Contratos en moneda base vs. en USDT: ¿Por qué los traders prefieren los contratos en moneda base?

Muchos traders de contratos están lidiando con una pregunta: ¿deberían elegir contratos en moneda base o en U? En realidad, esta decisión oculta diferentes lógicas de trading y formas de gestión de riesgos. Los contratos en moneda base usan la criptomoneda como garantía y unidad de cálculo de ganancias y pérdidas, mientras que los en U son exactamente lo contrario. Aunque esta diferencia parece simple, puede afectar profundamente tus ganancias y riesgos de liquidación.

Diferencias en el mecanismo de margen: ventajas ocultas de los contratos en moneda base

La diferencia principal entre ambos modos radica en cómo se calcula el margen. Los contratos en U son directos: las ganancias y pérdidas se calculan en dólares, y el margen también en dólares, por lo que las variaciones en el precio de la criptomoneda no afectan el monto del margen. Pero los contratos en moneda base usan la criptomoneda como margen, calculado al valor en el momento de abrir la posición. Esta configuración trae ventajas inesperadas.

Los contratos en moneda base tienen una característica de long, porque necesitas comprar la criptomoneda antes de abrir la posición. Por ejemplo, si Bitcoin sube de $50,000 a $60,000, tus holdings en spot aumentan en valor, y esa ganancia se suma a las ganancias o pérdidas del contrato. Lo mismo sucede a la inversa: si el precio baja, también tendrás pérdidas en tus holdings. Gracias a esta característica, un contrato en moneda base con apalancamiento de 1x solo se liquidará cuando el precio caiga un 50%, mientras que en U ese mismo apalancamiento se liquidaría mucho antes.

Más interesante aún, un contrato en moneda base con apalancamiento de 1x en posición short, en teoría, nunca se liquidará. Cuando el precio baja, tu posición short obtiene más monedas, manteniendo constante el valor en dólares; cuando sube, pierdes monedas, pero su valor unitario aumenta, manteniendo el valor total igual. Por eso, el short 1x se considera una “arbitraje sin riesgo”.

Arbitraje en short 1x: ¿por qué la tasa de financiación es una máquina de hacer dinero?

Tras entender el arbitraje sin riesgo, hay un elemento clave: la tasa de financiación. La mayoría del tiempo, en el mercado de contratos de Bitcoin, la tasa de financiación es positiva, lo que significa que los traders en short pueden cobrar continuamente. Específicamente, un short 1x en Bitcoin puede generar aproximadamente un 7% anual en ingresos por tasa de financiación.

Imagina esto: compras $100,000 en Bitcoin en spot y abres una posición short 1x. Sin importar cómo fluctúe el precio, tu valor total se mantiene en $100,000. Pero, debido a la tasa de financiación positiva, cada año recibes un ingreso adicional del 7%. Si mantienes esta estrategia, tus ganancias superarán a la mayoría de los inversores en acciones.

Uso estratégico del margen adicional: cómo el bajo apalancamiento en moneda base reduce riesgos de liquidación

Una ventaja aún mayor aparece en la gestión del margen adicional. Supón que usas $10,000 para comprar 10,000 monedas y abres una posición long 1x. Cuando el precio cae cerca de un 50%, llega el punto de liquidación, y necesitas añadir margen. Pero con los mismos $10,000, puedes comprar 20,000 monedas, ya que el precio ha bajado.

Al añadir margen, tu contrato pasa de 10,000 a 30,000 monedas. Si el precio vuelve a subir al 67% del precio de apertura, recuperas tu inversión inicial. En cambio, en contratos en U, no tienes esta ventaja, porque el margen no depende del precio de la criptomoneda. Cuando añades margen en moneda base y el precio sube, las monedas adicionales también aumentan de valor, ampliando tus beneficios.

Un ejemplo con apalancamiento 3x ilustra aún mejor la ventaja: si usas $20,000 para comprar 20,000 monedas, y 10,000 de esas monedas abren una posición short 3x, cuando el precio sube un 50%, cerca de la liquidación, necesitas añadir margen. Esas monedas en reserva ya valen $15,000, y solo necesitas añadir el valor en dólares equivalente a $10,000 para evitar la liquidación, lo que hace que las monedas en reserva se valoren más por la subida del precio. Esto no es posible en contratos en U.

Por qué el bajo apalancamiento es la verdadera ventaja del contrato en moneda base

Todas las ventajas del contrato en moneda base dependen de mantener un apalancamiento bajo, entre 1 y 3x. Apalancamientos mayores amplifican riesgos y reducen la protección que ofrece esta estructura. Con un apalancamiento bajo, combinando con las características del margen en moneda base, tienes mayor espacio para evitar liquidaciones, mayor flexibilidad en añadir margen y oportunidades de valorización en momentos de volatilidad.

Por eso, muchos traders experimentados prefieren los contratos en moneda base: no porque ofrezcan mayores retornos, sino porque en un marco de gestión de riesgos más flexible, permiten mayor maniobrabilidad. Los contratos en moneda base no son herramientas para hacer trading con apalancamiento alto, sino plataformas de gestión de riesgos y arbitraje más sofisticadas.