化学工業セクターは本日（3月25日）も反撃を継続！化学工業セクター全体の値動きを反映する化学ETFの华宝（516020）は、寄り付き後すぐに急伸し、日中の店内価格ベースでの最高上昇率は2.56%に達した。その後も高水準でのもみ合いが続き、引け時点では+1.67%。
構成銘柄に関しては、石油・石化、リン化工、リチウム電池などのセクターの一部銘柄が上昇率上位に入った。引け時点では、恒力石化、恒逸石化、東方盛虹などが急騰し、いずれも+5%超。一方、浙江龍盛、荣盛石化、新宙邦なども複数の銘柄が+4%超となった。
注目すべき点として、大型市場は過去2週間で目立つ下落（調整）が発生したものの、今年に入ってからは、化学工業セクターの成績は引き続きプラスとなっている。データによれば、本日引け時点で化学ETFの华宝（516020）の対象指数の年内累計上昇率は4.74%で、同期間の上証指数（-0.93%）、沪深300指数（-2%）などの主要A株指数を大幅に上回った。
データ出所：Wind。対象期間は2026.1.1-2026.3.25。細分化学指数の直近5つの完全な年度における騰落率は、それぞれ以下のとおり：2021年、15.72%；2022年、-26.89%；2023年、-23.17%；2024年、-3.83%；2025年、41.09%。指数の構成銘柄は当該指数の作成ルールに従い適時調整され、そのバックテストによる過去実績は指数の将来のパフォーマンスを示すものではない。
資金面では、本日も化学工業セクターに主力資金が継続して積み増された。Windのデータによれば、引け時点で基礎化学セクターは単日で主力資金の純流入額が43.71億元に達し、純流入額は30の中信の一級業界の中で第5位と高位に位置した。
中信建投は、概して言えば、2025年6月に化学の累計設備投資（資本支出）がマイナスへ転じた後の2年間において、需給の構図が逆転するという大きな方向性は勝率が非常に高いとみられる。ただし、各品種はその具体的な需給バランスに応じて開始時期に前後がある。それでも、景気サイクルの底での原油価格の上昇が値上げと在庫の圧縮（値上げ→在庫調整）につながり、上流の供給が縮小しつつ下流の補庫が前倒しとなることで、PPIがプラスに転じるタイミングはおそらく前倒しになり、新しい在庫サイクルがまさに立ち上がっている。さらに、より中枢（中位）に近い地政学的な情勢の撹乱によってもたらされる、供給面の構造的な不足を生じやすい品種、例えばエチレン、プロピレン、芳香族、ブタジエンなど。*
今後の見通しについて、開源証券は、化学産業の設備投資の投入サイクルはすでにほぼ終了していると指摘している。加えて、上層部が「内巻き型（レベルの低い競争）の」競争をより深く徹底的に是正することを明確に打ち出しており、化学の景況感の転換点が徐々に明確になってきている。この調整局面を経て、多くの化学業界のリーディング企業はすでに深いバリュー（割安）ゾーンに入っており、化学業界の景気循環は加速して到来する可能性がある。*
化学工業セクターのチャンスをどう捉えるか？化学ETFの华宝（516020）を経由して配分効率を高めるのがより良いかもしれない。公開資料によれば、化学ETFの华宝（516020）は、中証の「細分化学産業」テーマ指数を追跡しており、「石油・石化」+「基礎化学」セクターの合計のウェイト比率は合計で80%超となっている。店外（場外）投資家も、化学ETFの华宝の連結ファンド（A類012537/C類012538）を通じて化学工業セクターに投資できる。
出所：沪深取引所など、2026.3.25まで。
注：投資家がファンド持分を申込みまたは償還（赎回）する際、申込・償還の代理を行う証券会社は、0.5%を超えない基準で手数料を徴収でき、その中には証券取引所、登記機関などが徴収する関連費用が含まれる。化学ETFは販売サービス手数料を徴収しない。
化学ETF連結Aの申込手数料率は：100万元以下、1%；100万元（含む）-200万元、0.6%；200万元（含む）以上、1件あたり1000元。償還手数料率は：7日以内、1.5%；7日（含む）-180日、0.5%；180日（含む）以上-、0%。
化学ETF連結Cの償還手数料率は7日以内、1.5%；7日（含む）-以上、0%。販売サービス手数料率は0.2%。
注：Windが示すところでは、申万の一級業界分類に基づき、2026.2.27時点で、中証の細分化学指数における基礎化学業界、石油・石化業界のウェイト比率はそれぞれ71.57%、11.7%である。
機関の見解の出所：①中信建投 3月15日 基礎化学業界リサーチレポート『化学品の値上げラッシュが拡散、スプレッド指数が大幅上昇』；②開源証券 2026年3月22日 基礎化学業界ウィークリーレポート『化学がバッティングゾーンに入った、全面的に引き続き化学の強気相場を断固として高く評価』。
