ホットトピック自選株データセンターマーケットセンター資金流向シミュレーション取引クライアント 出典：華泰期貨著者：師橙市場の重要ニュースと重要データ貴金属の主な論点1． 金利面では、2026年3月、10年国債利回りは顕著に上昇し4.317％で終了、上昇幅は9.42％。月内の取引の主軸は米伊戦争に集中し、ホルムズ海峡の封鎖によりエネルギー価格が急騰、市場はインフレの回復予想とFRBの金融緩和ペースの鈍化を織り込むようになった。月内、FRBはフェデラルファンド金利の目標範囲を3.50％～3.75％のまま維持し、2回目の「据え置き」を実施、これは市場予想通り。声明では、委員会は11対1の投票で今回の金利決定を承認。パウエル議長は米国経済がスタグフレーション状態にあることを否定し、政策スタンスは適切と強調、利下げにはインフレの持続的進展が必要と述べた。パウエルは、インフレに進展が見られなければ利下げは行わないと明言。大多数は利上げを基本的な予想とは見なしていないが、次の行動として利上げの可能性は確かに言及されている。現在のFedwatchは、4月の利上げ会議での利下げ可能性はほぼゼロと示している。2． インフレ面では、2026年3月、インフレ予想を反映するブレイクイーブンインフレ率は0.04％上昇し2.34％に。2月の季節調整済みCPIは前月比0.3％上昇、前年比2.4％増、コアCPIは前月比0.2％増、前年比2.5％増、いずれも市場予想通り。ただし、市場では2月のデータはイラン情勢による原油価格の急騰の影響を十分に反映していないと一般的に考えられている。3． 為替レート面では、2026年3月、ドル指数は2.29％変動。月内、米伊間の軍事衝突の激化に伴い、株式市場や貴金属などの高流動性資産は大きく揺れ動き、FRBの緩和期待の後退と相まって、ドルを再び押し上げる地政学的環境を形成。今後、米伊戦争が長期化すれば、ドルはさらに強含み、明確な景気滞胀の兆候が現れるまで上昇を続ける可能性がある。4． 市場リスクの価格設定においては、3月末にVIX指数が上昇し、米伊双方の強硬な姿勢をある程度織り込んだ形となった。現段階では、実質的な和平案が見込める状況ではなく、今後も大きな不確実性に直面している。戦略金：慎重に買い優先今回の相場は貴金属価格が急騰・急落を繰り返し、地政学的には米伊双方が停戦期待を何度も変化させているため、短期的には高値追い・空売りは避けるべき。中長期的には、ホルムズ海峡の長期封鎖や米伊間の軍事膠着状態が続く場合、貴金属価格は引き続き変動し、米国の明確な景気滞胀兆候が出るまで調整局面が続くと考えられる。全体として、金は押し目買いを基本としつつも、短期的にはさらなる調整リスクも排除できないため、Au2606契約の990元/グラム～1070元/グラム付近で押し目買いの機会を注視。銀：中立金と同様の論理だが、銀は変動が比較的大きいため、当面は様子見姿勢を取るのが良い。ただし、ヘッジ需要のある企業は、Ag2606契約の17000～19000付近で押し目買いによるヘッジも可能。アービトラージ：押し目買いによる金銀比価のロングオプション：当面見送りリスク利益確定の売り圧力継続的な利上げによる大規模な流動性リスク（SOFR-OISスプレッドやON RRP残高に注目）投資顧問業資格：証監許【2011】1289号免責事項：本レポートは、当社が信頼できると判断した公開情報に基づいて作成しているが、その正確性や完全性について保証するものではない。本レポートに記載された意見、結論、予測は、発行当日の見解と判断を反映したものであり、異なる時期には異なる見解や評価を示すことがある。本社は、本レポートの情報が最新の状態にあることを保証しない。本レポートの内容は予告なく修正されることがあり、投資者は適宜最新情報の確認を行う必要がある。客観的かつ公正な内容を心掛けているが、記載の見解、結論、提案はあくまで参考であり、投資判断は自己責任で行うべきである。本レポートの内容に基づくいかなる結果についても、当社および著者は一切責任を負わない。著作権は当社に帰属し、無断転載・複製・引用・再配布を禁じる。引用・掲載の際は、「華泰期貨研究院」と明記し、原意に反しない範囲で使用し、必要に応じて修正・省略を行うこと。関連責任追及の権利を保有。商標・サービスマークはすべて当社のもの。華泰期貨有限公司版权所有、全権保留。期貨口座開設は華泰を選択、信頼と専門性を提供大量の情報と正確な解読は、すべて新浪财经アプリで担当：朱赫楠
華泰期貨：市場は米イラン戦争の主線に沿って動き、貴金属価格は幅広く乱高下
