2026年第一四半期、クオンツ・プライベートファンド業界ではハードコアな飛躍が起きている。幻方、九坤、明汯、衍復の4社が800億元～900億元のレンジに入り、千億元級の大手がもはや遠くないように見える。さらに鸣石、乾象、龙旗など複数の機関は、2～3段階分をまとめて飛び越える動きも見せ、序列の入れ替わりは激烈だ。外部資金が狂ったように流入し、既存顧客のリピート購入、チャネルの後押し、機関の配分という3つの力が重なって、クオンツ・プライベートファンドの規模は急速に押し上げられる。一方で、競争の論理も変わった。超過収益だけでは不十分であり、サービス能力が新たな勝負どころになっている。 **階層が加速的に飛躍し、千億元級の大手は遠くない** クオンツ・プライベートファンドの運用者（ファンドマネージャー）が拡大するスピードはどれほど速いのか？ 「量化投資與機械學習」が公表するAUMのマップを見ると、2026年第一四半期の国内クオンツ・プライベートファンドの運用者は、各階層間の流動性が明らかに増し、トップ陣営の勢いは継続して引き上げられている。 最高階層では、800億元～900億元レンジに幻方クオンツ、九坤投資、明汯投資、衍復投資の4社が並び、千億元のハードルはもはや遠くないようだ。だがこの4社は、2025年末までは700億元-800億元のレンジにいた。600億元～700億元レンジには新たに诚奇基金が入り、500億元～600億元レンジには黑翼资产と顽岩资产が追加された。400億元～500億元レンジには茂源量化と天演资本の2社が新規参入し、300億元～400億元レンジには進化論資産が加わった。 中規模の階層も同様に全面的に上へ移動している。200億元～300億元レンジには新たに蒙玺投资、念空念觉、图灵基金、正定私募、卓识基金が入り、150億元～200億元レンジには倍漾量化、金戈量锐、纽达投资、微观博易が追加された。画像出典：量化投資与機械学習 同時に、半鞅私募、宏锡基金、量魁私募、洛书投资、鸣熙资本、申毅投资、托特投资、优美利投资など8社の運用者が100億元超となり、100億元～150億元のグループに入った。翰荣投资、会世资产、量盈投资、盛丰基金は50億元～100億元のグループに入っている。 最も注目すべきは、一部の運用者に連続ジャンプ（連級跳）の現象が見られることだ。それらは順を追って段階的に上がっていくのではなく、1四半期の間に2つ、あるいは3つの規模レンジをまたいでいる。2025年末、運用規模は200億元～300億元レンジにあった鸣石基金が連続で3段階を跳び、直接500億元～600億元のグループに入った。これは今四半期で最も大きなレンジ間隔のケースだ。乾象投资と正瀛资产は2段階を連続で飛び、200億元～300億元へ。平方和投资は2段階を連続で飛び、300億元～400億元へ。龙旗科技は2段階を連続で飛び、500億元～600億元へ入った。 疑いようもなく、これらの運用者の急速なステップアップは、資金がクオンツのトップ層へ集中するスピードが加速していること、そして内部の階層入れ替えがますます激しくなっていることを示している。 **3種類の資金がクオンツへ流入** クオンツ・プライベートファンドの第一四半期の規模は急速に跳ね上がったが、それは単に基準価額（ネット値）が上がっただけではない。取材に応じた複数のクオンツ・プライベートファンド関係者と、証券会社のカストディ（保管）業務の責任者はいずれも、外部資金の継続的な純流入こそが今回の拡張の中核的な原動力だと述べており、資金構成には明確な季節性と機関化の傾向も表れている。 先に、私募排排网の統計によれば、2026年2月28日までに全市場の722社の私募機関が合計で私募証券商品1366本を登録しており、2025年2月の543本に比べて前年比の増幅率は151.57%、2026年1月の680本に比べて前月比の増幅率は100.88%で、前年比・前月比ともに2倍超を実現している。 「毎年の第一四半期、とりわけ春節の後は、クオンツ・プライベートファンドの規模拡張にとって良いタイミングだ」と、あるクオンツ・プライベートファンド市場の責任者が記者に語った。「第二・第三四半期は資金面が比較的落ち着いており、第四四半期には顧客がしばしば償還してくる。