rachat et la garde. De plus, il est stipulé que des rapports frauduleux seront sévèrement sanctionnés.

En comparaison, le projet de loi "GENIUS" met davantage l'accent sur l'efficacité du marché, permettant aux actifs de réserve d'inclure des accords de reverse repo et des investissements dans des fonds du marché monétaire, tout en adoptant un modèle de réglementation en couches qui impose une réglementation fédérale aux émetteurs d'actifs dépassant 10 milliards de dollars, tout en accordant aux détenteurs de stablecoins un droit de priorité en cas de faillite.

Actuellement, deux projets de loi progressent de manière inégale. Le projet de loi "GENIUS" a été approuvé par le comité bancaire du Sénat, et la Maison Blanche a exprimé son soutien. En revanche, le projet de loi "STABLE" révisé vient d'être soumis à l'examen de la Chambre des représentants. Les analyses de marché montrent que si le projet de loi "GENIUS" est finalement adopté, il pourrait attirer davantage d'investisseurs institutionnels. En revanche, les réglementations strictes du projet de loi "STABLE" pourraient freiner l'innovation dans le secteur.

Il est à noter que le taux de conformité des réserves des principaux émetteurs de stablecoins existants n'est que de 66 % à 83 %. Quel que soit le projet de loi adopté, cela les obligera à ajuster leur modèle opérationnel. Ce jeu de régulation concerne non seulement le développement du marché des stablecoins aux États-Unis, mais aura également un impact profond sur la politique mondiale des cryptomonnaies.

Vous soutenez davantage le contrôle strict de la loi STABLE ? Ou vous préférez la réglementation flexible de la loi GENIUS ? Laissez vos commentaires ci-dessous !

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