La structure de gestion financière des sociétés cotées change : augmentation des produits de préservation de la valeur et de gestion prudente

证券时报记者 谢忠翔

Depuis 2026, les entreprises cotées continuent de déployer des fonds inactifs pour acheter des produits financiers.

Selon les données de Wind, au 19 mars, 443 entreprises cotées ont souscrit à divers produits financiers (y compris les dépôts, le cas échéant), pour près de 124,8 milliards de yuans depuis le début de l’année. Parmi eux, les produits de dépôt représentent environ 70 %, tandis que les produits financiers bancaires et ceux des courtiers représentent près de 20 %.

Sur une période plus longue, la structure de l’allocation des produits financiers par les entreprises cotées a changé. À titre d’exemple, au cours des deux dernières années, en 2025, dans un contexte où les taux d’intérêt des dépôts à terme sont tous passés sous la barre des “1”, les entreprises cotées ont réduit leur allocation en produits de dépôt, se tournant vers des produits à faible risque offrant des rendements relativement plus élevés et une meilleure liquidité, tels que les produits financiers bancaires et le rachat inversé de trésorerie.

Refroidissement de l’allocation des dépôts sous des taux bas

Selon les données de Wind, en 2025, 1172 entreprises cotées ont déjà divulgué leurs actions d’achat de produits financiers et leurs montants, totalisant environ 1042,4 milliards de yuans (montants divulgués avant la publication de cet article, le cas échéant). En comparaison avec la taille de la même période à la fin de 2024, cela représente une augmentation d’environ 126,77 milliards de yuans, soit un taux de croissance de 13,85 %.

D’après les tendances récentes, les entreprises cotées ont connu une diminution continue de l’allocation de leurs fonds inactifs en produits financiers au cours des deux dernières années en 2023 et 2024, avant de connaître une légère reprise en 2025. Il convient de noter que la révision des “Règlements sur la supervision des fonds levés par les entreprises cotées” par la Commission de régulation des valeurs mobilières a été mise en œuvre en mai dernier, renforçant les exigences de conformité en matière d’utilisation, de sécurité et d’efficacité des fonds levés par les entreprises cotées.

En analysant les types spécifiques de produits financiers utilisés par les entreprises cotées en 2025, il est clair que la majorité d’entre elles continuent de privilégier les produits de dépôt pour leur allocation de fonds. Les données montrent que, bien que la part totale et la structure restent dominantes, la proportion d’entreprises cotées souscrivant à des produits de dépôt a diminué de manière significative.

Selon les statistiques du journaliste du Securities Times, à la fin de 2025, la part des produits de dépôt dans le total des produits financiers était de 72,75 %, en baisse de 6,5 points par rapport à 79,25 % à la fin de 2024, et cela fait deux années consécutives qu’elle diminue. Parmi eux, la taille des souscriptions aux dépôts structurés a diminué de manière significative, passant de 64,98 % en 2024 à 58,56 %, une baisse de 6,42 points ; la part des dépôts à terme est de 3,6 %, également en baisse de 0,6 point. Cependant, les proportions des dépôts ordinaires et des dépôts à préavis ont légèrement augmenté.

Ces dernières années, les taux d’intérêt des dépôts bancaires ont été abaissés à plusieurs reprises, avec les taux d’intérêt des dépôts à terme des grandes banques d’État et des banques cotées tombant en dessous de 2 %, les dépôts d’un an étant désormais inférieurs à 1 %, et le taux des dépôts à vue n’étant que de 0,05 %. Un analyste de courtage a déclaré que bien que les dépôts structurés aient un certain avantage en termes de rendement, leur rentabilité a considérablement diminué en raison des changements dans l’environnement global des taux d’intérêt, ce qui a conduit à une baisse de l’appétit pour ces produits ; en même temps, les banques contrôlant elles-mêmes la taille des dépôts structurés ont également vu l’offre de ces produits diminuer.

Produits de préservation de valeur et de stabilité prisés

Ces dernières années, dans le cadre de la tendance de “migration des dépôts”, les produits financiers de type prudent à faible risque et à meilleure liquidité sont devenus d’importants types de produits pour les entreprises cotées. Selon les statistiques du journaliste du Securities Times, en 2025, la part des souscriptions aux rachats inversés d’obligations d’État, aux produits financiers bancaires, aux fiducies et aux produits financiers des sociétés de valeurs mobilières a tous augmenté.