ところが第一四半期は、旧顧客が年末賞与を受け取った後、追加申込みの意向が最も強い。加えて昨年は当社全体の業績が良く、顧客の信頼度も比較的高いので、リピートがすぐに起きる」 ある百億元級のクオンツ・プライベートファンドの関係者は「私たちは主に直販で、既存顧客の申込みが多い。加えて機関の資金、特に証券会社の資産運用部門（証券資管）と連携するFOF（ファンド・オブ・ファンズ）もかなり多い」と述べた。 ある証券会社のカストディ担当者は記者に対し、「クオンツ・プライベートファンドの規模が急速に拡大している外部資金は、主に3つの方向から来ていることを私たちは観察している。高純度個人（ハイネットワース）や、家辦（オフィス・ファミリーオフィス）の主観的な株式系からの資金移転。チャネル側で大量に導入される富裕層の資金。機関の配分（配分盤）とFOF、MOMの資金だ。さらに、既存の業績がもたらす基準価額の拡張によって、クオンツ業界内部がトップへ集中し、今年第一四半期のクオンツ・プライベートファンド運用者の規模が同時に集団的に拡張した主要な理由になっている」と語った。 このカストディ担当者の観察によれば、ここ数年、多くの顧客が資金を主観的な私募、公募のアクティブ株式、そして自分の株式取引口座から、段階的にクオンツ・プライベートファンド領域へ移しているという。理由は現実的だ。下落局面の感覚が比較的よりコントロールしやすい。戦略が「可説明」（説明可能）で、規律化・システム化されている。さらに一部の顧客にとっては、主観的な基金マネージャーの「スタイルの漂流」よりも受け入れやすいのだ。 ある中型証券会社のカストディ担当者は、より分析的に次のように指摘した。もともと銀行理財、信託、固収プラス（固收+）の中のお金を、少しだけ取り出してクオンツに配分するのは、全額をまるごと移すのではなく、むしろ次のようなケースが多い。顧客の口座では元々が100%の安定資産だったが、そこから5%-20%を使って増強（エンハンス）収益を狙う。この種の資金は1件あたりの額は大げさではないが、母数が大きく、積み上がるとかなり見込める。 加えて、多くのクオンツ・プライベートファンド関係者が指摘している通り、近年の販売代理チャネルの後押しも見逃せない。 上海のある証券会社のシニアなウェルスマネジメント担当者は、次のように語った。クオンツ・プライベートファンドがこの数年で規模を伸ばせた大きな理由の一つは、チャネルが売ることに前向きになり、しかも売りやすくなったことだ。このチャネルは証券会社だけではない。プライベートバンク（私行）、銀行のハイカスタマー体系、そして第三者の代行販売チャネルも含まれる。目を引く業績による支えに加えて、モデル、ファクター、リスク管理、分散化は、顧客が選ぶ際の加点要素だ。運用余地（容量）も、「小さくて良い」主観的戦略の一部より、資金を受け止める力が大きい。 また、クオンツ・プライベートファンド関係者の中には「絶対的な成長規模だけでなく、成長幅にも同様に注目すべきだ」と警告する人がいる。もし運用者の規模の伸びが大きくない場合、例えば10%前後であれば、戦略への影響は相対的に限られており、会社は通常、余裕を持って対応できる。しかし、短期間で規模増が過度に速い場合には、その後の超過収益の変化傾向を密接に追跡する必要がある。たとえこうした会社の規模のベースが小さく、絶対的な純増が大きくなくても、資金の流入が速すぎると、技術的な蓄え、人材の蓄え、戦略管理能力、そして全体の運用調査・研究（投研）システムが受け止める力が試されることになる。運用能力が規模拡大の歩調に追いつけなくなると、超過収益は明確に減衰する可能性がある。 **超過収益を取るにもサービスが必要** 過去数年、クオンツ・プライベートファンドの競争の焦点はほぼすべてが超過収益の比較に集中していた。誰の超過収益がより高く、誰のドローダウン（下落幅）がより小さいかが、資金の好みを得るかどうかを決めていた。しかし、業界規模が急速に拡大し、戦略の同質化の度合いが高まるにつれて、クオンツ・プライベートファンドは製品の流動性、投資教育（投教）でのコミュニケーションなど、いわゆる「サービス属性」もますます重視するようになっている。 