Traversée de cycle ! La croissance des revenus du semi-conducteur à l'international accélère doublement, 16 actions de qualité sous-évaluées révélées

Récemment, une nouvelle vague de hausses de prix a touché des composants semi-conducteurs clés à l’échelle mondiale tels que les puces de stockage et les MCU, se transmettant directement aux marchés des terminaux de consommation. Compte tenu, en outre, de la flambée des besoins en puissance de calcul de l’intelligence artificielle et de divers autres facteurs tels que la géopolitique, la conjoncture du secteur de la chaîne de valeur des semi-conducteurs est susceptible de poursuivre son redressement.

Accélération de la croissance du chiffre d’affaires et du bénéfice net des entreprises de semi-conducteurs

D’après le recensement de Securities Times · Data Bao, à ce jour, les données relatives aux bénéfices nets des sociétés A du secteur des semi-conducteurs (y compris les prévisions ; pour les prévisions, la borne inférieure est retenue, et il en est de même ci-après) ont essentiellement été publiées (il ne reste qu’un petit nombre de sociétés qui n’ont pas encore publié leur rapport annuel ou des prévisions de résultats).

Dans l’ensemble, sur les 165 sociétés ayant publié leur bénéfice net, 115 ont réalisé un bénéfice en 2025, ce qui représente près de 70% des effectifs ; ce chiffre dépasse légèrement le niveau de 2024.

En revenant sur l’historique, en 2024, le chiffre d’affaires des sociétés de semi-conducteurs a progressé de 21,44% en glissement annuel, soit plus de 20 points de pourcentage par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net a augmenté de 15,42% en glissement annuel, soit près de 66 points de pourcentage de plus que l’année précédente. En 2025, le chiffre d’affaires a augmenté d’environ 24% en glissement annuel (base comparable), tandis que le bénéfice net a progressé de 29,09% ; à la fois le taux de hausse du chiffre d’affaires et celui du bénéfice net ont continué de s’améliorer par rapport à l’année précédente.

Les résultats des sociétés cotées continuant de s’améliorer constituent l’exemple même de la transformation du secteur des semi-conducteurs, passant d’une période difficile à un redressement. Après la morosité de 2022 et 2023, depuis 2024, le secteur des semi-conducteurs a connu un rebond vigoureux, et en 2025, la croissance s’est encore accélérée.

Selon un rapport de Gelonghui, lors du SEMICON 2026, surnommé « baromètre » de l’industrie des semi-conducteurs, un signal clair a été transmis : l’extension des capacités de stockage tirée par l’IA, le déploiement à grande échelle des procédés logiques avancés, l’explosion de la demande en packaging avancé ; les trois principaux axes se combinent pour pousser l’industrie des équipements de semi-conducteurs vers un tournant de forte croissance.

Parallèlement, des équipements domestiques ont réalisé des percées rapides dans des domaines comme la gravure, les films minces et le nettoyage ; sur des étapes telles que la métrologie, le spin-coating et le développement, l’implantation ionique, ils ont accéléré leurs efforts. Les entreprises leaders de type « plateformes » complètent en continu leur déploiement, et 2026-2027 deviendront une phase clé pour une hausse substantielle du taux de localisation.

Par ailleurs, lors de l’exposition susmentionnée, plusieurs grandes entreprises ont dévoilé des technologies majeures. SMICro (中微公司) a lancé quatre nouveaux produits couvrant des procédés critiques pour les semi-conducteurs à base de silicium et de composés, enrichissant davantage son portefeuille de produits et ses solutions systématiques dans les domaines des équipements de gravure, des équipements de dépôt de films minces et des composants intelligents clés ; Huahai Qingke (华海清科) est monté sur la scène avec une gamme complète d’équipements et une solution intégrée de procédés pour les semi-conducteurs avancés, y compris, dans le domaine de l’implantation ionique où le taux de localisation est plus faible, une machine à implantation ionique à gros faisceau iPUMA-LE.

Près de 50 sociétés : le bénéfice net de 2025 atteint un plus haut depuis 2019

Du point de vue de chaque société, 46 sociétés de semi-conducteurs ont vu leur bénéfice net 2025 atteindre un plus haut depuis 2019 ; pour 14 d’entre elles, le bénéfice net 2025 dépasse 1 milliard de yuans, dont Hygon (海光信息), LanQi Technology (澜起科技), SMICro (中微公司), Cambrian (寒武纪), toutes au-dessus de 2 milliards de yuans.

