ホットトピック 自社株 データセンター 市況センター 資金フロー シミュレーション取引 クライアント 油脂・油料：中東の不確実性が高まる 大豆粕は方向性の選択を迫られる （侯雪玲、資格番号：F3048706；取引相談資格番号：Z0013637） 市場は引き続きマクロの価格設定に基づく。休暇期間中、中東情勢が再び変化した。米国とイランの間接交渉は継続しており、現状のさまざまな兆候から見て、中東の戦闘は緩和し、ホルムズ海峡の運輸が回復する可能性が高まっている。市場が提示するスケジュールは4月6日、4月中下旬、そして5月。停戦協定が成立すれば、原油、油脂、油料などの価格の中心は調整リスクに直面し、市場はこれまでの高いプレミアムの一部を取り戻す（放出する）ことになる。そうなれば、パーム油は大豆油と菜種油よりも弱く、油脂はタンパク粕よりも弱くなる。しかし、情勢が依然として膠着している場合、原油価格は100ドル以上の高水準で高値横ばい（レンジ）を維持し、油脂はバイオディーゼル需要の温度感が上がること、生産地の在庫が減少することなどの期待が低下していくため、価格の中心は上方へとさらに移っていき、輸入品は国内品よりも良好に推移する。パーム油は大豆油および菜種油よりも強く、油脂はタンパク粕よりも強い。 その他のテーマでは、ブラジル、インド、欧州連合（EU）などが積極的に肥料の解決策を模索し、肥料危機の影響は弱まりつつある。アルゼンチンの大豆が収穫を開始し、南米の大豆供給は増加、中国などの買い付けは鈍化しているが、米国産大豆の輸出圧力は依然として大きい。もっとも、米国のバイオ燃料政策が実施された後は、米国内の製品（圧搾）需要が増え、市場はバイオ燃料産業の原料選択に注目している。世界の大豆価格の中心は下方へ移るが、米国産大豆価格は高水準で横ばいになる。国内の豚肉価格は引き続き下落し、底値は依然として不透明であり、業界は生産能力の削減（去産能）を加速する。豆粕の期末需要（ターミナル需要）予想は下がり、4月は需給ともに弱含みとなるが、在庫（去庫）削減幅は限られ、ベース差および一方向の価格にとっては弱材料になる。タンパク粕は月間での反対（ヘッジ）取引による考え方が中心となる。 鶏卵：採卵鶏の飼養頭数が前月比で増加、供給が継続して卵価に圧力 （孔海蘭、資格番号：F3032578；取引相談資格番号：Z0013544） 1、本週、鶏卵先物の主力2605契約は、これまでのレンジ内での値動きが続いている。先週、レンジ上限まで反発した後、週初めに調整が入った。火曜日、卓創情報が3月の月次データを公表し、最新データでは、中国の採卵鶏の飼養頭数が前月比で小幅な増加を継続していることが示された。供給サイドのデータは引き続き卵価に圧力をかけており、水曜日には主力2605契約の調整幅がやや拡大した。総じて見ると、現状の鶏卵先物価格はレンジ相場が継続している。 2、本週、鶏卵の現物価格は調整。清明節の買い付け（備蓄）需要の押し上げにより、市場需要はやや改善し、鶏卵の現物価格は反発を継続して週末に段階的な高値に到達した。清明節が近づき、下流の備蓄がほぼ終盤に入ると、市場の出荷は鈍化し、鶏卵の現物価格は一部反落した。4月3日時点で、卓創統計による中国の褐殻卵の日次平均は3.27元/斤で、先週から0.07元/斤下落した。週末の高値も0.15元/斤下落している。現時点では、供給が引き続き卵価に対する圧力となっている。 3、卓創が最新で公表した月次データによると、3月31日時点で中国の採卵鶏の飼養頭数は13.54億羽で、前月比で0.04億羽増、前月比増加率は0.29%。短期的には供給が十分であることに加え、節前の備蓄が終わりに向かい需要が落ち込むため、鶏卵の現物価格は一度段階的な高値まで反発した後に調整する。サンプル企業のひな（採卵鶏の雛）月次ふ化数は4606万羽で、前月比で増加を継続している。過去の増羽（再放飼）データに基づけば、7月までの見通しとして、新たな産卵鶏の増加は引き続き増える。もう一方で、老鶏の出荷量が大幅に増加している。4月2日時点で、卓創のサンプル地点における老鶏の週次出荷は2183万羽で、2週連続で過去同期の高水準にある。