¡El último movimiento de un reconocido gestor de fondos! La internacionalización de la manufactura podría convertirse en la principal línea de inversión

Fuente: Securities Times Network Autor: Wang Xiaoqian

Bajo el trasfondo de una rotación continua del estilo de mercado, una lógica de inversión centrada en “la exportación de la industria manufacturera” está pasando gradualmente de los márgenes al mainstream, y ha dejado una huella clara en los resultados de una serie de gestores de fondos.

A diferencia de las oportunidades por etapas anteriores centradas en el ciclo de las exportaciones, esta ronda de mercado se parece más a un proceso de desbordamiento de la capacidad industrial. La posición de China en la cadena global de la industria está cambiando.

Según varios expertos del sector, esta dirección está pasando de una “lógica opcional” a una “variable importante”. Los impulsores detrás de ello no provienen únicamente de la reparación de la demanda, sino también de un ajuste sistémico de la estructura industrial y del panorama competitivo.

En esta ola industrial, el gestor de fondos de Huatai-PineBridge, Qian Jianjiang, se ha convertido en uno de los participantes que se posicionó con más antelación y en mayor profundidad. Incluso antes de que la lógica de exportación de la industria manufacturera fuera ampliamente reconocida por el mercado, basándose en su aguda percepción de las tendencias industriales, se centró en esta línea principal de oportunidades, construyó un marco de investigación sistemático y validó de manera continua la lógica y materializó resultados en la práctica a largo plazo.

Se destacan las capacidades de rentabilidad del negocio de exportación; se acelera la difusión del sector

En términos del desempeño del mercado, la exportación de la industria manufacturera ya ha mostrado características estructurales relativamente fuertes.

Según datos de Wind, desde septiembre de 2024, el índice de exportación de manufactura registró una subida del 77,24%, superando significativamente el desempeño del CSI All-Share en el mismo periodo. Al mismo tiempo, en el plano de datos financieros también se observan cambios sincronizados: en el primer semestre de 2025, el margen bruto promedio del negocio en el exterior de las empresas cotizadas en A-shares alcanzó el 29,2%, por encima del 24,7% del negocio doméstico.

Esta diferencia de rentabilidad se observa con mayor claridad en múltiples subsectores. Por ejemplo, en el ámbito de los vehículos comerciales, la rentabilidad por vehículo nacional de algunas empresas aún se mantiene en niveles relativamente bajos, mientras que el mercado en el exterior se ha convertido en la principal fuente de beneficios; en el caso de los autobuses, la rentabilidad por unidad en el exterior es significativamente superior a la del mercado doméstico, convirtiéndose en un apoyo importante para el crecimiento del desempeño.

Qian Jianjiang analiza que, desde la distribución sectorial, la exportación de la industria manufacturera ya no se limita a un solo carril, sino que presenta características de expansión desde múltiples puntos.

En los campos de manufactura avanzada, como vehículos de nueva energía, equipos eléctricos y electrónica de comunicaciones, se continúa ampliando el mercado extranjero apoyándose en ventajas tecnológicas y de cadena industrial; en los sectores tradicionales, como maquinaria de ingeniería, camiones pesados y máquinas herramienta, con la estabilización de la demanda doméstica, el enfoque de crecimiento se va desplazando gradualmente hacia el exterior; en la manufactura de consumo, como electrodomésticos y confección textil ligera, mediante la exportación de capacidad de producción y la exportación de marcas de manera conjunta, se extiende la cadena de valor.

En general, el negocio en el exterior está pasando de lo que antes era un “complemento de ingresos” a convertirse gradualmente en un “centro de beneficios” de algunas empresas manufactureras, y ya comienza a proporcionar un doble respaldo tanto a la valoración de los segmentos como a los resultados.

Del “reemplazo de importaciones” a “abastecer al mundo”

Además del desempeño en resultados, el impulso más profundo de esta ronda de exportación de la industria manufacturera proviene de los cambios en la lógica industrial.

Qian Jianjiang señala que, según la evolución histórica del desarrollo industrial, entre 2015 y 2020 la manufactura china se encontraba más en una etapa de “reemplazo de importaciones”. El crecimiento dependía principalmente del impulso de la demanda interna, y las tecnologías clave y los componentes esenciales aún tenían dependencia externa.

Después de 2020, con la reconfiguración de las cadenas globales de suministro bajo el impacto de la pandemia, se amplificaron aún más las ventajas de la manufactura china en estabilidad y eficiencia, pasando gradualmente de “complementar el suministro” a “suministro clave”.

