地政学的紛争が続き、石油ETF国泰（561360）が2.6％を超える上昇、市場は油価の中枢上昇の影響に注目

地政学的な紛争が続く中、4月1日、石油ETFである国泰（561360）が2.6%超に大幅上昇し、市場は原油価格の中心（中枢）上昇が与える影響に注目した。

申万宏源証券は、地政学の影響で海峡が継続的に封鎖されており、原油価格の中心（中枢）はいくぶん引き上げられる可能性があるため、高水準を維持するとの見方を示した。高い原油価格の下では、石炭化学工業、天然ガス化学工業、塩化アルカリのエネルギー裁定取引の裁定余地が大幅に拡大する。農化（農業化学）チェーンに関しては、国内外で耕作面積が継続的に拡大するのに伴い、化学肥料の需要は堅調な増加を維持し、同時に組換え（トランスジェニック）浸透率が高まることで長期的な農薬需要の上向きを支える。さらに、原油価格の中心（中枢）が上がることも農作物価格を押し上げる要因となる。CAC農業展の後、多数の農薬製品が値上げの波に乗り、現在多くの製品が品薄（売り惜しみ）の状態にあるため、今回の価格上昇幅は予想を上回る可能性がある。加えて、地政学的な打撃により海外での競争力は一段と低下し、中国化工は世界での価格設定を行っており、メチオニンやビタミンなどの細分化領域が恩恵を受ける。なお、一部のサブ業界では設備投資（キャピタル・エクスペンディチャー）のピークがすでに過ぎており、業界の構造は大きく最適化されている。

石油ETFである国泰（561360）は、原油・ガス産業指数（H30198）を追跡している。同指数は、石油、天然ガスの探査・開発・生産・加工、関連サービスなどの分野における企業をカバーしており、構成銘柄は主にエネルギー業界における代表的な企業で、原油・ガス産業に関連する上場企業の証券の全体的な値動きを反映することを目的としている。業界の配分は上流の資源開発と中流の精製・化学加工の領域に集中しており、価値と景気循環（周期性）の特徴にやや傾いたスタイルとなっている。

リスクに関する注意：個別銘柄の言及は、業界イベントの分析のためにのみ利用されており、いかなる個別銘柄の推奨や投資助言にも当たらない。指数などの短期的な値上がり・値下がりは参考に過ぎず、将来のパフォーマンスを示すものではなく、またファンドの運用成績についての約束または保証を意味しない。見解は市場環境の変化により調整される可能性があり、投資助言または約束を構成しない。ファンドに言及するリスクとリターンの特性はそれぞれ異なるため、投資家の皆さまには、ファンドの法的書類をよく読み、商品要素、リスク・レベル、ならびに収益分配の原則を十分に理解したうえで、自身のリスク許容度に見合った商品を選び、慎重に投資するようお願いする。ファンドの手数料については法的書類をご確認ください。

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