沸騰の瞬間。金曜日（3月20日）、科創板上場企業の源杰科技の株価が見事に1000元を突破し、同株の歴史的最高値を記録、終値時の時価総額は958億元に達した。これにより、A株市場は2026年初の千元株を迎えた。ちなみに、源杰科技の背後には70年代生まれの清華大学の天才張欣剛がおり、彼は海外の光通信大手でキャリアをスタートさせ、その後2013年に帰国して起業、2022年に科創板に上場させた。2025年以降、AI計算能力の追い風に乗り、株価は累計770％上昇し、驚異的な成長を見せている。これにより、西咸新区に位置する源杰科技は、陝西省にとって千億規模の企業となる見込みだ。さらに、背後には多くの陝西国資が企業の発展を支援し、財務と産業の両面でリターンをもたらしている。**科創板の兄妹、協力して950億を創出**物語は一人の技術の巨人から始まる。1970年生まれの張欣剛は、清華大学材料系を卒業後、アメリカに渡り、南カリフォルニア大学で材料科学の博士号を取得。卒業後、2001年に光通信企業Luminentに入社し、光チップの研究開発に深く関わり、後の起業の伏線を張った。2013年に中国に戻り、光チップ市場の国外独占を打破すべく起業を決意。咸陽市が新たに科創支援政策を打ち出したタイミングで、彼は咸陽に拠点を置き、源杰科技の前身「源杰有限」を設立した。ここで重要な人物、張欣剛の三歳年下の妹、張欣穎に触れざるを得ない。招股書によると、張欣剛は外国籍の自然人であり、源杰有限設立時には中国の会社登記や投資環境に不慣れだったため、張欣穎が代理で源杰有限の株式を保有し、会社設立に関与した。この持株代理関係は2020年9月に終了し、張欣穎は源杰科技の株主となった。2025年の第3四半期報告によると、彼女は依然として第5位の株主で、持株比率は3.43％。彼女は会社設立時から源杰科技に在籍し、現在は取締役を務めている。会社設立後、張欣剛は研究所での開発に専念し、1年で最初の製品である2.5G 1310nm DFBレーザーチップを開発。2018年には1000万個のDFBチップを出荷し、国内初の規模化生産を行うIDM企業となった。その後、2025年に向けて、25G DFBレーザーチップが顧客の検証を経て、5G市場に成功裏に進出した。その後、源杰科技は2022年12月に科創板に正式に上場し、初日の時価総額は約70億元となり、陝西省で12番目の科創板上場企業となった。同時に、西咸新区の秦創原の最初の科創板上場企業でもある。現在、源杰科技は時価千億円規模のリーディング企業に成長し、張欣剛の資産も急増している。2026年の胡润全球富豪榜によると、彼の資産は85億元人民元で第3475位にランクイン。最新の時価総額を基にすると、兄妹二人の持株合計は150億元に達している。注目すべきは、源杰科技が最近、海外でH株を発行し、香港証券取引所の本則市場に上場する計画を発表したことだ。これにより、国際的な資本運用プラットフォームを構築し、海外からの資金調達能力を強化する狙いだ。会社は24ヶ月以内に適切なタイミングで上場を完了させる予定だ。これにより、兄妹二人は再びIPOの舞台に立つことになる。**急騰の軌跡****陝西国資の大儲け**あまり知られていないが、源杰科技はかつて低迷期を経験している。上場後の2年間、通信市場の不振、5G建設の遅れ、価格競争の激化により、業績は振るわず、2024年には上場初の赤字に陥った。業績悪化とともに株価も百元前後で推移し、一時は過去最高から約70％も下落した。転機は2025年に訪れる。AI計算能力の爆発的需要により、光モジュール市場が一気に活性化し、光チップはその「心臓部」として一夜にして注目を浴びた。これにより、源杰科技の業績は一気に好転し、2025年前三半期の純利益は1.06億元に達し、前年同期比19,348.65％増となった。