今後も老鶏の出荷量が高水準で推移する、あるいは増加すれば、生産能力の解消（去化）にとってプラスに働く。逆に、供給が実質的に改善されるまでの間は、鶏卵はレンジ相場で推移するとの見通しを維持し、今後の養殖サイドの出荷意欲の変化が供給に与える影響に注目する。また、取引所の現行の限度保有（限仓）制度を踏まえ、主力の月替わり後の遠月契約における取引機会にも注目する。 トウモロコシ：政策的な穀物供給の市場、トウモロコシ先物価格はレンジが下方へ （王娜、資格番号：F0243534；取引相談資格番号：Z0001262） 海外：本週、CBOTの穀物市場は、USDAの作付意向レポート、原油の先弱後強、輸出の低迷、干ばつの懸念が同時に影響し、全体としては値動きが振れながら下落し、品種ごとに値動きが分かれた。CBOTのトウモロコシ5月限は、週内で先に上げてから下げ、下げ幅は約2%。USDAが発表した2026年のトウモロコシ作付面積は9530万エーカーで、前年比では3%減だが、市場予想を上回った。さらに原油が下落したことでエタノール需要が下押しされ、トウモロコシ価格が圧迫された。小麦の5月限は変動が大きく、週次では下落幅が約1%。USDAが小麦の作付面積は1919年以来の新安値になると見込んでいるにもかかわらず、週次の小麦純売りは2.4万トンのみで、年間の最低水準を更新した。輸出の低迷が作付面積のプラス要因を相殺し、価格は一度上振れした後、大きく反落した。 国内：本週、全国のトウモロコシ価格は弱含みの調整。4月2日時点で、全国のトウモロコシの週平均は2412元/トンで、先週から9元/トン下落した。本週、東北のトウモロコシは10-20元/トン下落。北港および深加工の買い取り価格が下がった後、基層（生産現場）および小商人の穀物源には一部売却が見られたが、乾燥タワーの穀物源の出荷は多くなかった。本週、華北のトウモロコシは全体的に弱い。先にトウモロコシ価格が高値まで上がった後、商社（トレーダー）は利益確定のための放出を行った。深加工企業の在庫は引き続き回復しており、必要に応じた購買が中心で、購買姿勢は慎重。販売地域のトウモロコシは弱含みで、売買は閑散で、地域ごとに小さな差はあるものの、コストの下支えは強い一方で需要は弱い。市場には様子見の気分が濃い。先物市場では、トウモロコシの直近月2605契約は減倉しながら下落し、5月限の価格が2400元の大台（整数の節目）で戻され、反落した。小麦の競売と稲の供給圧力が増している中、トウモロコシ先物価格は全体として圧力を受けて調整し、穀物先物価格は値動きが弱含みで推移している。 豚：豚価は引き続き下落、先物価格は底を探るように推移 （孔海蘭、資格番号：F3032578；取引相談資格番号：Z0013544） 1、本週、豚の現物価格は全体として弱い局面が継続し、週の途中で小幅な反発があった。4月2日時点で、全国の豚の平均は9.24元/公斤で、先週から0.14元/公斤下落；基準引渡地である河南地区の豚価は9.28元/公斤で、先週から0.25元/公斤下落。本週、国内の豚の価格は下げたり上げたりの動きが見られた。週前半は月末から月初にかけての引き継ぎ（交替）時期であることに加え、一部の低価格地域で2回目の肥育の熱が再燃し、豚価には一定の下支えが働いて、週前半の豚価は下げ止まりから上昇に転じた。週後半は養殖側の出荷ペースが回復し、さらに一部の業者で減体出荷（重さを落として出荷する）への意向が明確になったことで、市場の豚の供給は十分になった。ただ、下流の引き取り（買い付け）力が一般的に弱かったため、週後半の豚価は下げ止まりから下落へと転じた。 2、卓創の統計によれば、4月2日時点で子豚の平均は234元/頭で、先週から44元/頭下落した。子豚の供給は依然として豊富である。しかし、肥育の損失が引き続き拡大する中で、下流の子豚の補充意欲はやや低迷し、繁殖雌豚（母豚）ファームの販売は緩慢であり、子豚価格は下落を継続している。 3、4月2日時点で、卓創のサンプル地点の豚の出荷体重は125.85公斤/頭で、先週から0.04公斤/頭減少した。本週は省別の取引における平均体重が徐々に下がっている。