リスク提示：化学ETFの华宝は、中証の細分化学産業テーマ指数をパッシブに追跡する。当該指数の基準日は2004.12.31で、2012.4.11に公表されている。指数の構成銘柄は当該指数の作成ルールに従い適時調整され、そのバックテストによる過去実績は指数の将来のパフォーマンスを示すものではない。本文中で言及される個別株は、指数の構成銘柄を客観的に示すための列挙にとどまり、いかなる個別株の推奨でもなく、ファンド運用会社およびファンドの投資方針を示すものでもない。本文中に登場するいかなる情報（ただしこれに限らない：個別株、コメント、予測、図表、指標、理論、あらゆる形式での表現など）は、すべて参考情報にすぎず、投資家は自己の判断に基づく投資行動に対して責任を負うべきである。また、本文中のいかなる見解、分析、予測も、読者に対するいかなる形式の投資助言を構成するものではなく、本文の内容の使用によって生じた直接または間接の損失についても一切の責任を負わない。投資家は、ファンド契約、目論見書（募集説明書）、ファンド商品の概要資料などのファンドに関する法的文書を慎重に読み、ファンドのリスク・リターン特性を理解したうえで、自身のリスク許容度に適合する商品を選択し、自己の責任においてリスクを負担すべきである。ファンドの過去実績は将来のパフォーマンスを示すものではなく、ファンド運用会社が管理する他のファンドの実績も、当該ファンドの実績を保証するものではない。ファンド運用会社の評価によれば、化学ETFの华宝のリスク等級はR3-中リスクで、バランス型（C3）以上の投資家に適している。適合性に関するマッチング意見は販売機関により提供されるものとする。販売機関（ファンド運用会社の直販機関およびその他の販売機関を含む）は、関連する法令・規則に基づき上記ファンドに対してリスク評価を行う。投資家は、ファンド運用会社が発行する適合性に関する意見を適時に確認すべきである。各販売機関が提示する適合性意見は必ずしも一致しない。また、ファンド販売機関が提示するファンド商品リスク等級の評価結果は、ファンド運用会社が行ったリスク等級の評価結果を下回ってはならない。ファンド契約では、ファンドのリスク・リターン特性とファンドのリスク等級が、考慮要因の違いにより差異が生じる可能性がある。投資家は、ファンドのリスク・リターン状況を理解し、自身の投資目的、投資期間、投資経験およびリスク許容能力を踏まえて慎重にファンド商品を選択し、リスクは自己で負担すべきである。中国証券監督管理委員会による上記ファンドの登録は、本ファンドの投資価値、市場見通し、収益について実質的な判断または保証を示すものではない。ファンド投資は慎重に行うこと。
MACDのデッドクロス（ゴールデンクロス）シグナルが形成されました。これらの銘柄は上昇基調が良好です！
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担当：ヤン・ホンブ
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構成銘柄に関しては、石油・石化、リン化工、リチウム電池などのセクターの一部銘柄が上昇率上位に入った。引け時点では、恒力石化、恒逸石化、東方盛虹などが急騰し、いずれも+5%超。一方、浙江龍盛、荣盛石化、新宙邦なども複数の銘柄が+4%超となった。
注目すべき点として、大型市場は過去2週間で目立つ下落（調整）が発生したものの、今年に入ってからは、化学工業セクターの成績は引き続きプラスとなっている。データによれば、本日引け時点で化学ETFの华宝（516020）の対象指数の年内累計上昇率は4.74%で、同期間の上証指数（-0.93%）、沪深300指数（-2%）などの主要A株指数を大幅に上回った。
データ出所：Wind。対象期間は2026.1.1-2026.3.25。細分化学指数の直近5つの完全な年度における騰落率は、それぞれ以下のとおり：2021年、15.72%；2022年、-26.89%；2023年、-23.17%；2024年、-3.83%；2025年、41.09%。指数の構成銘柄は当該指数の作成ルールに従い適時調整され、そのバックテストによる過去実績は指数の将来のパフォーマンスを示すものではない。
資金面では、本日も化学工業セクターに主力資金が継続して積み増された。Windのデータによれば、引け時点で基礎化学セクターは単日で主力資金の純流入額が43.71億元に達し、純流入額は30の中信の一級業界の中で第5位と高位に位置した。
中信建投は、概して言えば、2025年6月に化学の累計設備投資（資本支出）がマイナスへ転じた後の2年間において、需給の構図が逆転するという大きな方向性は勝率が非常に高いとみられる。ただし、各品種はその具体的な需給バランスに応じて開始時期に前後がある。それでも、景気サイクルの底での原油価格の上昇が値上げと在庫の圧縮（値上げ→在庫調整）につながり、上流の供給が縮小しつつ下流の補庫が前倒しとなることで、PPIがプラスに転じるタイミングはおそらく前倒しになり、新しい在庫サイクルがまさに立ち上がっている。さらに、より中枢（中位）に近い地政学的な情勢の撹乱によってもたらされる、供給面の構造的な不足を生じやすい品種、例えばエチレン、プロピレン、芳香族、ブタジエンなど。*