Hygon a atteint un bénéfice net de 8B de yuans en 2025, en hausse de 31,66% sur un an ; pour le premier trimestre de cette année, la borne inférieure de la hausse du bénéfice net en glissement annuel a atteint 22,56%.

Selon China Merchants Securities, Hygon dispose de deux produits nationaux de premier plan : CPU et DCU. Côté CPU, à mesure que la mise en œuvre de la stratégie de technologies informatiques de confiance («信创») progresse régulièrement dans l’industrie, les revenus de ses produits CPU devraient croître de manière stable. Côté DCU, avec la libération de la demande en puissance de calcul liée à l’IA et l’accélération de la tendance à la localisation, les fabricants de puces IA nationaux bénéficient d’une opportunité historique. La chaîne écologique de performance de ses produits DCU se situe dans le premier échelon ; de nouveaux produits sont continuellement itérés, et la croissance élevée des résultats prouve la bonne conjoncture du secteur.

LanQi Technology a vu sa croissance du bénéfice net en glissement annuel dépasser 58% en 2025 ; elle devrait principalement bénéficier de la tendance du secteur de l’IA, avec une forte demande dans l’industrie. Les expéditions de puces de type interconnexion de la société ont nettement augmenté, ce qui a entraîné une hausse significative des performances opérationnelles de la société en 2025 par rapport à la même période de l’année précédente.

Cambrian a réalisé pour la première fois un bénéfice depuis sa cotation : son bénéfice net en 2025 s’élève à 2.54B de yuans. La société indique que, sur la période couverte, grâce à l’augmentation continue de la demande en puissance de calcul de l’industrie de l’intelligence artificielle, elle a continué à élargir activement le marché grâce à la compétitivité exceptionnelle de ses produits, et a soutenu la mise en œuvre des cas d’usage de l’intelligence artificielle.

À noter enfin que, parmi ces 14 sociétés, 7 d’entre elles ont pour la première fois franchi la barre des 1 milliard de yuans de bénéfice net. Outre Cambrian, on trouve notamment Seye Microelectronics (赛微电子), ZTE Blue Source (中科蓝讯), Changchuan Technology (长川科技), Tongfu Microelectronics (通富微电), etc.

Les entreprises de semi-conducteurs accélèrent leur expansion à l’étranger

Ces dernières années, la chaîne d’approvisionnement mondiale des semi-conducteurs a connu des fluctuations importantes, passant des pénuries initiales de puces à l’ajustement des stocks, puis au retour du marché. Dans ce contexte, la Chine « accélère le pas » sur sa capacité indépendante et contrôlable, et les produits concernés ont progressivement été reconnus par des clients à l’échelle mondiale, démontrant une forte résilience et une grande vitalité.

D’après les données des douanes, au cours des deux premiers mois de cette année, les exportations de circuits intégrés (puces) de la Chine ont atteint 43,3 milliards de dollars, soit une hausse explosive de 72,6% en glissement annuel. Ce taux de croissance dépasse largement celui des exportations globales de la Chine sur la même période, qui est de 21,8%, et constitue un plus haut historique des dernières années.

Parallèlement, sur le marché A-share, les entreprises de semi-conducteurs accélèrent également leur expansion à l’étranger. D’après le recensement de Securities Times · Data Bao, 59 sociétés de semi-conducteurs ont déjà publié leurs revenus d’activités à l’étranger ; en 2025, leurs revenus totaux provenant des activités à l’étranger ont dépassé 101,8 milliards de yuans, en hausse d’environ 23% sur un an, soit une amélioration de plus de 6 points par rapport à l’année précédente ; en 2025, la part des revenus provenant des activités à l’étranger dans le chiffre d’affaires a dépassé 34%, restant globalement à peu près au même niveau que l’année précédente.

Parmi ces 59 sociétés, la proportion de celles dont les revenus d’activités à l’étranger ont augmenté en glissement annuel en 2025 approche les 80%. Dix-huit sociétés ont des revenus d’activités à l’étranger supérieurs à 1 milliard de yuans, et toutes ont enregistré une hausse par rapport à l’année précédente. Demingli (德明利), SmartSens-W (思特威-W), Auvion Storage (佰维存储), LanQi Technology (澜起科技) ont toutes vu leurs revenus d’activités à l’étranger augmenter de plus de 50% en glissement annuel en 2025.

