SpaceXがIPOプロジェクトの紹介を開始 高い評価額はマスクの夢を売る能力に依存できるか

知情人士によると、SpaceX とその投資銀行は一連の会議を開催し、エロン・マスクが率いるこの企業が狙う 2 兆ドルの評価額に対して「ストレステスト」を実施する予定だ。これは、史上最大規模の新規公開株（IPO）プロセスに向けた重要な一歩となる。

xAI と合併してから 2 か月後、ロケット、衛星、人工知能を一体化したこの企業の IPO について、当該案件を担当するシニア投資銀行関係者が、競争相手を圧倒する自慢の評価額が投資家を引きつけ続けるのに十分かどうかを見極めるための議論をまもなく始める。関係者によると、同社の評価額は現在、2 兆ドルを超えると見込まれており、2 週間前の約 1.75 兆ドルという予想を上回る。

コロンビア・ビジネス・スクールの非常勤准教授であり、バークレイ銀行の元グローバル株式資本市場共同責任者の David Erickson は、「あなたが確信しなければならない点——これも彼らが公衆に提出する書類の前にずっと努力している方向性——は、夢を売り続けることだ。そして夢を売るという点で、基本的にエロン・マスクほど得意な人はいない」と述べた。

SpaceX は、コメント要請に対して直ちに応じていない。マスクは、4 月 3 日に X プラットフォームへ投稿した内容で、2 兆ドルという評価額目標に反論し、「読んだすべてをそのまま信じるな」と述べたようだ。

時価総額が 2 兆ドルを超える場合、SpaceX の規模は、S&P 500 指数における上位 5 社の時価総額に次ぐ規模にとどまる。すなわち、NVIDIA、Apple、Google の親会社 Alphabet、Microsoft、Amazon だ。もっとも、SpaceX の売上高はこれらの企業のごく一部にすぎないが、その時価総額は Meta Platforms Inc. およびマスク自身の Tesla を上回ることになる——後者 2 社はいずれも、いわゆる「ビッグセブン」メンバーだ。

アナリストの試算によれば、このような評価は、過去 12 か月ベースの市販率（P/S）が 100 倍を超えることを意味し、個人投資家が好む Palantir Technologies の約 79 倍という高い P/S を、はるかに上回ることになる——後者はすでに、S&P 500 指数の中で P/S が最も高い株の 1 つの一角となっている。

ブルームバーグの業界調査の推計では、SpaceX のロケット打ち上げ事業と Starlink 衛星が収益の大部分をもたらし、2026 年までに関連収入は約 200 億ドルに近づく見通し。一方で、xAI の収入は 10 億ドル未満の可能性がある。

Erickson は「現実は、これがファンダメンタルズの話ではないということだ。数学の観点から言えば、誰もファンダメンタルズだけであの評価水準に押し上げることはできない。数学では説明できない」と述べた。

関係者はこれまでにブルームバーグへ、同社は 6 月の上場前にさらに 2 回、ロケットの試験飛行を行う計画だと伝えていた。PitchBook の上級アナリストである Franco Granda は、この 2 回の試験飛行が「IPO 推進にとって極めて重要だ」と指摘した。

彼はインタビューで、「この 2 回のうちのいずれかが失敗すれば、IPO すら実現しない可能性がある。これは、すべての人が IPO に対して抱く態度と方向性を決めることになる」と語った。

マスクは金曜日に X プラットフォームへ投稿し、SpaceX の最新バージョンの再利用可能な超大型ロケットの初飛行は、4〜6 週間後に実施される見込みだと述べた。

PitchBook の Granda は「最初は資本集約型の素晴らしい会社だったが、今は本当に SF 的なプロジェクトに手を出し始めており、その数字は楽観的ではない」と語った。

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編集担当：于健 SF069