ホットトピック
自選株 データセンター マーケットセンター 資金流向 シミュレーション取引
クライアント
出典：華泰期貨
著者：師橙
市場の重要ニュースと重要データ
貴金属の主な論点
1． 金利面では、2026年3月、10年国債利回りは顕著に上昇し4.317％で終了、上昇幅は9.42％。月内の取引の主軸は米伊戦争に集中し、ホルムズ海峡の封鎖によりエネルギー価格が急騰、市場はインフレの回復予想とFRBの金融緩和ペースの鈍化を織り込むようになった。月内、FRBはフェデラルファンド金利の目標範囲を3.50％～3.75％のまま維持し、2回目の「据え置き」を実施、これは市場予想通り。声明では、委員会は11対1の投票で今回の金利決定を承認。パウエル議長は米国経済がスタグフレーション状態にあることを否定し、政策スタンスは適切と強調、利下げにはインフレの持続的進展が必要と述べた。パウエルは、インフレに進展が見られなければ利下げは行わないと明言。大多数は利上げを基本的な予想とは見なしていないが、次の行動として利上げの可能性は確かに言及されている。現在のFedwatchは、4月の利上げ会議での利下げ可能性はほぼゼロと示している。
2． インフレ面では、2026年3月、インフレ予想を反映するブレイクイーブンインフレ率は0.04％上昇し2.34％に。2月の季節調整済みCPIは前月比0.3％上昇、前年比2.4％増、コアCPIは前月比0.2％増、前年比2.5％増、いずれも市場予想通り。ただし、市場では2月のデータはイラン情勢による原油価格の急騰の影響を十分に反映していないと一般的に考えられている。
3． 為替レート面では、2026年3月、ドル指数は2.29％変動。月内、米伊間の軍事衝突の激化に伴い、株式市場や貴金属などの高流動性資産は大きく揺れ動き、FRBの緩和期待の後退と相まって、ドルを再び押し上げる地政学的環境を形成。今後、米伊戦争が長期化すれば、ドルはさらに強含み、明確な景気滞胀の兆候が現れるまで上昇を続ける可能性がある。
4． 市場リスクの価格設定においては、3月末にVIX指数が上昇し、米伊双方の強硬な姿勢をある程度織り込んだ形となった。現段階では、実質的な和平案が見込める状況ではなく、今後も大きな不確実性に直面している。
戦略
金：慎重に買い優先
今回の相場は貴金属価格が急騰・急落を繰り返し、地政学的には米伊双方が停戦期待を何度も変化させているため、短期的には高値追い・空売りは避けるべき。中長期的には、ホルムズ海峡の長期封鎖や米伊間の軍事膠着状態が続く場合、貴金属価格は引き続き変動し、米国の明確な景気滞胀兆候が出るまで調整局面が続くと考えられる。全体として、金は押し目買いを基本としつつも、短期的にはさらなる調整リスクも排除できないため、Au2606契約の990元/グラム～1070元/グラム付近で押し目買いの機会を注視。
銀：中立
金と同様の論理だが、銀は変動が比較的大きいため、当面は様子見姿勢を取るのが良い。ただし、ヘッジ需要のある企業は、Ag2606契約の17000～19000付近で押し目買いによるヘッジも可能。
アービトラージ：押し目買いによる金銀比価のロング
オプション：当面見送り
リスク
利益確定の売り圧力
継続的な利上げによる大規模な流動性リスク（SOFR-OISスプレッドやON RRP残高に注目）
投資顧問業資格：証監許【2011】1289号
免責事項：
本レポートは、当社が信頼できると判断した公開情報に基づいて作成しているが、その正確性や完全性について保証するものではない。本レポートに記載された意見、結論、予測は、発行当日の見解と判断を反映したものであり、異なる時期には異なる見解や評価を示すことがある。本社は、本レポートの情報が最新の状態にあることを保証しない。本レポートの内容は予告なく修正されることがあり、投資者は適宜最新情報の確認を行う必要がある。客観的かつ公正な内容を心掛けているが、記載の見解、結論、提案はあくまで参考であり、投資判断は自己責任で行うべきである。本レポートの内容に基づくいかなる結果についても、当社および著者は一切責任を負わない。著作権は当社に帰属し、無断転載・複製・引用・再配布を禁じる。引用・掲載の際は、「華泰期貨研究院」と明記し、原意に反しない範囲で使用し、必要に応じて修正・省略を行うこと。関連責任追及の権利を保有。商標・サービスマークはすべて当社のもの。
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担当：朱赫楠