Demingli a généré 2.06B de yuans de revenus d’activités à l’étranger en 2025, soit près de 108% de plus que l’année précédente. La société indique que cela s’explique principalement par des facteurs tels que le règlement en devises, la commodité logistique, les habitudes de transaction et la fiscalité.

À noter que, les sociétés dont les revenus d’activités à l’étranger ont augmenté en glissement annuel en 2025, Topview Technology (汇顶科技), NewJays (新洁能), Lianyong Technology (联动科技) et Fudan Microelectronics (复旦微电), ont toutes vu la fin de l’année dernière leurs actions augmentées par le fonds de sécurité sociale (社保基金). Et le fonds de sécurité sociale est devenu nouvellement l’un des principaux actionnaires détenteurs parmi les 10 plus gros flottants de Lianyong Technology et Fudan Microelectronics.

16 actions de qualité, injustement sanctionnées par le marché, font leur apparition

Du point de vue de la performance boursière, en 2025, le secteur des semi-conducteurs a affiché une solide performance : l’indice du secteur des semi-conducteurs de Shenwan a enregistré une hausse cumulée proche de 46%, se classant parmi les meilleurs du secteur. Depuis le début de l’année, ce secteur est entré dans une phase de repli ; à la date du 3 avril, l’indice du secteur des semi-conducteurs de Shenwan a légèrement baissé de 0,85%. De nombreuses sociétés du secteur ont fortement corrigé, et plusieurs actions de qualité en font partie.

Selon les statistiques de Data Bao, depuis le début de l’année, 16 sociétés de semi-conducteurs dont la baisse cumulée du cours n’est pas inférieure à 5%, dont le rendement sur l’ensemble de 2025 a été inférieur à l’indice des semi-conducteurs, et qui ont réalisé des bénéfices en 2025, avec une croissance en glissement annuel du bénéfice net d’au moins 30%.

En classant par performance de marché, au cours de la période depuis 2026, 11 sociétés ont vu leur baisse dépasser 10%, dont SMIC (中芯国际), Allwinner (全志科技), Giantec Integrated Circuits (晶合集成), Silan Microelectronics (士兰微), etc.

SMIC a enregistré une hausse cumulée inférieure à 30% en 2025, et la baisse de son cours depuis 2026 dépasse 25%. La société indique que ses dépenses d’investissement en 2025 s’élèvent à 8,1 milliards de dollars ; les dépenses d’investissement attendues en 2026 devraient rester à peu près au même niveau qu’en 2025, et les capacités correspondantes seront ensuite augmentées progressivement.

Silan Microelectronics a vu sa hausse cumulée être inférieure à 10% en 2025 et sa baisse depuis le début de l’année approche les 13%. Après un léger déficit en 2023, depuis 2024, les résultats de la société sont revenus dans le bon sens. En 2024, son bénéfice net a atteint 220 millions de yuans ; en 2025, la borne inférieure du bénéfice net est de 330 millions de yuans, soit une croissance en glissement annuel dont la borne inférieure atteint 50%. En 2025, la société met en œuvre en profondeur une stratégie « intégrée » (« 一体化 »). En élargissant activement la production et en prenant diverses mesures de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité, la société a su faire face efficacement à une concurrence externe intense sur le marché, ce qui a permis de maintenir, par rapport à 2024, le taux de marge brute global de ses produits à un niveau essentiellement stable.

Parallèlement, ses filiales, les lignes de production de puces de 5 et 6 pouces de Silan Integrated (士兰集成), celles de puces de 8 pouces de Silan Xin (士兰集昕), ainsi que les lignes de production de puces de 12 pouces de l’entreprise dans laquelle elle détient une participation importante, Silan Jike (士兰集科), ont toutes atteint une production à pleine capacité. Les niveaux de rentabilité des trois sociétés Silan Integrated, Silan Xin et Silan Jike se sont améliorés par rapport à 2024.

Du point de vue de l’attention des institutions, depuis le début de l’année, 8 sociétés ont fait l’objet d’enquêtes/réunions de recherche menées par 10 institutions ou plus. Everspin Technologies (乐鑫科技), SmartSens-W (思特威-W) ont toutes deux reçu des recherches menées par plus de 100 institutions ; Topview Technology (汇顶科技), Chengdong LianKe (芯动联科) et Chinmen Micro (芯朋微) ont toutes reçu des recherches menées par plus de 20 institutions.

（Source : Data Bao）