3月31日、国際格付け機関スタンダード＆プアーズ（S&P）が**龍湖集団（00960.HK）**の最新の格付けレポートを発表し、企業格付けをBB-、見通しを「安定」と確認した。「安定的な格付け見通しは、当社が当該企業の今後12か月の流動性が十分に保たれるとの見方を反映している。」S&Pは、事業の多角化により、龍湖集団の不動産開発以外の事業が安定したキャッシュフローを生み、足元の景気後退局面に伴うリスクを緩和し、さらに龍湖の流動性を支えると述べた。また、慎重な財務運営が引き続き同社の返済能力を支えるという。2025年末時点で、龍湖集団の有利子負債は1528.1億元で、2024年末に比べ235.1億元圧縮しており、下げ幅は13%に達した。営業用不動産ローンの増分およびプラスの営業キャッシュフローにより、龍湖は債務のピークを安全かつ安定的に乗り越えた。2025年通年で、国内の信用債、中債増担保債券、海外の信用ローンを含む債務の累計返済額は220億元となった。2026年およびそれ以降は、毎年満期を迎える国内債券および海外債務の規模は限定的であり、そのうち2026年の残存満期は約61億元、2027年の満期は約62億元。現在、龍湖の資本的支出を含む営業キャッシュフローは連続3年でプラスとなっており、2025年の純流入は58億元だった。S&Pの予測によれば、龍湖は2026年、2027年にそれぞれ約60億元の営業キャッシュフローの流入を生み出す見込みだ。さらに、龍湖集団の営業用不動産ローンの増分を加味すると、S&Pは、同社の今後12か月の返済・リファイナンスリスクはコントロール可能だと見ている。中信証券は最新のリサーチレポートで、龍湖の債務構造はすでに明確に改善しており、運営およびサービス事業の能力向上と収益の押し上げを重視する戦略も正しいと述べた。同社は、運営とサービスを基盤とする新しい成長モデルを構築しており、開発事業の比率を引き下げ、運営およびサービス事業の比率を引き上げていく。会社の資産のうち中核となる部分は、価値変動の大きい住宅ではなく、キャッシュフローが安定し予測可能な運営用不動産およびサービス系の資産である。会社は2025年に、運営およびサービスのコア持分利益として79億元を実現し、保有不動産の投資範囲をさらに拡大しており、開発事業への依存を一層減らすための基盤を固めた。
S&PはLongforの格付けを維持し、展望は安定的
3月31日、国際格付け機関スタンダード＆プアーズ（S&P）が**龍湖集団（00960.HK）**の最新の格付けレポートを発表し、企業格付けをBB-、見通しを「安定」と確認した。
「安定的な格付け見通しは、当社が当該企業の今後12か月の流動性が十分に保たれるとの見方を反映している。」S&Pは、事業の多角化により、龍湖集団の不動産開発以外の事業が安定したキャッシュフローを生み、足元の景気後退局面に伴うリスクを緩和し、さらに龍湖の流動性を支えると述べた。また、慎重な財務運営が引き続き同社の返済能力を支えるという。
2025年末時点で、龍湖集団の有利子負債は1528.1億元で、2024年末に比べ235.1億元圧縮しており、下げ幅は13%に達した。営業用不動産ローンの増分およびプラスの営業キャッシュフローにより、龍湖は債務のピークを安全かつ安定的に乗り越えた。2025年通年で、国内の信用債、中債増担保債券、海外の信用ローンを含む債務の累計返済額は220億元となった。2026年およびそれ以降は、毎年満期を迎える国内債券および海外債務の規模は限定的であり、そのうち2026年の残存満期は約61億元、2027年の満期は約62億元。
現在、龍湖の資本的支出を含む営業キャッシュフローは連続3年でプラスとなっており、2025年の純流入は58億元だった。S&Pの予測によれば、龍湖は2026年、2027年にそれぞれ約60億元の営業キャッシュフローの流入を生み出す見込みだ。さらに、龍湖集団の営業用不動産ローンの増分を加味すると、S&Pは、同社の今後12か月の返済・リファイナンスリスクはコントロール可能だと見ている。
中信証券は最新のリサーチレポートで、龍湖の債務構造はすでに明確に改善しており、運営およびサービス事業の能力向上と収益の押し上げを重視する戦略も正しいと述べた。同社は、運営とサービスを基盤とする新しい成長モデルを構築しており、開発事業の比率を引き下げ、運営およびサービス事業の比率を引き上げていく。会社の資産のうち中核となる部分は、価値変動の大きい住宅ではなく、キャッシュフローが安定し予測可能な運営用不動産およびサービス系の資産である。会社は2025年に、運営およびサービスのコア持分利益として79億元を実現し、保有不動産の投資範囲をさらに拡大しており、開発事業への依存を一層減らすための基盤を固めた。