Les dernières taxes sur les médicaments aux États-Unis sont en vigueur ! San Sheng Guo Jian a chuté de plus de 6 %, l'ETF de médicaments innovants Kechuang Innovation ETF Hui Tian Fu (589120) a reculé de 1,62 % ! Les conférences académiques internationales telles que ASCO approchent, quels sont les points à surveiller ?

7 avril, le marché A-shares a connu une tendance oscillante à la hausse, le secteur des médicaments innovants ayant connu un recul après une forte progression précédente. À 13h12, le ETF d’innovation pharmaceutique “20CM Innovation Médicaments Nouveaux Espèces” HeXinFu (589120) a reculé de 1,62 %.

La majorité des composants de l’indice de référence du ETF d’innovation pharmaceutique HeXinFu (589120) ont reculé, avec San Sheng Guo Jian en baisse de plus de 6 %, Rong Chang Sheng Wu en baisse de plus de 5 %, Bo Rui Yi Yao en baisse de plus de 4 %, Yi Fang Sheng Wu, Te Bao Sheng Wu et autres en baisse de plus de 3 %, tandis que Ze Jing Zhi Yao a progressé légèrement à contre-courant.

【Les dix principales composantes de l’indice de référence du ETF d’innovation pharmaceutique HeXinFu (589120)】

À 13h15, les composants ne sont présentés qu’à titre d’illustration et ne constituent pas une recommandation d’investissement.

Sur le plan des actualités, le 2 avril, heure locale, les États-Unis ont imposé une taxe douanière supplémentaire de 100 % sur les médicaments brevetés importés et leurs matières premières, conformément à l’article 232 du “Trade Expansion Act” de 1962. Les règles principales sont les suivantes :

Les médicaments fabriqués dans l’Union européenne, au Japon, en Corée du Sud, en Suisse et au Liechtenstein sont soumis à une taxe de 15 %, certains produits britanniques bénéficient de taux plus faibles.

Les entreprises ayant signé un accord de tarification MFN (Most Favored Nation) et un accord de capacité locale aux États-Unis peuvent bénéficier d’une exonération totale de droits de douane, tandis que celles n’ayant signé que l’accord de capacité locale paient 20 %.

Les médicaments génériques, biosimilaires, orphelins et autres médicaments spéciaux bénéficient d’une exemption tarifaire.

Les grandes entreprises disposent d’une période de transition de 120 jours, après laquelle la taxe s’applique ; pour les petites entreprises, la période est de 180 jours.

À ce sujet, UBS estime que pour la biopharmaceutique chinoise (médicaments innovants), les principaux projets d’autorisation à l’étranger (comme sac-TMT, SSGJ-707) seront peu affectés, car la plupart des partenaires sont des multinationales qui ont déjà signé des accords MFN ; pour BeiGene, bien que la matière première de Zubrota n’ait pas été produite aux États-Unis, le produit fini est fabriqué localement aux États-Unis, et la société est enregistrée en Suisse. Zubrota a obtenu la qualification d’orphelin pour toutes ses indications, donc l’impact devrait être limité. 【Les médicaments innovants entrent dans une période de catalyseur de données intensive : expansion à l’international + approbation de nouveaux médicaments + conférences académiques internationales telles que AACR/ASCO】

Concernant les nouvelles sur les médicaments innovants, le premier trimestre 2026 a enregistré un record en termes de volume total de BD (business development) pour les médicaments innovants, témoignant d’une bonne dynamique de développement. Selon les données de Medicine Cube, au premier trimestre 2026, le total des transactions d’autorisation à l’étranger pour les médicaments innovants chinois a dépassé 60 milliards de dollars, avec un paiement initial de 3,4 milliards de dollars. En 2025, le volume total des transactions s’élevait à 138,8 milliards de dollars, avec un paiement initial annuel de 7,5 milliards de dollars. On peut voir qu’en termes de montant total et de paiements initiaux, le premier trimestre 2026 représente presque la moitié de l’ensemble de 2025.

Selon la dernière statistique de l’Administration nationale des médicaments, au 27 mars, 10 médicaments innovants ont été approuvés en Chine en 2026, dont 2 importés et 8 domestiques, témoignant d’un bon élan de développement et de potentiel.

CITIC Securities indique que, à l’approche des conférences académiques internationales AACR/ASCO, la pipeline chinoise de médicaments innovants s’apprête à révéler de nombreux résultats. AACR 2026 se tiendra du 17 au 22 avril à San Diego. Selon le site officiel de l’AACR, plus de 100 entreprises pharmaceutiques chinoises présenteront près de 400 résultats de recherche, avec une participation accrue et une qualité d’innovation en hausse. Les médicaments ADC restent un point focal, avec plus de 90 pipelines innovants susceptibles de révéler des données, illustrant une tendance claire d’itération technologique. Les axes d’intérêt incluent : une nouvelle génération d’inhibiteurs CDK4/2 à double cible ; des inhibiteurs de petite molécule BCL-2 ; des TCE (T-cell engagers) à triple spécificité, des ADC à double cible/double toxine ; le premier ADC Pan RAS au monde ; des ADC double anticorps ciblant EGFR/HER3, SSTR2/DLL3, etc. Globalement, la Chine montre une tendance à dominer dans plusieurs segments tels que ADC, anticorps doubles, petites molécules ciblées.

