Las seis grandes marcas de bebidas de té: ¿quién gana mucho, quién desacelera, quién todavía está en pérdidas?

Escrito por | Ding Jiao One Wang Lu

Editor | Wei Jia

El informe anual de 2025 de las seis principales marcas de bebidas de té nuevas, lanzado al mismo tiempo, muestra condiciones de supervivencia completamente diferentes.

Mixue Bingcheng, con su “precio suficientemente barato” y “fábrica propia”, ha abierto casi 60k tiendas, creando una barrera de escala difícil de superar en el corto plazo por parte de la competencia. Guming y Shanghai Auntie, en cambio, utilizan el modelo de franquicia para abrir tiendas en ciudades de segundo nivel y pueblos, encontrando nuevos puntos de crecimiento en mercados en penetración. Chabaidao avanza con calma, probando el café mientras optimiza la adquisición y eficiencia de producción.

Pero no todas las marcas han acertado en el ritmo.

Bawang Chaji se encuentra en una posición intermedia; su enfoque de gama media-alta hace difícil su expansión hacia mercados en penetración, por lo que apuesta por el extranjero, pero ese es un camino que requiere mucho tiempo para dar resultados.

La situación más difícil actualmente es la de Nayuki’s Tea. Como la primera acción en el sector de bebidas de té nuevas, insiste en operar tiendas propias y grandes, pero cuando los nuevos productos dejan de sorprender, las colaboraciones de marca también van siempre con retraso, parece haber perdido el rumbo estratégico. La alta percepción de lujo que antes enorgullecía ahora se convierte en una carga pesada en la estructura de costos.

La suma de los seis informes anuales revela no solo los resultados de las seis empresas, sino también el panorama completo del sector de bebidas de té nuevas en el último año: el mercado en penetración se ha convertido de un mar azul en un mar rojo, la expansión por franquicia ha pasado de una competencia por escala a una lucha por el stock existente, y la incursión en el café ha pasado de ser una diferenciación a una competencia interna estándar.

La industria está redefiniendo los criterios de victoria y derrota: la escala ya no es la única carta de seguridad, la rentabilidad por tienda y la eficiencia de la cadena de suministro se están convirtiendo en nuevas líneas divisorias.

PK de bebidas de té nuevas en 2025: algunos expanden, otros desaceleran

En 2025, los ingresos y beneficios de las seis marcas de bebidas de té nuevas muestran una marcada polarización.

Mixue Bingcheng, con 33,56 mil millones de yuanes en ingresos (un aumento del 35,2%) y 5,93 mil millones de yuanes en beneficios netos (un aumento del 33,1%), mantiene su liderazgo en la industria, con una diferencia significativa respecto a las otras cinco. Guming, con 12,91 mil millones de yuanes en ingresos (46,9% de crecimiento) y 3,11 mil millones en beneficios (110,3% de crecimiento), le sigue de cerca, con un crecimiento en beneficios que incluso supera a Mixue, aunque esto se debe principalmente a que Guming partía de una base más baja en 2024.

Chabaidao tiene un ingreso total de 5,4 mil millones de yuanes (crecimiento del 9,7%), el crecimiento en ingresos no es espectacular, pero controla bien los costos, logrando un beneficio neto de 820 millones de yuanes, con un aumento interanual del 71,2%. Shanghai Auntie reporta 4,47 mil millones en ingresos (36% de crecimiento) y 500 millones en beneficios (52,4% de aumento), estrechamente relacionado con su aceleración en resultados y su red de más de 10,000 tiendas.

Las otras dos marcas, en cambio, enfrentan desaceleración.

Bawang Chaji, con ingresos de 12,91 mil millones de yuanes, apenas creció un 4%, y su beneficio cayó un 52,8%, un ejemplo típico de “aumentar ingresos sin aumentar beneficios”. Nayuki’s Tea, en una situación aún más grave, es la única de las seis que reporta una caída en ingresos, con 4,33 mil millones de yuanes, un descenso del 12%. Aunque redujo significativamente sus pérdidas en un 73,8%, aún no logra volver a la rentabilidad, con una pérdida de 240 millones de yuanes.

Una de las raíces de estas diferencias es la naturaleza distinta de sus modelos comerciales.

De las seis marcas, Nayuki’s Tea es la única que se basa principalmente en tiendas propias. La mayor parte de sus ingresos proviene de cada taza de té y cada pan que vende en sus tiendas. El dinero entra directamente, pero también asume todos los costos de alquiler, mano de obra y operación, sin poder diluir los gastos fijos mediante una rápida expansión.

