Passant du statut de « bon élève » à une perte de 1,4 milliard de yuans ! En deux ans, cette entreprise photovoltaïque a tout perdu de ses gains issus de la diversification, ne comptant plus que 1090 employés de production, tandis que ses revenus à l’étranger ont explosé de 60%

Chaque jour, le reporter : Wu Zepeng    L’éditeur de Chaque jour : Huang Sheng

Le 30 mars au soir, Junda Shares (SZ002865, cours de l’action 72,61 RMB, capitalisation boursière 22,6 milliards RMB) a publié son rapport annuel 2025. L’entreprise a réalisé l’an dernier un chiffre d’affaires de 7.63B RMB, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires en perte de 1.42B RMB, soit une baisse, respectivement, de 23,36% et 139,51% en glissement annuel, établissant le plus important niveau de pertes depuis son introduction en Bourse.

Jusqu’alors, Junda Shares était une entreprise de pièces d’habillage automobile. Après avoir rapidement progressé suite, depuis 2021, à l’acquisition transfrontalière d’un actif lié aux cellules photovoltaïques, ses profits nets en 2022 et 2023 ont dépassé 800 millions RMB, et elle était connue comme un cas de réussite de reconversion. Mais en 2024, elle a subi une perte d’environ 600 millions RMB, et l’an dernier, elle a encore perdu plus de 1,4 milliard RMB, comblant ainsi l’ensemble des déficits de rentabilité après sa reconversion dans les cellules photovoltaïques.

Le reporter de The Daily Economic News a noté que le rapport annuel 2023 de Junda Shares indique que le nombre de salariés à la fin de la période atteignait 8 267 personnes ; fin 2024, il n’en restait plus que 3 163. En 2025, Junda Shares continue de réduire ses effectifs, avec seulement 2 712 personnes à la fin de l’année, dont 1 090 personnes dans la production, soit une baisse de 1/4 par rapport à la même période de 2024.

** La baisse du chiffre d’affaires et l’aggravation des pertes : la perte nette 2025 s’élargit de 139,51% en glissement annuel**

Pour Junda Shares, 2025 a été une année pleine de défis. Selon le rapport annuel publié le soir du 30 mars par la société, sur l’ensemble de l’année, le chiffre d’affaires d’exploitation s’est établi à 25B RMB, en baisse de 23,36% par rapport aux 8B RMB de 2024. Dans le même temps, la capacité bénéficiaire a également été durement mise à l’épreuve : sur la période considérée, le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à -8B RMB, alors qu’il était de -591 millions RMB à la même période de 2024, ce qui représente un élargissement de l’ampleur de la perte de 139,51% en glissement annuel. Après déduction des profits et pertes non récurrents, le montant de la perte nette atteint encore 8B RMB.

S’agissant du ralentissement de la performance, Junda Shares explique dans son rapport annuel que, en 2025, le marché mondial du photovoltaïque a maintenu une tendance de croissance, la demande sur les marchés étrangers étant particulièrement forte. Toutefois, le secteur reste confronté à une phase de purge des capacités et à une période de baisse des prix des produits, de sorte que la chaîne industrielle, dans son ensemble, fait face à une pression sur sa marge bénéficiaire ; les résultats opérationnels de la société ont également subi une pression à un niveau par étapes.

En termes de produits clés, en tant que principal secteur d’activité, les cellules photovoltaïques voient leur espace de rentabilité fortement comprimé. D’après les données du rapport annuel, en 2025, la marge brute de l’activité de cellules photovoltaïques s’est établie à -1,65%, contre 0,48% sur la période correspondante de 2024, soit une baisse de 2,13 points de pourcentage. Dans son rapport annuel, Junda Shares mentionne que le maillon des cellules photovoltaïques, en raison de l’influence des prix des matières premières en amont, de la demande des fabricants d’ensembles en aval et des changements de politiques, supporte une pression sur les prix à la fois dans les deux étapes : plaquettes de silicium et ensembles.

En réalité, le reporter de The Daily Economic News a noté que, au-delà des facteurs sectoriels, les pertes élevées liées à la dépréciation d’actifs ont également alourdi davantage la charge sur la performance de Junda Shares. D’après le rapport annuel, le total des différentes pertes de dépréciation d’actifs comptabilisées par Junda Shares en 2025 s’élève à 437 millions RMB, ce qui a eu un certain impact sur les résultats de la période. D’après le rapport annuel, les pertes de dépréciation proviennent principalement de deux éléments : immobilisations corporelles et goodwill. Parmi eux, les pertes de dépréciation des immobilisations corporelles s’élèvent à 266 millions RMB, tandis que les pertes de dépréciation du goodwill s’élèvent à 52,62 millions RMB.