例えば磐松资产では、2026年3月30日、この百億元級のクオンツ・プライベートファンド機関が公告を出した。多空ヘッジ（ロング・ショート）およびレバレッジ・インデックス増強（杠杆指增）シリーズ製品の解約予約の時間を、従来のT-5営業日からT-2営業日に調整し、予約期間は3営業日分大幅に短縮され、流動性が大きく向上した。指数増強製品では、小口資金であれば当日14:30までに解約の契約を完了でき、基準価額の確定も行える。 磐松资产の関連者は「今回の調整は突然のものではなく、私たちは投資プロセスを継続的に最適化してきた。現在、私たちの最適化器（オプティマイザー）は、解約の問題をより細かく計画できるようになっており、そのためT-2の予約期間内でも、製品のレバレッジ運用と全体の運営に影響を与えず、当初の操作ロジックを維持したまま対応できる。これにより顧客により良い流動性体験を提供できる」と、毎経の記者に対して述べた。 流動性の最適化に加え、投資教育と透明性のあるコミュニケーションも、クオンツ・プライベートファンドがサービスを強化する重要な方向になっている。クオンツ商品の複雑さが増すにつれ、投資教育と透明化されたコミュニケーションは、顧客の信頼を維持するための重要な鍵となっている。一部の運用者は、市場の変動時に、戦略コミュニケーション会や定期レポートの解説などを通じて、顧客がクオンツ戦略の運用メカニズムとリスク特性を理解できるよう支援しており、単に業績だけで語るのではない。 北京のあるクオンツ・プライベートファンド関係者は、「クオンツ・プライベートファンドの競争次元が広がってきている」と考えている。超過収益は確かに基礎だが、顧客の資金規模が継続的に増えている背景では、超過収益の獲得難易度は高まっている。より良い流動性、より透明なコミュニケーション、よりスムーズな保有体験を提供できるのは誰か。その企業が、次の段階でより多くの長期資金の信頼を獲得する。（出所：毎日経済新聞）
3種類の資金が猛スピードで流入！第1四半期、量的（クオンツ）プライベートファンドの規模が「飛躍的」な成長を実現。1千億規模の巨大企業はもはや遠くない
2026年第一四半期、クオンツ・プライベートファンド業界ではハードコアな飛躍が起きている。幻方、九坤、明汯、衍復の4社が800億元～900億元のレンジに入り、千億元級の大手がもはや遠くないように見える。さらに鸣石、乾象、龙旗など複数の機関は、2～3段階分をまとめて飛び越える動きも見せ、序列の入れ替わりは激烈だ。外部資金が狂ったように流入し、既存顧客のリピート購入、チャネルの後押し、機関の配分という3つの力が重なって、クオンツ・プライベートファンドの規模は急速に押し上げられる。一方で、競争の論理も変わった。超過収益だけでは不十分であり、サービス能力が新たな勝負どころになっている。
階層が加速的に飛躍し、千億元級の大手は遠くない
クオンツ・プライベートファンドの運用者（ファンドマネージャー）が拡大するスピードはどれほど速いのか？
「量化投資與機械學習」が公表するAUMのマップを見ると、2026年第一四半期の国内クオンツ・プライベートファンドの運用者は、各階層間の流動性が明らかに増し、トップ陣営の勢いは継続して引き上げられている。
最高階層では、800億元～900億元レンジに幻方クオンツ、九坤投資、明汯投資、衍復投資の4社が並び、千億元のハードルはもはや遠くないようだ。だがこの4社は、2025年末までは700億元-800億元のレンジにいた。600億元～700億元レンジには新たに诚奇基金が入り、500億元～600億元レンジには黑翼资产と顽岩资产が追加された。400億元～500億元レンジには茂源量化と天演资本の2社が新規参入し、300億元～400億元レンジには進化論資産が加わった。
中規模の階層も同様に全面的に上へ移動している。200億元～300億元レンジには新たに蒙玺投资、念空念觉、图灵基金、正定私募、卓识基金が入り、150億元～200億元レンジには倍漾量化、金戈量锐、纽达投资、微观博易が追加された。
画像出典：量化投資与機械学習
