2020年のファイザーを覚えていますか？あれは、製薬業界で物事がどれだけ早く変わるかの教科書的な例でした。株価は2月に$33 から、12月にはほぼ$60 まで上昇しました。これはすべて、コロナワクチン株の勢いによるものでした。誰もがそのコロナワクチンの話に乗りたがっていました。その瞬間に唯一重要だった製薬の投資対象でした。でも、問題は、ワクチンの需要が冷めると、全てのストーリーが崩壊したことです。株価は2023年に暴落し、それ以来ほとんど横ばいです。今は約28ドルで、実はコロナワクチン株のブームが始まる前の水準よりも低い状態です。

これこそ、製薬業界のホットな話題だけを追いかけてはいけない理由です。特定の薬の需要は非常に予測不可能です。さらに、すべての企業に襲いかかる厳しい特許の崖もあります。理論上は20年の特許期間がありますが、薬の開発には10年以上かかるため、実際の市場独占期間は運が良ければ10〜12年です。その後、ジェネリックが流入し、利益率は破壊されてしまいます。

では、堅実な10年の製薬株と価値の罠を分けるものは何でしょうか？次世代の薬品を常にパイプラインに持ち続けている企業です。そこにエリ・リリーが今、際立っています。彼らはすでにGLP-1カテゴリーを支配しています—体重減少や血糖値管理の薬で、絶好調です。

しかし、リリーはその成功に甘んじていません。今週、彼らはOrna Therapeuticsを24億ドルで買収しました。これは遺伝子操作療法に取り組んでおり、真に革新的な可能性を持っています。それ以前には、中国のバイオテクノロジー企業と免疫障害や癌治療のパートナーシップのために$350 百万ドルを前払いしました。そして1月には、ドイツの企業と聴覚障害の遺伝子治療のために10億ドルの取引を行いました。これこそ、10年以上にわたって株価を押し上げ続ける先見の明のあるパイプライン戦略です。

これは、今流行のコロナワクチン株のトレンドを追いかけることではありません。革新を続け、買収を続け、パイプラインを満たし続ける企業を見つけることです。これこそが、勝者とファイザーのような企業を区別するポイントです。

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