AACR 2026 sera une étape clé pour la révélation de données importantes par les entreprises chinoises de médicaments innovants, avec un potentiel de valorisation accru, favorisant la réalisation de la valeur mondiale de l’industrie. Chronologie importante : annonce du titre du résumé le 21 avril ; divulgation du résumé le 21 mai ; conférence du 29 mai au 2 juin. Focus sur les axes de développement : ① thérapies combinées basées sur ADC, anticorps doubles/multiples, immunothérapie ; ② évolution des ADC du ciblage unique et des payloads traditionnels vers une nouvelle étape axée sur l’optimisation du fenêtre thérapeutique, avec de meilleurs payloads/linkers, des anticorps doubles spécifiques, et une plateforme de développement plus robuste ; ③ percées précoces en thérapies cellulaires et géniques dans les tumeurs solides ; ④ révélation de données cliniques majeures à valeur mondiale, telles que l’association SKB264 + médicament K pour traiter le NSCLC PD-L1 positif, HARMONi-6, etc.

Le marché A-shares s’apprête à ouvrir la première séance après le congé de Qingming. En regardant vers l’avenir, les institutions estiment qu’avec la publication imminente des données économiques de mars et l’arrivée de la saison des résultats financiers, l’attention du marché en avril se portera progressivement sur la vérification concrète de la reprise économique et de l’amélioration des bénéfices des entreprises. Les secteurs sans soutien en performance pourraient faire l’objet d’un ajustement de valorisation, tandis que les valeurs de qualité pourraient générer des rendements supérieurs. Concernant la répartition sectorielle, il est conseillé de privilégier notamment les médicaments innovants. (Source : CITIC Securities, 20260403, “Médicaments innovants | La période de catalyseur de données intensives pour les médicaments innovants, recommandations prioritaires”)

【Médicaments innovants : à la fois offensifs et défensifs, avec une flexibilité à la hausse et une résilience à la baisse】

Bank of China Securities estime que l’évolution future reste très incertaine. Dans ce contexte, de nombreux secteurs de l’allocation sectorielle en A-shares rencontrent des difficultés à choisir une direction claire, tandis que les industries combinant des attributs offensifs et défensifs pourraient mieux faire face à cette incertitude élevée. Les médicaments innovants en font partie : si la tension se relâche et que le risque de préférence se rétablit, ils seront une arme offensive ; si la tension persiste ou s’intensifie, ils pourront servir de bouclier défensif, avec une flexibilité à la hausse et une résilience à la baisse. Selon l’expérience historique, lors des phases de correction systémique du marché, le secteur des médicaments innovants affiche souvent une forte rentabilité relative, illustrant ses propriétés défensives. Par ailleurs, la dynamique d’exportation des médicaments innovants chinois (BD à l’étranger) reste très favorable, avec des perspectives de performance optimistes. Si le marché rebondit, ce secteur pourrait également bénéficier d’une forte croissance.

Bouclier défensif : en période de correction du marché, les médicaments innovants ont tendance à devenir des refuges pour les capitaux, avec une résistance relative à la baisse. Selon l’expérience, lors des phases de correction systémique, ce secteur montre une forte rentabilité relative, ce qui en fait une valeur défensive. En tant que sous-secteur de la biopharmacie, la demande pour les médicaments innovants est très rigide. De plus, leur logique industrielle est en partie indépendante du cycle macroéconomique. Lors des sorties de capitaux des secteurs sensibles au risque, les médicaments innovants, avec leur structure de titres stable et leur potentiel à long terme, deviennent des refuges, affichant une caractéristique de “contre-tendance à la baisse”.

Offensive : la dynamique d’exportation des médicaments innovants chinois (BD à l’étranger) reste très forte, avec des perspectives de performance positives. Sur le plan fondamental, le secteur des médicaments innovants bénéficie d’un socle solide. La valeur et le volume des transactions d’autorisation à l’étranger pour les médicaments innovants chinois ont atteint de nouveaux records : en 2025, 157 transactions d’autorisation à l’étranger ont été réalisées, pour un total de 135,655 milliards de dollars, en hausse de 161 % par rapport à l’année précédente. En 2026, cette tendance s’est poursuivie : jusqu’au 25 février, 44 transactions d’autorisation à l’étranger ont été conclues, pour un montant total de 53,276 milliards de dollars. Au premier trimestre, le total des transactions d’autorisation à l’étranger a déjà dépassé un tiers de celui de toute l’année 2025. Depuis septembre 2025, la croissance du bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est redressée, et les prévisions pour 2026 restent optimistes. La correction continue depuis septembre 2025, mais avec une forte dynamique d’exportation et des perspectives de résultats favorables, le secteur pourrait également bénéficier d’un rebond. (Source : Bank of China Securities, 20260404, “Médicaments innovants : équilibre entre l’attaque et la défense”)

La triple logique “soutien politique + innovation + exportation régulière” catalyse la poursuite de la forte croissance des médicaments innovants, le secteur entrant dans une phase de récolte complète ! Le ETF HeXinFu Innovation Médicaments (589120), en tant que “nouvelle espèce” de la croissance de 20CM, avec une limite de fluctuation de 20 %, offre une plus grande flexibilité ! L’indice se concentre sur les leaders du secteur, avec seulement 30 composants, entièrement axés sur les médicaments innovants, avec une pureté et une acuité accrues, permettant de saisir pleinement les opportunités de montée en puissance de l’innovation pharmaceutique chinoise !

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