Al mismo tiempo, bajo el contexto de ajustes del ciclo inmobiliario, la demanda interna enfrenta cierta presión; aumenta la competencia en la industria y, por ello, que las empresas opten activamente por “salir al exterior” se ha convertido en una ruta importante para buscar incrementos.

Más crucial aún, la ventaja competitiva de la manufactura china está cambiando de manera estructural. En su investigación, Qian Jianjiang descubrió que la ventaja competitiva de la manufactura china ya hace tiempo dejó de basarse únicamente en la ventaja de costos y pasó a constituir una “ventaja sistémica” compuesta por múltiples factores: el sistema de cadena de suministro, el “bono” de ingenieros, la eficiencia de los trabajadores industriales y la red de infraestructura básica. Esta capacidad no puede replicarse por una sola empresa; es el resultado de la evolución a largo plazo de los conglomerados industriales.

Por el lado de la demanda, los mercados emergentes aún se encuentran en la fase de construcción de infraestructura y mejora del consumo; el mercado de Europa y EE. UU. cuenta con demanda estable y un espacio de prima por marca. En comparación con el mercado doméstico, el mercado en el exterior presenta un entorno más favorable en la estructura de la demanda y el panorama competitivo.

De ahí que el significado de la exportación de la industria manufacturera haya evolucionado desde “ampliar el radio de ventas” a “participar en la fijación global de precios en un entorno competitivo con más ventajas”.

También, Shenwan Hongyuan Securities indica que, junto con la quinta ronda de transferencia industrial a nivel global, China está cruzando rápidamente de “país exportador de capacidad” a “país exportador de cadena industrial completa de manufactura+servicios”. En este proceso, la exportación de servicios de producción es tanto una demanda rígida para garantizar la implementación de la manufactura, como la herramienta central para que las empresas rompan el cuello de botella de crecimiento.

Los ganadores futuros de la exportación de manufactura quizá sean aquellas empresas que puedan extenderse a ambos extremos de la curva: hacia el extremo izquierdo, exportando tecnologías y I+D con alto valor agregado; por ejemplo, empresas chinas del sector automotriz exportando de forma inversa tecnologías de conducción inteligente y de baterías a gigantes alemanes; hacia el extremo derecho, construyendo marcas, servicios y ecosistemas; por ejemplo, estableciendo en Europa redes de carga, intercambio de baterías y certificación oficial de autos usados.

Oferta de producto limitada; ya están posicionados “los pocos”

Aunque los segmentos relacionados ya han tenido cierto aumento, desde el punto de vista de la disposición de productos y la estructura de fondos, “la exportación de la industria manufacturera” tal vez aún se encuentre en una fase de expansión gradual.

Por un lado, el tema abarca múltiples industrias y eslabones de la cadena industrial, por lo que resulta difícil expresarlo de manera completa mediante un único índice o un único producto; por otro lado, su lógica involucra múltiples factores multidimensionales, como la demanda global, la migración industrial y las capacidades de las empresas, lo que eleva los requisitos para el sistema de investigación.

En este contexto, algunos gestores de fondos han comenzado a construir marcos de investigación sistemáticos alrededor de esta dirección. Entre ellos, Qian Jianjiang, gestor de fondos de Huatai-PineBridge, es uno de los primeros inversores en participar profundamente en este campo.

Según se informa, Qian Jianjiang tiene una maestría en ingeniería de sistemas de la Universidad de Ciencia y Tecnología de Huazhong, cuenta con 10 años de experiencia en el sector de valores. En sus primeros años trabajó en Guoyuan Securities y en el Instituto de Investigación de Pacific Securities como analista del sector de maquinaria, y se ha dedicado durante mucho tiempo al análisis del gran sector de manufactura. Tiene una comprensión relativamente profunda de la lógica industrial, la iteración tecnológica y el panorama competitivo en subsectores como autopartes para automóviles, maquinaria de ingeniería y manufactura avanzada.

La experiencia de investigación acumulada durante años en la industria manufacturera le ha brindado una base sólida de investigación industrial para captar oportunidades de inversión en la exportación de la manufactura.

En términos metodológicos, Qian Jianjiang descompone el sistema de inversión en dos niveles: “precio por valor” y “seguimiento marginal”. El primero se centra en evaluar el modelo de negocio y la capacidad de rentabilidad a largo plazo desde los ángulos de industria y operación de la empresa. El segundo, mediante el seguimiento continuo de los cambios en los fundamentales, los flujos de fondos y la estructura de las transacciones, ajusta dinámicamente la cartera.