Las otras cinco dependen de franquicias; no venden solo té, sino que venden insumos, equipos, materiales de embalaje y servicios de marca a los franquiciados. Cuantos más franquiciados y tiendas, mayores son los ingresos. La apertura de tiendas en sí misma es una forma de ganar dinero.

Esto se refleja claramente en la cantidad de tiendas en expansión de cada marca.

A finales de 2025, el total de tiendas de Mixue Bingcheng en todo el mundo se acerca a las 60k, con un aumento de más de 13k en un año. La cantidad de tiendas de una sola marca casi equivale a la suma de las otras cinco.

También hay dos marcas con más de 10,000 tiendas. Guming alcanza las 13,554, con un incremento de más de 3,600 en un año; Shanghai Auntie supera las 11,449, con un aumento de más de 2,200.

Chabaidao, aunque aún no supera las 10,000, se acerca con 8,621 tiendas. Bawang Chaji alcanza las 7,453 tiendas en todo el mundo, con un crecimiento del 15,7%.

Solo Nayuki’s Tea es una excepción: mientras sus competidores avanzan rápidamente, Nayuki opta por reducir tiendas, con una disminución neta de 152, hasta 1,646.

Es importante notar que el principal campo de expansión del sector de bebidas de té nuevas se ha desplazado de las ciudades de primer y segundo nivel a los mercados en penetración. Guming tiene un 82% de sus tiendas en ciudades de segundo nivel o inferiores; Shanghai Auntie también tiene un 52,7% en ciudades de tercer nivel o inferiores.

Respecto a cuánto tiempo puede mantenerse la estrategia de impulsar ingresos solo mediante la apertura de nuevas tiendas, aún no se sabe, ya que hay un límite en la cantidad de tiendas de té que puede soportar una ciudad. Los informes muestran que en 2025, el GMV diario promedio por tienda de Guming fue de 7,800 yuanes (en 2024, 6,500), y Chabaidao aumentó un 10% interanual, manteniendo el crecimiento, pero Bawang Chaji vio una caída del 26% en GMV mensual por tienda, y para competir por franquiciados limitados, marcas como Chabaidao y Bawang Chaji redujeron los umbrales de inversión, lo que indica que la competencia por crecimiento mediante franquicias puede no ser sostenible a largo plazo.

Neil, inversor que sigue de cerca el sector del consumo, dice a “Ding Jiao One”: “El período de bonanza de productos en la etapa inicial del sector de bebidas de té nuevas ya pasó. Las marcas líderes actuales deben construir capacidades sistemáticas en cadena de suministro eficiente, modelos de tienda extremos, marketing de marca preciso y en la exploración de una segunda curva de crecimiento.”

Señala que la pérdida de ritmo de Nayuki’s y el dolor de Bawang Chaji pueden entenderse desde esta lógica. “Nayuki’s no ha logrado construir una barrera competitiva sólida en innovación de productos, popularidad de marca y eficiencia operativa, por lo que no puede cubrir los altos costos del modelo de tiendas propias; Bawang Chaji, por su parte, apuesta por el mercado internacional a largo plazo, pero enfrenta la presión de reducir beneficios a corto plazo.”

La verdad sobre la rentabilidad: margen bruto, guerra de entregas y competencia en marketing

Si dejamos de lado la escala, solo en eficiencia de beneficios, la lógica de clasificación de las seis marcas principales de bebidas de té nuevas es completamente diferente.

En cuanto al margen bruto, Nayuki’s Tea tiene el valor más alto entre las seis. Calculando a partir de sus ingresos menos costos de materiales, su margen bruto es aproximadamente del 66%, muy por encima de la media del sector. Pero este número tiene limitaciones estadísticas y necesita un análisis más profundo.

Nayuki’s adopta un modelo de tiendas propias, y este margen bruto solo considera los costos de materiales; los gastos operativos como alquiler y mano de obra no están incluidos, lo que sobreestima su rentabilidad real. Además, sus precios son más altos que el promedio del sector, lo que también contribuye a un margen alto en los libros. Pero incluso así, sus beneficios netos siguen siendo negativos: a pesar del alto margen bruto, la rentabilidad no se ha mejorado fundamentalmente.