また、今年2月に発表された2025年度業績速報によると、売上高は6.01億元、前年同期比138.50％増、純利益は1.91億元、前年同期比32倍超の増益を達成し、黒字化に成功した。株価は昨年4月末から上昇を続け、ついに千元を突破。茅台に次ぐA株の「高級株」となった。2025年3月20日の終値を基に計算すると、約1年で770％近く上昇した。一時、SNSでは「去年初めに寒武紀と源杰科技を大量保有していたが、源杰科技は550元までしか持てなかった」「毎日通勤途中に見かける小さな工場だが、実はA株の中で最も輝くスターだ」といった声も上がった。また、源杰科技の背後にいる投資家たちは、後悔した者もいれば、時間の恩恵を受けた者もいる。以前の上場申請資料によると、源杰科技は設立後、上場前までに10回以上の増資と14回の株式譲渡を行ってきた。最も古い外部増資は2013年5月、瞪羚創投から540万元の出資を受けたものだ。その後も、毎年少なくとも1回の増資を続けている。2018年には、重要な投資者として寧波創澤雲が登場し、その背後のLPは中際旭創だった。当時、寧波創澤雲は源杰科技に1125万元の直接増資を行い、さらに3000万元で瞪羚創投の一部株式を譲り受けた。2020年5月には、中科創星をリード投資家とし、工大科創、国投創業、広発乾和、中信投資、漢京西成、上海沣澤、遠景億城、超越モールなどが源杰科技の第9次増資を実施。その中で、中際旭創は中科創星管理の陝西先導光電基金を通じて追加出資した。この中にも陝西国資の存在が見逃せない。現在、陝西西咸新区に位置する源杰科技は、陝西省の主要産業チェーンの光子産業の「リーダー企業」の一つとして、地元の国資から絶え間ない「金融の潤滑油」を受けている。西咸金控が運営する西咸誘導基金は、投資子基金の陝西先導光電基金を通じて、当時の外部資金調達1.7億元を支援し、増産を促進した。この投資について、中科創星の創業パートナー米磊は投資界に次のように回想している：2018年、彼は友人の紹介で張欣剛と知り合ったが、当時は外部投資に対して慎重だった。多くの投資家からは、張欣剛は非常に神秘的で、研究所にこもって開発に没頭し、ほとんど外に出てこないと見られていた。しかし、米磊はこの非常に集中した創業者を高く評価していた。その後、彼とチームは何度も源杰科技を訪問し、約2年の時間をかけて、ようやく資金調達のタイミングを掴んだ。その後、華為も動き出す。2020年9月、華為傘下のハーバル投資と国開基金、国開科創が共同で源杰科技に投資。多くの投資機関がTSを提出し、場面は非常に盛り上がった。しかし、三季報で明らかになった源杰科技の上位株主は、現在も二つの私募株式基金、寧波創澤雲と中科創星管理の陝西先導光電だけだ。その中で、中際旭創はこれらの基金を通じて間接的に源杰科技の株式を約3.82％保有し、株式時価は36億元に達している。一方、陝西先導光電は一連の減持後も1.87％の株式を保有し、多くの陝西国資が大きな利益を得ている。「多くの機関は株価200元台で撤退したが、中科創星はホームラン級のリターンを得た」と投資界の関係者は語る。確かに、早期に撤退した機関も良い利益を得ているが、今日の超絶リターンを逃したことになる。これもまた、「投資は良くても、引き際が肝心」という教訓を証明している。**AI富豪伝説**このような熱狂的な光景は、どこかで見たことがある。忘れてはならないのは、A株には「三剣客」と呼ばれる光モジュールの三巨頭、「易、中、天」新易盛、中際旭創、天孚通信が長らく君臨していることだ。昨年4月以降、これら三社の株価は連続で倍増し、最新の時価総額は約1兆5000億元に達し、驚きをもたらしている。