En la práctica concreta, Qian Jianjiang da mayor énfasis en iniciar desde las tendencias industriales, filtrar objetivos mediante investigación de abajo hacia arriba y completar la transformación de “juicio de lógica” a “materialización de resultados” en la validación continua.

Bajo este marco, la competitividad global de las empresas, la capacidad de planificación de capacidad productiva y la capacidad de fijación de precios en el mercado exterior se convierten en factores de consideración centrales.

Y este marco de investigación sistemático también ha recibido validación en la operación real de inversión a largo plazo, convirtiéndose en una prueba intuitiva de cómo Qian Jianjiang capta el dividendo de la exportación de la industria manufacturera.

A finales de febrero de 2026, el rendimiento del Huatai-PineBridge Consumo Crecimiento Mixto (001069) que administra, desde el 11 de julio de 2024, es del 95,21%, superando con creces el alza del punto de referencia de desempeño del 16,70% en el mismo periodo.

Esto valida aún más su capacidad profesional de inversión y su comprensión profunda y posicionamiento preciso del carril central de la exportación de la industria manufacturera.

La lógica principal se va haciendo visible; se pone atención en empresas con competitividad global

En el punto actual, al mirar las oportunidades futuras de inversión de la exportación de la industria manufacturera, Qian Jianjiang tiene una idea de posicionamiento clara.

Considera que la exportación de la industria manufacturera no es solo la línea principal de inversión del mercado de capitales, sino también la melodía principal de la era para la modernización de la manufactura china en este momento. Esta tendencia no es simplemente un tema candente del corto plazo, sino una ola industrial a largo plazo, y en el futuro tal vez aún exista un amplio espacio de inversión.

A juicio de Qian Jianjiang, las oportunidades principales de inversión en la exportación de la industria manufacturera en el futuro quizá sigan concentrándose en empresas de alta calidad que cuenten con competencias centrales.

Prestará especial atención a empresas que posean ventajas tecnológicas o de marca y que puedan construir una competitividad diferenciada en el mercado global. Afirma que la tecnología y la marca son el núcleo para que las empresas logren una evolución hacia lo alto en calidad (“high-end”) y se vuelvan duraderas en el mercado global. Las empresas que cuenten con tecnologías centrales propias tienen la posibilidad de ocupar un lugar en los carriles de alta gama; y las empresas que logren construir con éxito marcas en el exterior podrían obtener primas de valoración más altas y mayor “adhesión” del mercado. Estas dos categorías de empresas se convertirán en fuerzas importantes para la exportación de la industria manufacturera.

Al mismo tiempo, también valora a las empresas que logran una planificación global mediante la exportación de capacidad productiva y la expansión de canales.

Qian Jianjiang señala que, actualmente, la exportación de la industria manufacturera ha entrado en una etapa de “localización”. Limitarse a la exportación de productos no puede responder a las barreras comerciales hacia el exterior y a las necesidades localizadas del mercado. En cambio, construyendo capacidad productiva en el exterior y creando canales localizados de ventas y servicios, las empresas pueden integrarse realmente en el mercado exterior, pasando de “salir al exterior” a “echar raíces”. El crecimiento de este tipo de empresas es más sostenible.

Además, Qian Jianjiang también presta atención a empresas chinas que, en ciertos eslabones de cadenas de suministro donde hay tensión entre oferta y demanda en el exterior, cuentan con capacidad de suministro. Analiza que la reconfiguración de la cadena global de suministro sigue en curso y que en algunos sectores existe un vacío de oferta y demanda en el mercado exterior. Las empresas chinas, gracias a su cadena industrial completa y su gran capacidad productiva, pueden convertirse en los principales proveedores de esos eslabones. Estas empresas tienen la posibilidad de obtener niveles de beneficio más altos y relaciones de suministro más estables, y podrían llegar a una oportunidad de inversión por etapas.

Desde el “reemplazo de importaciones” hasta “abastecer al mundo”, la manufactura china ha completado un salto histórico en el desarrollo industrial, y los pasos hacia la globalización están reconfigurando de manera profunda el mapa industrial del mundo.

En opinión de Qian Jianjiang, la exportación de la industria manufacturera no es solo la línea principal de inversión del mercado de capitales, sino también la melodía principal de la era para la modernización de la manufactura china. Y la clave para aprovechar esta tendencia industrial de la era está en identificar con precisión a las empresas de alta calidad que puedan generar retornos “alfa” sostenidos.

Fuente: Instituto de Investigación de Fondos de Securities Times

(Edición: Wen Jing)

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