Les données montrent qu’en 2025, les entreprises cotées ont souscrit à des produits financiers bancaires pour un montant total de plus de 123,098 milliards de yuans, portant leur part dans le total des produits financiers à 11,81 %, soit une augmentation de 2,22 points par rapport à fin 2024. Cela reflète une préférence accrue des entreprises cotées pour les produits financiers bancaires, montrant une attitude plus proactive qu’auparavant. En tant que produits principalement basés sur des actifs à revenu fixe de faible risque comme les obligations et les certificats de dépôt, les produits de gestion d’actifs bancaires présentent généralement des risques d’investissement inférieurs à ceux des produits d’actifs de gestion d’équité, tout en offrant des produits avec différents cycles de fermeture, ce qui rend la liquidité des fonds plus flexible.

Dans le cadre de la tendance de “migration des dépôts”, les sociétés de gestion de patrimoine bancaire accélèrent également le développement de clients institutionnels, y compris les entreprises cotées. Selon des données exclusives du journaliste du Securities Times, à la fin de 2025, les 14 premières banques commerciales en termes de taille de produits financiers ont atteint un solde de gestion de patrimoine institutionnel de 32,9 trillions de yuans, avec une croissance d’environ 480 milliards de yuans sur l’année. Parmi elles, la China Construction Bank et la China CITIC Bank ont ajouté près de 100 milliards de yuans à leur gestion de patrimoine institutionnel, tandis que la Ping An Bank a vu sa croissance presque doubler.

En plus d’acheter des produits financiers bancaires, de nombreuses entreprises cotées choisissent également d’investir dans des rachats inversés d’obligations d’État pour équilibrer le rendement, la sécurité et la liquidité. Selon les statistiques du journaliste, en 2025, la taille des souscriptions aux produits de rachat inversé a atteint 43,952 milliards de yuans, avec une part augmentée à 4,22 %, contre 1,5 % à la même période en 2024, soit une augmentation de 2,72 points.

Cela signifie que les entreprises optimisent leur flux de trésorerie et améliorent le rendement de leurs fonds en utilisant des outils financiers à faible risque, évitant ainsi le gaspillage d’inactivité. En réalité, le rendement annuel des rachats inversés est généralement supérieur à celui des dépôts à vue, se situant autour de 1,5 %, pouvant atteindre plus de 3,5 % pendant les jours fériés. De plus, les produits à court terme permettent de récupérer les fonds à tout moment, garantissant ainsi le paiement des marchandises et la mise en production des projets.

Des entreprises rencontrent des problèmes d’investissement

En plus de souscrire à des produits financiers bancaires ou à des rachats inversés, les entreprises cotées ont investi 73,143 milliards de yuans dans des produits financiers de sociétés de valeurs mobilières en 2025, portant la part totale des produits financiers à 7 %, tandis que les produits de fiducie ont atteint 28,775 milliards de yuans, représentant 2,76 %, soit une augmentation de 0,92 point par rapport à l’année précédente.

En ce qui concerne les fiducies, un professionnel de la gestion d’actifs de fiducie a déclaré que ces dernières années, les sociétés de fiducie se sont concentrées sur l’expansion de la gestion de patrimoine pour les entreprises cotées. Les types de produits d’investissement en fiducie des entreprises cotées restent principalement axés sur les produits à faible risque à revenu fixe, cherchant à obtenir des rendements d’investissement plus élevés tout en garantissant la sécurité.

Il convient de noter que plusieurs entreprises cotées ont rencontré des problèmes d’investissement dans des produits financiers, entraînant de fortes fluctuations de leurs performances. Par exemple, Shuanglu Pharmaceutical a annoncé dans ses prévisions de résultats de 2025 publiées en janvier 2026 que son bénéfice net serait de -2,9 milliards à -2 milliards de yuans en raison de pertes d’investissement dans des produits financiers.

En plus d’investir dans des produits financiers, depuis 2025, le marché boursier a connu un redressement évident, et les entreprises cotées ont progressivement investi des fonds inactifs dans le marché des valeurs mobilières, avec au moins 70 entreprises cotées ayant divulgué des annonces d’investissement en valeurs mobilières en 2025. Parmi elles, LEO Group prévoit d’investir massivement 3 milliards de yuans, tandis que Fangda Carbon et Seven Wolves prévoient également d’investir plus de 2 milliards de yuans.

Les acteurs du marché rappellent que les entreprises cotées doivent porter une attention particulière à la gestion des risques lorsqu’elles envisagent d’investir en bourse, en tenant pleinement compte de la situation financière de l’entreprise et de ses objectifs d’investissement lors de l’élaboration de leur stratégie d’investissement, tout en renforçant la gestion des risques et le contrôle interne pour assurer la santé financière et le développement à long terme de l’entreprise.

(édité par : Qian Xiaorui)

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