同時に、半鞅私募、宏锡基金、量魁私募、洛书投资、鸣熙资本、申毅投资、托特投资、优美利投资など8社の運用者が100億元超となり、100億元～150億元のグループに入った。翰荣投资、会世资产、量盈投资、盛丰基金は50億元～100億元のグループに入っている。
最も注目すべきは、一部の運用者に連続ジャンプ（連級跳）の現象が見られることだ。それらは順を追って段階的に上がっていくのではなく、1四半期の間に2つ、あるいは3つの規模レンジをまたいでいる。2025年末、運用規模は200億元～300億元レンジにあった鸣石基金が連続で3段階を跳び、直接500億元～600億元のグループに入った。これは今四半期で最も大きなレンジ間隔のケースだ。乾象投资と正瀛资产は2段階を連続で飛び、200億元～300億元へ。平方和投资は2段階を連続で飛び、300億元～400億元へ。龙旗科技は2段階を連続で飛び、500億元～600億元へ入った。
疑いようもなく、これらの運用者の急速なステップアップは、資金がクオンツのトップ層へ集中するスピードが加速していること、そして内部の階層入れ替えがますます激しくなっていることを示している。
3種類の資金がクオンツへ流入
クオンツ・プライベートファンドの第一四半期の規模は急速に跳ね上がったが、それは単に基準価額（ネット値）が上がっただけではない。取材に応じた複数のクオンツ・プライベートファンド関係者と、証券会社のカストディ（保管）業務の責任者はいずれも、外部資金の継続的な純流入こそが今回の拡張の中核的な原動力だと述べており、資金構成には明確な季節性と機関化の傾向も表れている。
先に、私募排排网の統計によれば、2026年2月28日までに全市場の722社の私募機関が合計で私募証券商品1366本を登録しており、2025年2月の543本に比べて前年比の増幅率は151.57%、2026年1月の680本に比べて前月比の増幅率は100.88%で、前年比・前月比ともに2倍超を実現している。
「毎年の第一四半期、とりわけ春節の後は、クオンツ・プライベートファンドの規模拡張にとって良いタイミングだ」と、あるクオンツ・プライベートファンド市場の責任者が記者に語った。「第二・第三四半期は資金面が比較的落ち着いており、第四四半期には顧客がしばしば償還してくる。ところが第一四半期は、旧顧客が年末賞与を受け取った後、追加申込みの意向が最も強い。加えて昨年は当社全体の業績が良く、顧客の信頼度も比較的高いので、リピートがすぐに起きる」
ある百億元級のクオンツ・プライベートファンドの関係者は「私たちは主に直販で、既存顧客の申込みが多い。加えて機関の資金、特に証券会社の資産運用部門（証券資管）と連携するFOF（ファンド・オブ・ファンズ）もかなり多い」と述べた。
ある証券会社のカストディ担当者は記者に対し、「クオンツ・プライベートファンドの規模が急速に拡大している外部資金は、主に3つの方向から来ていることを私たちは観察している。高純度個人（ハイネットワース）や、家辦（オフィス・ファミリーオフィス）の主観的な株式系からの資金移転。チャネル側で大量に導入される富裕層の資金。機関の配分（配分盤）とFOF、MOMの資金だ。さらに、既存の業績がもたらす基準価額の拡張によって、クオンツ業界内部がトップへ集中し、今年第一四半期のクオンツ・プライベートファンド運用者の規模が同時に集団的に拡張した主要な理由になっている」と語った。
このカストディ担当者の観察によれば、ここ数年、多くの顧客が資金を主観的な私募、公募のアクティブ株式、そして自分の株式取引口座から、段階的にクオンツ・プライベートファンド領域へ移しているという。理由は現実的だ。下落局面の感覚が比較的よりコントロールしやすい。戦略が「可説明」（説明可能）で、規律化・システム化されている。さらに一部の顧客にとっては、主観的な基金マネージャーの「スタイルの漂流」よりも受け入れやすいのだ。
ある中型証券会社のカストディ担当者は、より分析的に次のように指摘した。もともと銀行理財、信託、固収プラス（固收+）の中のお金を、少しだけ取り出してクオンツに配分するのは、全額をまるごと移すのではなく、むしろ次のようなケースが多い。顧客の口座では元々が100%の安定資産だったが、そこから5%-20%を使って増強（エンハンス）収益を狙う。この種の資金は1件あたりの額は大げさではないが、母数が大きく、積み上がるとかなり見込める。
