Je surveille quelque chose d'intéressant sur le marché du Bitcoin dernièrement. Alors que le BTC tourne autour de 60 000 dollars, il y a cette division étrange concernant ceux qui détiennent réellement des coins, ce qui pourrait beaucoup compter pour la prochaine étape.

Les petits investisseurs — ceux avec moins de 0,1 BTC — ont discrètement accumulé. Leur part de l'offre totale a atteint le niveau le plus élevé depuis mi-2024, en hausse de 2,5 % depuis le pic de Bitcoin en octobre. Mais voici le truc : les véritables baleines, ces portefeuilles massifs détenant plus de 10 000 BTC, ont fait l'inverse. Elles ont en fait réduit leurs positions d'environ 0,8 % par rapport au sommet. C'est comme si le retail se présentait à la fête pendant que l'argent gros se retirait.

Ce genre de divergence signifie généralement une action des prix instable et frustrante. Le retail peut fournir un certain support et déclencher des rebonds à court terme, mais des rallyes durables ? Ceux-ci nécessitent que les baleines entrent en jeu et commencent à acheter. Sans cette puissance institutionnelle, chaque rebond est simplement vendu par les mêmes grands détenteurs qui devraient fournir la demande structurelle. Les données de Glassnode suggéraient que les détenteurs de taille moyenne achetaient agressivement lors de la capitulation de février, mais la vision plus large de Santiment montre que les plus grands détenteurs restent en position nette négative depuis octobre.

En résumé : les petits investisseurs font leur part, mais Bitcoin a besoin que les baleines se montrent pour que cela devienne quelque chose de réel. La distribution par les gros portefeuilles doit s’arrêter ou s’inverser. Jusqu’à ce moment-là, nous sommes probablement coincés dans cette zone latérale, instable, où l’enthousiasme du retail seul ne peut rien soutenir de significatif.