La situación de los mineros de Bitcoin se ha vuelto realmente seria. Cuando la dificultad cae un 7,8 %, esto significa que se pierden aproximadamente 19.000 dólares por cada moneda, y actualmente, mientras el precio de mercado ronda los 72.770 dólares, los costos promedio de producción se acercan a los 88.000 dólares.

¿Qué está causando tanta presión? Por un lado, el aumento en los precios de la energía, y por otro, las tensiones geopolíticas en Oriente Medio. Cuando los precios del petróleo superan los 100 dólares, los costos de electricidad se ven afectados directamente. El cierre de facto del Estrecho de Hormuz, que controla aproximadamente el 20 % del flujo mundial de petróleo y gas, reduce la tasa de hash, prolonga los tiempos de bloque y comienza a disminuir severamente la dificultad de la red.

El último ajuste de dificultad ocurrió el sábado con una caída del 7,76 %. La red ahora ha bajado a 920 EH/s, cuando en 2025 alcanzó los 1 zetahash. Los tiempos promedio de bloque se han extendido a 12 minutos y 36 segundos, bastante por encima del objetivo de 10 minutos. El precio de hash diario por petahash ronda los 33 dólares, lo que sitúa a la mayoría de los equipos cerca del punto de equilibrio.

¿Qué hacen los mineros cuando no pueden cubrir sus costos? Venden Bitcoin. Esto añade una carga adicional de oferta a un mercado que ya está bajo presión. Especialmente las empresas mineras públicas están diversificando hacia inteligencia artificial y computación de alto rendimiento para escapar de estas pérdidas. Jugadores como Marathon Digital y Cipher Mining han comenzado a ampliar su capacidad de centros de datos. La minería ya no es tan rentable como antes.

La estructura del mercado también se ha vuelto interesante. El precio de Bitcoin se ha mantenido en un rango relativamente estrecho entre 65.000 y 73.000 dólares durante las últimas seis semanas, pero esta estabilidad es engañosa. La demanda proviene cada vez más de un grupo reducido de actores institucionales. Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. y algunos otros canales cubren la mayor parte de las compras sostenidas.

La economía de la minería no es solo una historia de un sector, sino una historia de estructura de mercado. A medida que los participantes se retiran, la red se ajusta y hace que la minería sea más barata. Pero cuando los costos superan los ingresos, tanto los mineros como el mercado spot que absorbe sus ventas forzadas sufren. Se espera un nuevo ajuste de dificultad a principios de abril, y los datos muestran una tendencia aún más a la baja. Si Bitcoin continúa por debajo de los 88.000 dólares, la salida de mineros se acelerará y la dificultad seguirá bajando.