加えて、多くのクオンツ・プライベートファンド関係者が指摘している通り、近年の販売代理チャネルの後押しも見逃せない。
上海のある証券会社のシニアなウェルスマネジメント担当者は、次のように語った。クオンツ・プライベートファンドがこの数年で規模を伸ばせた大きな理由の一つは、チャネルが売ることに前向きになり、しかも売りやすくなったことだ。このチャネルは証券会社だけではない。プライベートバンク（私行）、銀行のハイカスタマー体系、そして第三者の代行販売チャネルも含まれる。目を引く業績による支えに加えて、モデル、ファクター、リスク管理、分散化は、顧客が選ぶ際の加点要素だ。運用余地（容量）も、「小さくて良い」主観的戦略の一部より、資金を受け止める力が大きい。
また、クオンツ・プライベートファンド関係者の中には「絶対的な成長規模だけでなく、成長幅にも同様に注目すべきだ」と警告する人がいる。もし運用者の規模の伸びが大きくない場合、例えば10%前後であれば、戦略への影響は相対的に限られており、会社は通常、余裕を持って対応できる。しかし、短期間で規模増が過度に速い場合には、その後の超過収益の変化傾向を密接に追跡する必要がある。たとえこうした会社の規模のベースが小さく、絶対的な純増が大きくなくても、資金の流入が速すぎると、技術的な蓄え、人材の蓄え、戦略管理能力、そして全体の運用調査・研究（投研）システムが受け止める力が試されることになる。運用能力が規模拡大の歩調に追いつけなくなると、超過収益は明確に減衰する可能性がある。
超過収益を取るにもサービスが必要
過去数年、クオンツ・プライベートファンドの競争の焦点はほぼすべてが超過収益の比較に集中していた。誰の超過収益がより高く、誰のドローダウン（下落幅）がより小さいかが、資金の好みを得るかどうかを決めていた。しかし、業界規模が急速に拡大し、戦略の同質化の度合いが高まるにつれて、クオンツ・プライベートファンドは製品の流動性、投資教育（投教）でのコミュニケーションなど、いわゆる「サービス属性」もますます重視するようになっている。
例えば磐松资产では、2026年3月30日、この百億元級のクオンツ・プライベートファンド機関が公告を出した。多空ヘッジ（ロング・ショート）およびレバレッジ・インデックス増強（杠杆指增）シリーズ製品の解約予約の時間を、従来のT-5営業日からT-2営業日に調整し、予約期間は3営業日分大幅に短縮され、流動性が大きく向上した。指数増強製品では、小口資金であれば当日14:30までに解約の契約を完了でき、基準価額の確定も行える。
磐松资产の関連者は「今回の調整は突然のものではなく、私たちは投資プロセスを継続的に最適化してきた。現在、私たちの最適化器（オプティマイザー）は、解約の問題をより細かく計画できるようになっており、そのためT-2の予約期間内でも、製品のレバレッジ運用と全体の運営に影響を与えず、当初の操作ロジックを維持したまま対応できる。これにより顧客により良い流動性体験を提供できる」と、毎経の記者に対して述べた。
流動性の最適化に加え、投資教育と透明性のあるコミュニケーションも、クオンツ・プライベートファンドがサービスを強化する重要な方向になっている。クオンツ商品の複雑さが増すにつれ、投資教育と透明化されたコミュニケーションは、顧客の信頼を維持するための重要な鍵となっている。一部の運用者は、市場の変動時に、戦略コミュニケーション会や定期レポートの解説などを通じて、顧客がクオンツ戦略の運用メカニズムとリスク特性を理解できるよう支援しており、単に業績だけで語るのではない。
北京のあるクオンツ・プライベートファンド関係者は、「クオンツ・プライベートファンドの競争次元が広がってきている」と考えている。超過収益は確かに基礎だが、顧客の資金規模が継続的に増えている背景では、超過収益の獲得難易度は高まっている。より良い流動性、より透明なコミュニケーション、よりスムーズな保有体験を提供できるのは誰か。その企業が、次の段階でより多くの長期資金の信頼を獲得する。
（出所：毎日経済新聞）