今後の見通しについて、開源証券は、化学産業の設備投資の投入サイクルはすでにほぼ終了していると指摘している。加えて、上層部が「内巻き型（レベルの低い競争）の」競争をより深く徹底的に是正することを明確に打ち出しており、化学の景況感の転換点が徐々に明確になってきている。この調整局面を経て、多くの化学業界のリーディング企業はすでに深いバリュー（割安）ゾーンに入っており、化学業界の景気循環は加速して到来する可能性がある。*
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出所：沪深取引所など、2026.3.25まで。
注：投資家がファンド持分を申込みまたは償還（赎回）する際、申込・償還の代理を行う証券会社は、0.5%を超えない基準で手数料を徴収でき、その中には証券取引所、登記機関などが徴収する関連費用が含まれる。化学ETFは販売サービス手数料を徴収しない。
化学ETF連結Aの申込手数料率は：100万元以下、1%；100万元（含む）-200万元、0.6%；200万元（含む）以上、1件あたり1000元。償還手数料率は：7日以内、1.5%；7日（含む）-180日、0.5%；180日（含む）以上-、0%。
化学ETF連結Cの償還手数料率は7日以内、1.5%；7日（含む）-以上、0%。販売サービス手数料率は0.2%。
注：Windが示すところでは、申万の一級業界分類に基づき、2026.2.27時点で、中証の細分化学指数における基礎化学業界、石油・石化業界のウェイト比率はそれぞれ71.57%、11.7%である。
機関の見解の出所：①中信建投 3月15日 基礎化学業界リサーチレポート『化学品の値上げラッシュが拡散、スプレッド指数が大幅上昇』；②開源証券 2026年3月22日 基礎化学業界ウィークリーレポート『化学がバッティングゾーンに入った、全面的に引き続き化学の強気相場を断固として高く評価』。
リスク提示：化学ETFの华宝は、中証の細分化学産業テーマ指数をパッシブに追跡する。当該指数の基準日は2004.12.31で、2012.4.11に公表されている。指数の構成銘柄は当該指数の作成ルールに従い適時調整され、そのバックテストによる過去実績は指数の将来のパフォーマンスを示すものではない。本文中で言及される個別株は、指数の構成銘柄を客観的に示すための列挙にとどまり、いかなる個別株の推奨でもなく、ファンド運用会社およびファンドの投資方針を示すものでもない。本文中に登場するいかなる情報（ただしこれに限らない：個別株、コメント、予測、図表、指標、理論、あらゆる形式での表現など）は、すべて参考情報にすぎず、投資家は自己の判断に基づく投資行動に対して責任を負うべきである。また、本文中のいかなる見解、分析、予測も、読者に対するいかなる形式の投資助言を構成するものではなく、本文の内容の使用によって生じた直接または間接の損失についても一切の責任を負わない。投資家は、ファンド契約、目論見書（募集説明書）、ファンド商品の概要資料などのファンドに関する法的文書を慎重に読み、ファンドのリスク・リターン特性を理解したうえで、自身のリスク許容度に適合する商品を選択し、自己の責任においてリスクを負担すべきである。ファンドの過去実績は将来のパフォーマンスを示すものではなく、ファンド運用会社が管理する他のファンドの実績も、当該ファンドの実績を保証するものではない。ファンド運用会社の評価によれば、化学ETFの华宝のリスク等級はR3-中リスクで、バランス型（C3）以上の投資家に適している。適合性に関するマッチング意見は販売機関により提供されるものとする。販売機関（ファンド運用会社の直販機関およびその他の販売機関を含む）は、関連する法令・規則に基づき上記ファンドに対してリスク評価を行う。投資家は、ファンド運用会社が発行する適合性に関する意見を適時に確認すべきである。各販売機関が提示する適合性意見は必ずしも一致しない。また、ファンド販売機関が提示するファンド商品リスク等級の評価結果は、ファンド運用会社が行ったリスク等級の評価結果を下回ってはならない。ファンド契約では、ファンドのリスク・リターン特性とファンドのリスク等級が、考慮要因の違いにより差異が生じる可能性がある。投資家は、ファンドのリスク・リターン状況を理解し、自身の投資目的、投資期間、投資経験およびリスク許容能力を踏まえて慎重にファンド商品を選択し、リスクは自己で負担すべきである。中国証券監督管理委員会による上記ファンドの登録は、本ファンドの投資価値、市場見通し、収益について実質的な判断または保証を示すものではない。ファンド投資は慎重に行うこと。
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担当：ヤン・ホンブ