豚価が引き続き低い水準で推移し、損失が増えることで、一部の養殖側では出荷のテンポを速めた。同時に、屠畜企業は低品質の大型豚の買い付け量を減らし、買い付け平均体重もわずかに低下した。 4、Windのデータによると、3月25日、政府のウェブサイトで「豚と穀物（飼料用穀物）の価格比」（豚粮比）が4.23と公表された。 5、卓創のデータによれば、4月2日時点、自家繁殖・自家肥育（自繁自养）の養殖利益は-332元/頭で、先週から16元/頭損失が拡大。子豚の肥育利益は-236元/頭で、先週から21元/頭損失が拡大した。月初に養殖側の出荷が減量されたことに加え、一部の低価格地域で2回目の肥育による補充の熱が高まったため、豚価は短期的に反発した。週後半は出荷が回復し、さらに減体（減重）の影響が加わったことで、豚価は下げ止まりから下落に転じ、週平均価格は引き続き前月比で下落している。本週、飼料コストはわずかに下がったものの、豚の現物価格が引き続き弱い影響を受け、養殖の損失はさらに拡大した。 6、商務部の統計データによると、2026年2月、規模以上の豚の指定屠殺企業における屠殺量は3177万頭で、前月比27%減、前年同月比45%増。 7、本週、屠殺企業の稼働率は前週比で上昇。卓創の統計によれば、4月2日時点でサンプルの屠殺企業の稼働率は37.16%で、前週から0.83ポイント増。養殖企業の出荷意欲は高く、豚の供給は十分である。豚肉価格が低位にあることが下流需要をやや下支えし、屠殺企業の受注は緩やかに増えている。さらに、一部の屠殺企業では入庫（在庫積み増し）の状況もあり、稼働率の上昇を後押ししている。 8、豚の先物と現物市場を両面から分析すると、豚価の弱含みでの底探りは依然として継続している。全体として、豚の市場では供給が十分である局面が引き続き豚価に圧力をかけ続け、豚価の弱さが、底値圏での値動き調整の時間と期間を長引かせ、豚価は引き続き弱気な見通しとなっている。 新浪提携プラットフォーム 光大先物の口座開設 安全・迅速で確実な保障 大量のニュース、精密な解釈は新浪財経APPへ 責任編集：李鉄民
大光期货：4月7日農産物日報
ホットトピック
油脂・油料：中東の不確実性が高まる 大豆粕は方向性の選択を迫られる
（侯雪玲、資格番号：F3048706；取引相談資格番号：Z0013637）
市場は引き続きマクロの価格設定に基づく。休暇期間中、中東情勢が再び変化した。米国とイランの間接交渉は継続しており、現状のさまざまな兆候から見て、中東の戦闘は緩和し、ホルムズ海峡の運輸が回復する可能性が高まっている。市場が提示するスケジュールは4月6日、4月中下旬、そして5月。停戦協定が成立すれば、原油、油脂、油料などの価格の中心は調整リスクに直面し、市場はこれまでの高いプレミアムの一部を取り戻す（放出する）ことになる。そうなれば、パーム油は大豆油と菜種油よりも弱く、油脂はタンパク粕よりも弱くなる。しかし、情勢が依然として膠着している場合、原油価格は100ドル以上の高水準で高値横ばい（レンジ）を維持し、油脂はバイオディーゼル需要の温度感が上がること、生産地の在庫が減少することなどの期待が低下していくため、価格の中心は上方へとさらに移っていき、輸入品は国内品よりも良好に推移する。パーム油は大豆油および菜種油よりも強く、油脂はタンパク粕よりも強い。
その他のテーマでは、ブラジル、インド、欧州連合（EU）などが積極的に肥料の解決策を模索し、肥料危機の影響は弱まりつつある。アルゼンチンの大豆が収穫を開始し、南米の大豆供給は増加、中国などの買い付けは鈍化しているが、米国産大豆の輸出圧力は依然として大きい。もっとも、米国のバイオ燃料政策が実施された後は、米国内の製品（圧搾）需要が増え、市場はバイオ燃料産業の原料選択に注目している。世界の大豆価格の中心は下方へ移るが、米国産大豆価格は高水準で横ばいになる。国内の豚肉価格は引き続き下落し、底値は依然として不透明であり、業界は生産能力の削減（去産能）を加速する。豆粕の期末需要（ターミナル需要）予想は下がり、4月は需給ともに弱含みとなるが、在庫（去庫）削減幅は限られ、ベース差および一方向の価格にとっては弱材料になる。タンパク粕は月間での反対（ヘッジ）取引による考え方が中心となる。