Malgré une pression sur l’ensemble de la performance, le déploiement mondial de Junda Shares a enregistré en 2025 des résultats remarquables, constituant un des points forts du rapport annuel. Sur la période considérée, le revenu des ventes à l’étranger atteint 7.63B RMB, contre 9.95B RMB en 2024, ce qui représente une croissance à contre-courant de 62,83%. Le plus crucial est que la part des revenus à l’étranger dans le chiffre d’affaires total a fortement augmenté, passant de 23,85% en 2024 à 50,66%. Le marché à l’étranger est devenu la source de revenus la plus importante de Junda Shares.

Le nombre de salariés et les dépenses de R&D chutent fortement en glissement annuel

Au-delà du détail des données opérationnelles spécifiques du rapport annuel 2025 de Junda Shares, une comparaison verticale avec ses performances historiques permet d’en avoir une compréhension plus claire.

Junda Shares était à l’origine une entreprise de pièces d’habillage automobile dans la province du Hainan. Elle a été introduite en Bourse en 2017 ; cette année-là, ses revenus ont dépassé 1,1 milliard RMB. Toutefois, après son introduction, la capacité bénéficiaire n’a cessé de baisser. D’après la base Eastmoney Choice, en 2017, son bénéfice net s’élevait encore à 1.42B RMB, mais en 2020, il n’en restait plus que 1.64B RMB environ. Cette année-là, ses revenus n’étaient que de 860 millions RMB.

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En 2021, Junda Shares a déclaré que l’activité principale d’alors subissait l’absence d’élan de la reprise dans le secteur automobile, entraînant de lourdes pertes. La société a activement exploré l’expansion de nouvelles activités et a réussi à acquérir 51% des parts de Jietai New Energy Technology Co., Ltd. (ci-après « Jietai Technology »), entrant ainsi dans l’industrie photovoltaïque. En 2022, Junda Shares a continué à acquérir les 49% restants de Jietai Technology, tout en se séparant de l’activité initiale de pièces d’habillage automobile, devenant ainsi une entreprise de cellules photovoltaïques.

Grâce à la reconversion ci-dessus, Junda Shares a pu se développer rapidement au cours des deux années suivantes. En 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint près de 11,6 milliards RMB ; en 2023, il a même dépassé 8B RMB. Sur ces deux exercices, le bénéfice net annuel a chaque fois dépassé 800 millions RMB, et le total du bénéfice net attribuable aux actionnaires sur deux ans a également dépassé 1,5 milliard RMB.

À présent, il apparaît clairement que les pertes de Junda Shares en 2024 sont proches de 600 millions RMB, et que ses pertes en 2025 dépassent encore 1,4 milliard RMB. Sous l’effet de ces pertes substantielles sur deux années, les bénéfices réalisés après sa reconversion ont été directement effacés.

Par ailleurs, le reporter de The Daily Economic News a également constaté qu’en fin 2024, le nombre de personnes employées par Junda Shares a fortement diminué. Son rapport annuel 2025 indique qu’en fin d’année dernière, le nombre de salariés a de nouveau diminué ; la variation la plus notable concerne le personnel de production, qui ne compte que 1 090 personnes, contre 1 447 personnes à la même période de 2024, soit une baisse de 24,67% en glissement annuel. En ce qui concerne les « trois dépenses » (trois postes de charges), en 2025, les frais financiers de Junda Shares augmentent de 41,36%, tandis que les dépenses de R&D diminuent de 44,35%.

À noter que, en mai 2025, Junda Shares a réussi à être cotée à la Bourse de Hong Kong (la « Bourse de Hong Kong »), devenant la première société de l’industrie photovoltaïque à être cotée sur deux plateformes « A+H ». D’un côté, il y a une pression opérationnelle avec aggravation des pertes ; de l’autre, il y a une forte croissance sur les marchés étrangers et une nouvelle capacité d’habilitation apportée par la plateforme de capitaux. Où Junda Shares se dirigera en 2026, c’est une question très suivie par le marché.

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