50億元逆回購創十年最小規模 旨在穩定市場預期

今日、央行は公開市場で5億元の7日物逆回购操作を実施し、この規模は2015年の逆回购が常態化して以来の最低水準を記録した。当日は785億元の逆回购が到期し、純資金の吸収額は780億元となった。

この操作および現在のマクロ経済と金融政策の動向について、東方金誠の首席マクロ分析師・王青は、今回の操作の直接的な理由は、最近の資金面が引き続き安定的に緩和傾向にあること、月初の流動性のさらなる緩和と重なったことにあると指摘し、市場金利が政策金利から過度に乖離しないよう誘導し、市場の期待を安定させるためのシグナルを発していると述べた。

王青は、現在の資金面が緩和傾向にある主な要因は、1～2月に中央銀行がMLFと買断式逆回购を通じて大規模な純投放を行い、1.9兆元の中期流動性を供給したことと、3月の政府債券の純融資規模が比較的低かったことにあると述べた。これまで、月末や季末に近づくたびに、中央銀行は質押式逆回购を通じて短期資金の供給を増やし、資金面の変動を効果的に抑制してきた。現在、中東情勢による外部の不確実性が高まる背景の中、流動性を十分に確保し、市場期待を安定させることが現段階の金融政策の重要な目標となっており、これが季末に資金面が緩和する主な理由でもあると指摘した。さらに、3月に中央銀行は中期流動性を2500億元吸収しており、その主な目的は、主要な市場金利を政策金利の範囲内で合理的に変動させることにあると述べた。

今後の見通しについて、彼は、4月の買断式逆回购も引き続き純資金吸収を行う可能性があり、DR007や1年物AAA級同業者預金利率などの主要な市場金利の平均値は安定またはやや上昇する見込みだと述べた。

また、王青は、2月末以降の中東情勢の緊迫化により国際油価が上昇し、3月の国内物価上昇圧力が高まったことで、経済成長の動力に一定の影響を与えていると指摘した。短期的には、金融政策は流動性を維持しつつ、段階的に物価安定に向けて傾斜し、利下げや預金準備率の引き下げの時期は遅れる可能性がある。もし今後も外部からのショックが経済に対して影響を強める場合、金融政策は適時に適度な緩和を強化し、内外の環境変化に柔軟に対応していく方針だ。