Je viens de remarquer que les mineurs de Bitcoin se trouvent dans une situation plutôt compliquée en ce moment. Les coûts de production tournent autour de 88 000 dollars par pièce, mais le BTC est coté à 73 940 dollars – c’est-à-dire qu’à chaque bloc miné, on enregistre une perte moyenne d’environ 16 %. Cela diffère nettement de il y a quelques mois, lorsque la marge était positive.

La difficulté a chuté de 7,76 % le week-end dernier, atteignant 133,79 trillions – le deuxième plus grand ajustement négatif de l’année. Le taux de hachage a reculé à environ 920 EH/s, bien en dessous du record. Les temps de bloc s’allongent à 12 minutes et 36 secondes, alors que l’idéal serait de 10 minutes. Tout cela indique que des mineurs quittent le réseau.

Le problème ne se limite pas au prix du BTC en baisse depuis octobre. La situation géopolitique au Moyen-Orient, avec le pétrole au-dessus de 100 dollars et le détroit d’Ormuz effectivement fermé, fait exploser les coûts d’électricité, surtout pour les opérations sensibles à l’approvisionnement énergétique de cette région. On estime que 8 à 10 % du taux de hachage mondial opère dans ces zones.

Le hashprice est d’environ 33,30 dollars par petahash par seconde par jour, presque à l’équilibre et dangereusement proche du minimum historique de 28 dollars. Lorsqu’ils ne peuvent pas couvrir leurs coûts, les mineurs vendent du Bitcoin pour financer leurs opérations. Cet exode forcé ajoute encore plus de pression sur l’offre dans un marché où 43 % de l’approvisionnement accumule des pertes.

Ce qui est intéressant, c’est que les grands mineurs se diversifient dans l’IA et la computation haute performance pour avoir des revenus plus prévisibles. Marathon Digital, Cipher Mining et d’autres étendent leurs centres de données en parallèle. Mais cela signifie aussi plus de ventes de Bitcoin pour financer ces opérations.

Le prochain ajustement de difficulté est prévu début avril et devrait encore diminuer. Si le BTC reste en dessous de 88 000 dollars, cet exode de mineurs va continuer à s’accélérer. Le réseau s’auto-ajuste, rendant le minage moins cher à mesure que les mineurs partent, mais la période où les coûts dépassent les revenus et où la difficulté chute suffisamment est celle où le dégât se produit – tant pour les mineurs que pour le marché qui absorbe leurs ventes forcées. Cette dynamique d’exode crée une pression structurelle bien différente de ce que nous avions vu jusqu’à présent.