在观察这轮比特币上涨行情时，有一件有趣的事情浮出水面。近期当BTC突破71,000美元关口时，市场展现出了不同寻常的能量。目前价格大约在77,140美元附近，这在过去几周里表现出非常强劲的走势。

在Altura的联合创始人Ranveer Arora看来，这并不只是ETF资金的游戏。根据他的说法，真正的故事在别处——仓位正在被重置，而且在经历Halving之后，供给的弹性有所下降。当卖压逐渐消退，交易者开始调整/转移他们的仓位时，杠杆与衍生品的资金流向会把价格迅速推高。

不过这里有一点很关键——比特币的这种推进力度，实际上与全球流动性格局的关联有多深。Arora表示，如今的BTC不再像黄金那样扮演避险资产的角色，而是变成了对全球流动性波动的一种高贝塔映射。

LetsExchange的CPO Alex J.的观点则略有不同。他认为，这轮反弹背后正在发挥作用的是地缘政治紧张局势以及不断上升的不确定性。当我问他这轮反弹是否会持续时，他直言——可能不会。但他也并不认为会出现大幅下跌。

他还解释说，当全球金融体系出现动荡时，比特币无法像黄金那样直接与避险资产进行竞争。这一点很有意思，因为它说明加密市场仍然在很大程度上依赖流动性。供给弹性的减弱以及仓位动态，依然在决定价格的方向。