Nvidia (NVDA) Action : Une pénurie de mémoire est-elle sur le point de ralentir le géant de l'IA ?

TLDR

• Selon l’analyste de KeyBanc John Vinh, Nvidia pourrait réduire la production des GPU Rubin 2026 à 1,5 million d’unités, contre 2 millions prévus.
• Cette réduction est liée à des retards pour obtenir une mémoire à bande passante élevée auprès de SK Hynix et Micron Technology.
• Malgré cette inquiétude, KeyBanc a maintenu sa recommandation « Overweight » et un objectif de cours de 275 $ sur NVDA.
• Le PDG Jensen Huang a déclaré que les serveurs d’IA Vera Rubin sont en « production complète », avec des ventes attendues au S2 2026.
• Nvidia représente environ 90 % des dépenses en accélérateurs d’IA et ~85 % du marché des puces IA dans son ensemble.

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Nvidia aurait été contrainte de réduire ses plans de production pour ses unités de traitement graphique (GPU) Rubin de nouvelle génération, d’après une note récente de KeyBanc. La société d’analyse indique que la production pourrait atteindre environ 1,5 million d’unités cette année, contre 2 millions prévus.

NVIDIA Corporation, NVDA

L’auteur du problème ? Un manque de mémoire à bande passante élevée. Les fournisseurs SK Hynix et Micron Technology n’auraient pas été en mesure de livrer suffisamment cette mémoire spécialisée dont les GPU Rubin ont besoin, entraînant un déficit de production.

L’analyste John Vinh a signalé le problème, mais sans sonner l’alarme. Il a maintenu sa recommandation « Overweight » sur l’action et a conservé son objectif de cours à 275 $ — bien au-dessus du niveau auquel le titre se négocie actuellement.

Le GPU Rubin alimente les prochains serveurs d’IA Vera Rubin de Nvidia, que le PDG Jensen Huang a déclaré être déjà en « production complète ». Les ventes sont visées pour le second semestre de cette année.

Ces serveurs ne constituent pas une simple amélioration. Vera Rubin devrait être 3,3 fois plus rapide que le Blackwell Ultra actuel — le matériel haut de gamme existant de Nvidia. La plateforme associe des GPU Rubin à des unités de traitement central (CPU) Vera.

Nvidia n’a pas répondu à une demande de commentaire avant la publication.

Toujours dominant malgré le retard

Même avec ce contretemps de production, l’emprise de Nvidia sur le marché des puces d’IA reste solide. La société capte environ 90 % des dépenses en accélérateurs d’IA et contrôle quelque 85 % du marché plus large des puces d’IA.

Les géants de la tech devraient investir entre 600 milliards de dollars et 700 milliards de dollars dans des centres de données d’IA en 2026 seulement — un cycle de dépenses dont Nvidia est en position de tirer profit plus que tout autre fabricant de puces.

Lors de son dernier trimestre, Nvidia a affiché une croissance de son chiffre d’affaires de 75 % d’une année sur l’autre. Ses prévisions pour le T1 ont dépassé les estimations de Wall Street de 5 milliards de dollars, indiquant une croissance d’environ 77 %.

Le gestionnaire de hedge funds Ken Griffin détient environ 4 milliards de dollars d’actions Nvidia, ce qui en fait la première position de son portefeuille selon des dépôts récents.

Logiciels et cycles suivants

Au-delà de l’histoire du matériel, Nvidia développe discrètement son activité logicielle. Sa suite AI Enterprise devrait afficher des marges supérieures à 80 % et pourrait atteindre 10 milliards de dollars de revenus d’ici 2027.

Physical AI — robotique, véhicules autonomes, fabrication humanoïde — représente un autre cycle matériel que des analystes jugent à peine commencé.

Le mouvement observé en préouverture lundi était globalement conforme à celui du marché plus large. Les futures du S&P 500 ont légèrement progressé de 0,1 %, tandis que les futures du Dow Jones n’ont que peu changé.

Broadcom (AVGO) était en hausse de 0,5 % et Advanced Micro Devices (AMD) de 0,7 % en bourse en préouverture.

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