ネットギアの第1四半期のサプライズは関係ない：投資家は不確実性を嫌う

ネットワーク機器メーカーのNetgear（NTGR +10.15%）は、水曜日の夕方に第1四半期の決算を発表しました。同社は自己の予測とウォール街の期待を大きく上回りましたが、COVID-19危機による不確実性のため、すべての財務予測を撤回しました。市場関係者はその裏側に注目し、Netgearの株価は急落しました。

Netgearの第1四半期決算の数字

出典：Netgear。GAAP＝一般に認められた会計原則。

3か月前、Netgearの経営陣は第1四半期の売上高を約2億1300万ドル、非GAAP営業利益率を約2.5%と予測していました。しかし、実際の数字はこれらの予測を大きく上回り、調整後営業利益率は3.6%に達しました。

COVID-19のロックダウンは、中小企業向けの販売に大きな打撃を与えましたが、一方で消費者向けネットワークソリューションの需要を押し上げました。

「消費者は高性能WiFiを家庭で利用することが必要だとすぐに気づき、家庭用WiFiのアップグレードに急いでいます。これにより、私たちの消費者向けWiFiとモバイルホットスポットの販売が増加しています」とCEOのPatrick Loは声明で述べました。「また、実店舗からオンラインへのチャネルシフトが顕著で、これが一部のオンライン販売パートナーの物流に負担をかけました。」

これらの状況は、第1四半期には売上高と利益率の堅調な推移につながりましたが、今後の展望は厳しいかもしれません。家庭で信頼できるWiFiネットワークを整備しようとする動きは、いずれ停滞する可能性があり、企業も第1四半期に制限されたネットワーク機器の注文と同じ課題に直面し続けるでしょう。

この若者は、今のNetgearの最も強いターゲット市場の良い例です。画像出典：Getty Images。

大局

Netgearは、WiFi 6ルーターや超低遅延のNighthawk Pro Gaming製品、使いやすいメッシュネットワークなどの次世代ソリューションを市場に投入し、通常運転に戻るのを待ち望んでいます。コロナウイルスの影響による一時停止は、これらの技術で築いた早期リードをあまりにも早く失わせる可能性があります。

「現在、市場には3種類のWiFi 6メッシュ製品があり、2パックの価格は229ドル、449ドル、699ドルで、さまざまな家庭規模に対応しています」とLoは決算説明会で述べました。「私たちの主要な競合他社は、未だに競争力のある製品を一つも投入していません。」

さらに、同社は第1四半期に有料セキュリティおよびネットワーク管理サービスの加入者を50,000人増やし、加入者リストを228,000人に拡大しました。Netgearは静かに信頼できるサブスクリプション収益源を構築しており、このアイデアは長期的に運営利益率を拡大するための重要な要素です。

画像出典：Netgear。

一息つこう

投資家は、Netgearの第1四半期の好調な結果を脇に置き、WiFi 6メッシュの優位性やコロナ禍による生産量の制約といった逆風に注目しました。株価は木曜日の取引で最大18.2%下落し、その日の終値は16.8%下落しました。私は、優れた技術ポートフォリオと堅実な経営陣を持つ質の高い企業がこのような大きな一日で大きく打撃を受けた場合、買いの機会とすぐに判断しがちですが、今回はそうとも言えません。

ネットワーク機器の消費者市場と中小企業市場は今、非常に不透明であり、急速に変化するビジネス環境の中でどこに落ち着くか予測できません。今後数四半期で市場の見通しは大きく明るくなるはずです。それまでは、資産をブルーチップの巨人たちに預けておくのが賢明です。