Bawang Chaji es el extremo opuesto. Aunque no ha divulgado su margen bruto para 2025, su enfoque de gama alta y su nivel de 51,5% en 2024 lo sitúan justo detrás de Nayuki’s. Sin embargo, detrás de ese alto margen hay una alta inversión: sus tiendas propias pasaron de 169 a 615, y la expansión internacional aún requiere inversión, con gastos que erosionan su rentabilidad.

Guming, Shanghai Auntie y Chabaidao tienen márgenes brutos del 33%, 31,4% y 32,5%, respectivamente, con ligeras mejoras interanuales. Esto se debe al efecto de escala: más franquiciados significan mayor poder de negociación con proveedores, reduciendo el costo unitario de materiales; además, los costos fijos de almacenamiento, logística y I+D se distribuyen en más tiendas, disminuyendo la proporción de gastos y mejorando el margen bruto. La escala se refleja claramente en estas tres marcas.

Mixue Bingcheng tiene el margen bruto más bajo, con un 31,1% (en 2024, 32%), con una caída en la rentabilidad de productos y equipos (del 31,2% al 29,9%). Esto muestra la presión de mantener beneficios en una estrategia de costo-beneficio extremo, donde el precio por cliente se reduce a 6-8 yuanes, y cada centavo de margen se obtiene mediante eficiencia en la cadena de suministro. Pero precisamente este modelo de bajo margen y alta rotación sostiene la mayor escala de beneficios netos del sector.

El margen bruto es solo una apariencia; la verdadera rentabilidad depende de si los gastos se mantienen bajo control. La guerra de entregas en 2025 será una prueba práctica.

Plataformas como Taobao, Meituan y JD.com ofrecen subsidios elevados, afectando la estructura del sector a corto plazo. En 2025, las ventas diarias promedio por tienda de Guming en línea aumentaron de 384 a 456 tazas, los ingresos por pedidos de Nayuki’s en entregas aumentaron un 11,2%, y más de la mitad de sus pedidos provienen de entregas. Shanghai Auntie incluso experimentó un aumento extremo en pedidos que llevó a cerrar tiendas por exceso de demanda. Mixue Bingcheng también se benefició, pero en la llamada de resultados, la gerencia dijo que tras la retirada de subsidios, el crecimiento en ventas se desaceleró.

Bawang Chaji optó por no participar en la guerra de subsidios. “Mantiene su enfoque en la gama media-alta, no quiere diluir su marca con subsidios, y no carece de fondos, por lo que no necesita complacer a los inversores con ventas a corto plazo”, dice Neil.

Pero esta estrategia tiene un costo evidente. Cuando los competidores aumentan ventas y exposición de marca mediante subsidios, las órdenes de entrega de Bawang Chaji caen más del 30% interanual.

Los gastos en ventas y distribución de las marcas de bebidas de té nuevas suelen ser mayores que en I+D, lo cual también merece atención.

Neil opina: “Las marcas líderes en bebidas de té nuevas tienen dificultades para diferenciarse en capacidades fundamentales como I+D y cadena de suministro. Actualmente, lo que puede impulsar rápidamente las ventas son las colaboraciones y fusiones con marcas e IP, que estimulan la compra del consumidor”, similar a la industria del café, donde Luckin Coffee realiza alrededor de 180 campañas de colaboración con marcas al año.

Pero esta estrategia está entrando en una espiral de competencia interna. Cuando todas las marcas persiguen la misma estrella o IP, los efectos marginales de las colaboraciones disminuyen y los costos de marketing siguen subiendo. “La guerra de entregas es una explosión de esta ansiedad; dado que los ciclos de construcción de marca son largos y los retornos de las colaboraciones IP decrecen, es más fácil usar subsidios para obtener ventas inmediatas”, explica.

En definitiva, Nayuki’s Tea, con el margen bruto más alto, no es la que más gana. En eficiencia de beneficios, el modelo de franquicias, con su escala, supera al de tiendas propias, pero la mayor escala de Mixue Bingcheng tiene el margen más bajo, y la guerra de entregas revela la insostenibilidad del crecimiento impulsado por marketing y subsidios. Hasta ahora, ninguna marca ha logrado un equilibrio perfecto entre eficiencia en la cadena de suministro, control de costos y valor de marca.

La historia de crecimiento de las marcas de bebidas de té nuevas: internacionalización y café

El rendimiento en el mercado de capitales ya ha establecido un ranking entre las seis marcas.

