NvidiaのCEOジェンセン・フアンは、2027年までに$1 兆ドルのGPU注文を見込んでいると予測した。なぜ投資家はこの株を買わないのか？

Nvidiaの最新のフラッグシップGPU技術会議（GTC）で、CEOの黄仁勳（ジェンセン・フアン）は大きな話題を振りまきました。彼は、同社のBlackwellおよびVera RubinプラットフォームとGPUの受注が2027年末までに1兆ドルに達すると予測しており、これは昨年と今年の売上予測から大きく増加した数字です。

しかし、このニュースを受けて株価はほとんど動かず、人工知能（AI）株に対する懐疑的な見方も根強いままです。なぜ投資家は今この株を買わないのでしょうか？

画像出典：Nvidia。

自信の兆し

Blackwellは、Nvidiaの現行最先端のGPUとラックシステムで、企業がAIソリューションを展開するためのデータセンターに設置されています。Vera Rubinは次世代のシステムで、今年のリリースが予定されています。これらのシステムは130万個のコンポーネントで構成されており、2024年に導入されたBlackwellの10倍の性能を発揮すると見込まれています。

1兆ドルという数字は、2025年と2026年に経営陣が予測していたAIハードウェアの売上5000億ドルから大きく上回るものであり、ウォール街のアナリストが平均して想定していた9500億ドルの数字も超えています。黄氏は、スタートアップから大企業までさまざまな顧客から需要が見込まれていると述べました。

これは投資家にとって自信の証しとなるはずです。なぜなら、Nvidiaはこれまで四半期ごとの数字をほぼ達成し、ガイダンスを満たすか超えることが多かったからです。

なぜ市場は株を買わないのか？

明るく派手な数字である1兆ドルという数字は、Nvidiaの株価を動かすかもしれません。しかし、2023年3月20日時点で、Nvidiaの株価はほぼ7%下落しています。この背景には、地政学的・経済的な懸念が一因と考えられ、必ずしも同社固有の問題ではありません。株価は、将来利益予測の倍数である約22倍のPERで取引されており、決して高すぎるわけではありません。

一つの問題は、投資家がAIインフラに対する過剰な投資が今後も続くのかどうかに懐疑的になっていることです。いわゆる「マグニフィセントセブン」と呼ばれる企業群は、今年の資本支出を6500億ドルから7000億ドルと見込んでいます。

しかし、これらの企業は資金調達のために借入に頼るケースが増えており、投資家が期待するリターンが得られるかどうかも疑問視されています。

拡大

NASDAQ: NVDA

Nvidia

本日の変動

(-3.17%) $-5.66

現在の価格

$172.90

主要データポイント

時価総額

$4.2兆

本日のレンジ

$171.73 - $178.11

52週レンジ

$86.62 - $212.19

出来高

6.5百万株

平均出来高

174百万株

粗利益率

71.07%

配当利回り

0.02%

もう一つの理由は、すでに時価総額が4.2兆ドルと非常に大きいため、株価の動きが鈍いことです。投資家は未知の領域に足を踏み入れていると、TD Cowenのアナリスト、ジョシュア・ブチャルターは述べています。彼は、数字の法則から見て、この水準から大きな上昇を期待するのは難しいと指摘しています。

「多くの投資家、特に半導体アナリストと話す投資家は、少なくとも株価が倍になるシナリオを描きたいと思っています」とブチャルターはInvestor’s Business Dailyの調査メモで述べています。「それには、Nvidiaの時価総額が約9兆ドル、つまりドイツのGDPやインドのGDPに匹敵する規模になる必要があります。」

さらに、今年の苦戦にもかかわらず、Nvidiaは過去1年間で約48%上昇しています。市場はイランの紛争や経済懸念、AI株に対する懸念により一時停滞しています。

それでも、Nvidiaは魅力的に見えます。黄氏がこの1兆ドルの数字を公に述べたのは、同社に良い見通しがあるからに違いありません。Nvidiaは近いうちに中国の企業向けにH200チップの販売を再開する予定です。これは、米中間の地政学的懸念により、アナリストが最近の財務モデルに織り込んでいなかった重要な収益源です。

したがって、短期的にはAIセクターにやや重しがかかる可能性はありますが、現時点でNvidiaに反対する理由は見当たりません。