鶏卵：採卵鶏の飼養頭数が前月比で増加、供給が継続して卵価に圧力
（孔海蘭、資格番号：F3032578；取引相談資格番号：Z0013544）
1、本週、鶏卵先物の主力2605契約は、これまでのレンジ内での値動きが続いている。先週、レンジ上限まで反発した後、週初めに調整が入った。火曜日、卓創情報が3月の月次データを公表し、最新データでは、中国の採卵鶏の飼養頭数が前月比で小幅な増加を継続していることが示された。供給サイドのデータは引き続き卵価に圧力をかけており、水曜日には主力2605契約の調整幅がやや拡大した。総じて見ると、現状の鶏卵先物価格はレンジ相場が継続している。
2、本週、鶏卵の現物価格は調整。清明節の買い付け（備蓄）需要の押し上げにより、市場需要はやや改善し、鶏卵の現物価格は反発を継続して週末に段階的な高値に到達した。清明節が近づき、下流の備蓄がほぼ終盤に入ると、市場の出荷は鈍化し、鶏卵の現物価格は一部反落した。4月3日時点で、卓創統計による中国の褐殻卵の日次平均は3.27元/斤で、先週から0.07元/斤下落した。週末の高値も0.15元/斤下落している。現時点では、供給が引き続き卵価に対する圧力となっている。
3、卓創が最新で公表した月次データによると、3月31日時点で中国の採卵鶏の飼養頭数は13.54億羽で、前月比で0.04億羽増、前月比増加率は0.29%。短期的には供給が十分であることに加え、節前の備蓄が終わりに向かい需要が落ち込むため、鶏卵の現物価格は一度段階的な高値まで反発した後に調整する。サンプル企業のひな（採卵鶏の雛）月次ふ化数は4606万羽で、前月比で増加を継続している。過去の増羽（再放飼）データに基づけば、7月までの見通しとして、新たな産卵鶏の増加は引き続き増える。もう一方で、老鶏の出荷量が大幅に増加している。4月2日時点で、卓創のサンプル地点における老鶏の週次出荷は2183万羽で、2週連続で過去同期の高水準にある。今後も老鶏の出荷量が高水準で推移する、あるいは増加すれば、生産能力の解消（去化）にとってプラスに働く。逆に、供給が実質的に改善されるまでの間は、鶏卵はレンジ相場で推移するとの見通しを維持し、今後の養殖サイドの出荷意欲の変化が供給に与える影響に注目する。また、取引所の現行の限度保有（限仓）制度を踏まえ、主力の月替わり後の遠月契約における取引機会にも注目する。
トウモロコシ：政策的な穀物供給の市場、トウモロコシ先物価格はレンジが下方へ
（王娜、資格番号：F0243534；取引相談資格番号：Z0001262）
海外：本週、CBOTの穀物市場は、USDAの作付意向レポート、原油の先弱後強、輸出の低迷、干ばつの懸念が同時に影響し、全体としては値動きが振れながら下落し、品種ごとに値動きが分かれた。CBOTのトウモロコシ5月限は、週内で先に上げてから下げ、下げ幅は約2%。USDAが発表した2026年のトウモロコシ作付面積は9530万エーカーで、前年比では3%減だが、市場予想を上回った。さらに原油が下落したことでエタノール需要が下押しされ、トウモロコシ価格が圧迫された。小麦の5月限は変動が大きく、週次では下落幅が約1%。USDAが小麦の作付面積は1919年以来の新安値になると見込んでいるにもかかわらず、週次の小麦純売りは2.4万トンのみで、年間の最低水準を更新した。輸出の低迷が作付面積のプラス要因を相殺し、価格は一度上振れした後、大きく反落した。
国内：本週、全国のトウモロコシ価格は弱含みの調整。4月2日時点で、全国のトウモロコシの週平均は2412元/トンで、先週から9元/トン下落した。本週、東北のトウモロコシは10-20元/トン下落。北港および深加工の買い取り価格が下がった後、基層（生産現場）および小商人の穀物源には一部売却が見られたが、乾燥タワーの穀物源の出荷は多くなかった。本週、華北のトウモロコシは全体的に弱い。先にトウモロコシ価格が高値まで上がった後、商社（トレーダー）は利益確定のための放出を行った。深加工企業の在庫は引き続き回復しており、必要に応じた購買が中心で、購買姿勢は慎重。販売地域のトウモロコシは弱含みで、売買は閑散で、地域ごとに小さな差はあるものの、コストの下支えは強い一方で需要は弱い。市場には様子見の気分が濃い。先物市場では、トウモロコシの直近月2605契約は減倉しながら下落し、5月限の価格が2400元の大台（整数の節目）で戻され、反落した。小麦の競売と稲の供給圧力が増している中、トウモロコシ先物価格は全体として圧力を受けて調整し、穀物先物価格は値動きが弱含みで推移している。