Hasta el momento, Mixue Group tiene un valor de mercado de aproximadamente 107.4 mil millones de HKD, en una posición absoluta de liderazgo, seguida por Guming con unos 68.3 mil millones, Bawang Chaji con 15.1 mil millones, Chabaidao y Shanghai Auntie con 8.3 y 8.0 mil millones respectivamente, y Nayuki’s Tea con solo 1.4 mil millones, menos que Mixue en 1.3 veces.

La tendencia en los precios de las acciones también es muy diferente: desde su salida a bolsa, Guming ha subido aproximadamente el doble, Mixue casi un 40%, y Nayuki’s Tea ha caído un 96%.

El valor de mercado refleja el presente, pero las mayores apuestas están en el extranjero. Cuando el mercado interno se acerca a su límite de crecimiento, la expansión internacional se vuelve imprescindible para las marcas líderes, aunque sus enfoques son muy distintos.

Neil dice a “Ding Jiao One”: “La mayoría de las marcas de bebidas de té nuevas en el extranjero optan por modelos de cooperación local (joint ventures con capital local), Mixue por franquicias, y Bawang Chaji por tiendas propias.”

Para él, las alianzas con socios locales permiten acceder rápidamente a canales y ubicaciones clave, acelerando la expansión y aprovechando la identidad local para mitigar riesgos regulatorios.

La diferencia en el progreso internacional es clara. Hasta el 31 de diciembre de 2025, Mixue tiene 4,467 tiendas en el extranjero, menos 428 respecto a 2024, principalmente por ajustes en Indonesia y Vietnam. Está en más de 10 países y planea abrir su primera tienda en México y Brasil en 2026. Bawang Chaji, con su estrategia de tiendas propias en gama media-alta, tiene 345 tiendas en el extranjero, con un GMV en esas tiendas que creció un 84,6% en el último trimestre de 2025, siendo su mayor logro.

Shanghai Auntie ya tiene 45 tiendas en el extranjero, en EE. UU., Corea y Malasia. Guming indica que continuará evaluando oportunidades internacionales, pero aún no tiene tiendas fuera de China. Chabaidao es más cautelosa, y Nayuki’s Tea aún no ha divulgado datos específicos.

Neil afirma: “La mayoría de las marcas de bebidas de té nuevas no prosperan en el extranjero; solo unas pocas emergen con fuerza.”

Resume que la expansión internacional de té es como jugar al go: lo importante no es dispersar fichas por todas partes, sino concentrarse en una región, dominar el mercado y crear una barrera real. “El umbral para productos de té es bajo; una marca lanza un producto nuevo, y las demás pueden seguir rápidamente. Pero cuando la competencia tiene solo unas pocas tiendas nuevas y la propia marca ya tiene miles, la escala y la cadena de suministro hacen imposible que los rivales puedan competir.”

La realidad, sin embargo, es que la mayoría de las marcas actualmente están “extendiendo redes”, abriendo unas pocas tiendas en cada país para probar. Esto aumenta los costos de la cadena de suministro, especialmente en mercados con altos costos laborales como EE. UU., Singapur, Japón y Corea, donde si las tiendas no alcanzan un volumen suficiente, las pérdidas son casi inevitables.

Por ejemplo, abrir una tienda en EE. UU. cuesta entre 3 y 5 millones de yuanes, y para cubrir costos, las marcas como Nayuki’s, Jasmine Milk White y HeyTea necesitan un volumen mensual de 600,000 a 800k dólares por tienda.

Además del internacional, el café es otra dirección en la que las marcas de té nuevas están invirtiendo en conjunto.

Guming ya tiene más de 12k tiendas con máquinas de café, lanzando 27 nuevos productos de café en el año. Chabaidao acelera su modelo de negocio de café, con 17 nuevos productos y planes de llegar a 2,000 tiendas para 2026. Shanghai Auntie también ha lanzado su marca “Hu Coffee”. Mixue Bingcheng tiene más de 10,000 tiendas con cafeteras.

Pero esto parece una extensión natural de la categoría, y aún no está claro cuánto aportará a las marcas de té nuevas.

Mirando a 2025, las reglas del juego en el sector de bebidas de té nuevas han cambiado radicalmente. La era en que una sola explosión de producto o una ronda de financiamiento podía dominar el mercado ya quedó atrás.

Los informes anuales apuntan a una misma cuestión: cuando el techo del mercado interno se acerca y el piso de la internacionalización sube, la segunda mitad del sector de bebidas de té nuevas ya no se trata de quién corre más rápido, sino de quién puede soportar pérdidas y resistir.