金：高値圏でのやや強含み、4800ドルの節目が短期方向を決定

最近の市場振り返り

今週の国際金価格は、前期の深い調整後に明らかな反発を見せた。4月11日現在、現物金は4700-4800ドルのレンジで推移し、4月8日には一時4850ドル/オンスに急騰し、3週間高値を記録した。4月10日の取引中、金はまず4700ドル付近で狭いレンジで推移し、夜間にドル安の影響で短期反発し4800ドルの節目を試し、小さな陽線で終えた。年内の金価格は激しく変動し、1月には一時5600ドル近くまで上昇したが、2-3月には米連邦準備制度の引き締めサインが予想以上に出され、4100ドル割れを一時記録し、最大調整幅は18％超に達した。

ファンダメンタル分析

現在の金価格は、以下の三つの主要変数を中心に展開している。

一つは、中東の地政学的緊張が金価格の下支えとなっていること。米国とイスラエルがイランに対して軍事攻撃を行って以来、ホルムズ海峡の輸送が妨げられ、リスク回避ムードが高まり、金の安全資産としての性質が再び注目された。4月初旬の急反発もこれに支えられた。ただし、市場では米イラン間で停戦合意の可能性が伝えられ、状況が実質的に緩和されれば、リスク回避の買い需要は大きく減少し、金価格に圧力をかけることになる。

二つは、米連邦準備制度の政策予想がハト派寄りであり、これが主な抑制要因となっていること。3月のFOMCでは基準金利を3.5％から3.75％の範囲で維持し、年内の利下げ予想は2-3回から1回に縮小、利下げの時期も9月以降に延期された。一部の役員は利上げ再開の可能性も議論している。原油価格の急騰によるインフレ圧力の高まりを受けて、金利市場では利上げの織り込みも始まっており、これは金にとって逆風となる。

三つは、世界の中央銀行による金買いが中長期的な支えとなっていること。中国中央銀行の金準備は3月末時点で7438万オンスに達し、前月比16万オンス増加、17ヶ月連続の増加となる。ゴールドマン・サックスは2026年末の金価格目標を5400ドル/オンスに引き上げ、JPモルガンは6300ドル/オンスの年末目標を示し、ウォール街の金に対する中長期的な楽観姿勢を反映している。

テクニカル分析

技術的な構造から見ると、現在の金は二つの重要なポイントに直面している。下値の支持線は5日移動平均線が4720ドル付近にあり、10日と20日移動平均線が4670ドル付近で重なる。これを下回ると弱気の下落トレンドに戻る可能性が高い。一方、上値は4800ドルの節目に注目し、これを確実に突破できれば、多くの買い資金が流入しやすくなる。次の抵抗線は4840-4850ドルと4900ドル付近に設定されている。さらに、4月13日に金（XAUUSD）の取引が再開され、市場は4701.55ドルから4821.84ドルのレンジでの振動を予想しており、双方向の変動も排除されていない。

来週の展望

総合的に判断すると、来週の金は高値圏でのレンジ相場、上下に振れる展開が濃厚と考えられる。リスク要因は、中東の地政学リスクが根本的に解消されていないこと、ドル指数のやや弱含み、4月のCPI発表前のリスク回避ムードの継続である。一方、利確売りや停戦交渉の期待高まり、米連邦の引き締め予想による金の評価圧力も存在する。上値の抵抗は4800-4820ドル、下値の支持は4720ドルと見られ、下抜ければ4670ドルまで試される可能性がある。米イラン情勢の不確実性が高いため、短期的には様子見を基本とし、情報が明らかになった段階での対応が望ましい。

二、原油：地政学的プレミアムの攻防、100ドルの攻防戦

最近の市場振り返り

今週の原油市場は激しい変動を見せた。中東の紛争やホルムズ海峡の輸送中断を背景に、WTIは一時117ドル超まで上昇したが、その後、米イランの停戦交渉の報道により4月8日に一日で16％超の急落を記録し、一時91ドルの安値をつけた。その後反発し、修復局面に入った。4月10日の終値では、WTIの主力先物は96.57ドル/バレル、ブレント原油は95.20ドル/バレル付近で推移した。WTIは一時100ドルに迫る動きも見せ、高値圏での調整を続けている。

ファンダメンタル分析

現在の原油市場の核心変数は、中東情勢に集中している。

リスク要因の一つは、ホルムズ海峡の航行が未だ完全には回復していないこと。3月の世界の石油供給中断規模は750万バレル/日、4月にはピークで910万バレル/日に達すると予測されており、短期的な供給不足が続く見込みだ。OPEC+は生産管理を継続し、4月には計画通り20.6万バレル/日の増産を行ったが、全体として供給規律を維持し、価格の大幅下落を防いでいる。さらに、EIAの短期エネルギー見通しは2026年のブレント原油価格予想を引き上げ、二季度のピークは115ドル/バレルに達する見込みだ。

一方、米国とイランのパキスタンでの和平交渉が進展すれば、合意により海峡の輸送が段階的に回復し、地政学的リスクプレミアムは急速に縮小するリスクもある。米国の商業原油在庫は4月3日週に310万バレル増加し、4.647億バレルに達し、3年ぶりの高水準を示している。需要側の短期的な圧迫も続いている。中長期的には、OPEC+は5月から段階的に増産を計画しており、世界経済の回復鈍化と相まって、下半期には供給過剰の見方が強まっている。

テクニカル分析

WTIは現在、96-100ドルのレンジで振動している。上値の100ドルは重要な心理的節目であり、これを突破すれば102-103ドルの抵抗線を試す展開となる。下値は95ドル付近にあり、これを割ると91ドルの一時的な安値を試す可能性がある。注目すべきは、WTIとブレントの価格逆ざやが稀に見られ、市場の供給と需要の見通しの差異を反映していること。これは市場の価格形成構造が安定していないことも示唆している。

来週の展望

来週も原油は、幅広いレンジでの振動と、ニュースを中心とした動きが続くと予想される。最も重要なのは、米イランの交渉の最新進展だ。実質的な緩和の兆しが出れば、原油価格は再び下落圧力を受け、95ドル以下やそれ以下を試す可能性がある。一方、交渉が膠着したり、紛争が再燃すれば、リスクプレミアムが再び高まり、100-102ドルへの上昇も視野に入る。短期的には95-100ドルのレンジでの振動が続く見込みであり、4月中旬の米イラン交渉の最新動向に注目し、明確な情報が出るまでは軽いポジションで様子を見るのが賢明だ。

現在、金と原油はともに中東の地政学的リスクに左右されており、連動性は高いが、局所的な逆相関も見られる。金はリスク回避の支えがある一方、米連邦の引き締め予想が重しとなり、短期的には4700-4820ドルの範囲でやや強含みの動き。原油は供給と需要の基本的な状況と地政学的プレミアムの攻防が続き、WTIは95-102ドルの範囲で幅広く振動する見込みだ。両者に共通するリスクは、米イランの停戦交渉が実質的に進展すれば、安全資産としての金と原油がともに調整局面に入る可能性があること。投資家は4月中旬の米イラン交渉や米CPIなどの重要指標の動向に注意し、不確実性の高い環境下では柔軟なポジション管理を心掛けることが望ましい。#Gate广场四月发帖挑战