豚：豚価は引き続き下落、先物価格は底を探るように推移
（孔海蘭、資格番号：F3032578；取引相談資格番号：Z0013544）
1、本週、豚の現物価格は全体として弱い局面が継続し、週の途中で小幅な反発があった。4月2日時点で、全国の豚の平均は9.24元/公斤で、先週から0.14元/公斤下落；基準引渡地である河南地区の豚価は9.28元/公斤で、先週から0.25元/公斤下落。本週、国内の豚の価格は下げたり上げたりの動きが見られた。週前半は月末から月初にかけての引き継ぎ（交替）時期であることに加え、一部の低価格地域で2回目の肥育の熱が再燃し、豚価には一定の下支えが働いて、週前半の豚価は下げ止まりから上昇に転じた。週後半は養殖側の出荷ペースが回復し、さらに一部の業者で減体出荷（重さを落として出荷する）への意向が明確になったことで、市場の豚の供給は十分になった。ただ、下流の引き取り（買い付け）力が一般的に弱かったため、週後半の豚価は下げ止まりから下落へと転じた。
2、卓創の統計によれば、4月2日時点で子豚の平均は234元/頭で、先週から44元/頭下落した。子豚の供給は依然として豊富である。しかし、肥育の損失が引き続き拡大する中で、下流の子豚の補充意欲はやや低迷し、繁殖雌豚（母豚）ファームの販売は緩慢であり、子豚価格は下落を継続している。
3、4月2日時点で、卓創のサンプル地点の豚の出荷体重は125.85公斤/頭で、先週から0.04公斤/頭減少した。本週は省別の取引における平均体重が徐々に下がっている。豚価が引き続き低い水準で推移し、損失が増えることで、一部の養殖側では出荷のテンポを速めた。同時に、屠畜企業は低品質の大型豚の買い付け量を減らし、買い付け平均体重もわずかに低下した。
4、Windのデータによると、3月25日、政府のウェブサイトで「豚と穀物（飼料用穀物）の価格比」（豚粮比）が4.23と公表された。
5、卓創のデータによれば、4月2日時点、自家繁殖・自家肥育（自繁自养）の養殖利益は-332元/頭で、先週から16元/頭損失が拡大。子豚の肥育利益は-236元/頭で、先週から21元/頭損失が拡大した。月初に養殖側の出荷が減量されたことに加え、一部の低価格地域で2回目の肥育による補充の熱が高まったため、豚価は短期的に反発した。週後半は出荷が回復し、さらに減体（減重）の影響が加わったことで、豚価は下げ止まりから下落に転じ、週平均価格は引き続き前月比で下落している。本週、飼料コストはわずかに下がったものの、豚の現物価格が引き続き弱い影響を受け、養殖の損失はさらに拡大した。
6、商務部の統計データによると、2026年2月、規模以上の豚の指定屠殺企業における屠殺量は3177万頭で、前月比27%減、前年同月比45%増。
7、本週、屠殺企業の稼働率は前週比で上昇。卓創の統計によれば、4月2日時点でサンプルの屠殺企業の稼働率は37.16%で、前週から0.83ポイント増。養殖企業の出荷意欲は高く、豚の供給は十分である。豚肉価格が低位にあることが下流需要をやや下支えし、屠殺企業の受注は緩やかに増えている。さらに、一部の屠殺企業では入庫（在庫積み増し）の状況もあり、稼働率の上昇を後押ししている。
8、豚の先物と現物市場を両面から分析すると、豚価の弱含みでの底探りは依然として継続している。全体として、豚の市場では供給が十分である局面が引き続き豚価に圧力をかけ続け、豚価の弱さが、底値圏での値動き調整の時間と期間を長引かせ、豚価は引き続き弱気な見通しとなっている。
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責任編集：李鉄民