この盛況の中、AIによる富豪神話も次々と生まれている。以前、中際旭創の実質的支配者・王偉修は、持株の時価が約600億元に達し、山東煙台のトップ富豪に登りつめた。天孚通信の創業者・邹支農も、『2025年胡润百富榜』で宜春のトップに名を連ねている。さらに、新易盛の実質的支配者・高光榮は、昨年10月に328元/股の価格で、機関投資家に1143万株を売却し、約40億元を現金化した。これらすべては、巻き起こるAIブームに支えられている。周知の通り、英偉達（NVIDIA）はGPUを用いてAI訓練の計算能力を提供し、大きな利益を得ているが、実際にAIの計算能力の天井を決めるのは、大量データの高速伝送能力だ。「データ伝送が追いつかないと、高速道路で渋滞している車のようになり、計算能力がいくら高くても意味がない」と業界関係者は説明する。「したがって、英偉達のGPUには少なくとも6〜8個の光モジュールが必要だ。」OpenClawの急速普及により、市場のAIデータセンター拡張への期待が高まり、データセンター内外のデータ伝送需要が急増。光モジュールは、伝送の中核となるデバイスとして、特にCPO（共封装光学）技術は、伝送効率を大幅に向上させ、消費電力を削減し、高度な計算クラスターのニーズに適合している。こうして、光産業は再び加速のスイッチを入れた。最新の例は、GTC 2026大会で、英偉達のCEO黄仁勋がテーマ演説で次世代のAIチップFeynmanを発表し、光通信をチップ間のインターコネクトに初めて導入、AIデータセンターの通信エネルギー消費を70％以上削減できると示した。この技術革新は、AI計算インフラが新たなアーキテクチャのアップグレードサイクルに入ったことを示すだけでなく、光通信産業の価値分配構造の再編も意味している。同時に、英偉達はLumentumやCoherentとも戦略提携を結び、これらの光学技術企業に20億ドルを投資。数十億ドルの調達と、将来の先進レーザコンポーネントの生産能力の使用権も含まれる。背後には、産業競争の激化が見て取れる。投資家の一人は、「200年以上続く技術革命の法則は『機械・電気・光・計算』だ」と総括している。200年前は機械革命、蒸気機関と内燃機関が中心だった。100年前は電化革命、電気がエネルギーの媒介だった。60年前は情報化革命、電子が情報の媒介となった。未来100年は「光＋AI」の時代、すなわち人工知能の時代だ。要するに、光産業を掴める者が次の時代の主導権を握る可能性が高い。時間は待ってくれず、国内の起業軍団がこの新たな旅路に共に踏み出している。
源杰科技の時価総額は950億で、陝西省の国資が大儲けした
沸騰の瞬間。
金曜日（3月20日）、科創板上場企業の源杰科技の株価が見事に1000元を突破し、同株の歴史的最高値を記録、終値時の時価総額は958億元に達した。これにより、A株市場は2026年初の千元株を迎えた。
ちなみに、源杰科技の背後には70年代生まれの清華大学の天才張欣剛がおり、彼は海外の光通信大手でキャリアをスタートさせ、その後2013年に帰国して起業、2022年に科創板に上場させた。2025年以降、AI計算能力の追い風に乗り、株価は累計770％上昇し、驚異的な成長を見せている。
これにより、西咸新区に位置する源杰科技は、陝西省にとって千億規模の企業となる見込みだ。さらに、背後には多くの陝西国資が企業の発展を支援し、財務と産業の両面でリターンをもたらしている。
科創板の兄妹、協力して950億を創出
物語は一人の技術の巨人から始まる。
1970年生まれの張欣剛は、清華大学材料系を卒業後、アメリカに渡り、南カリフォルニア大学で材料科学の博士号を取得。卒業後、2001年に光通信企業Luminentに入社し、光チップの研究開発に深く関わり、後の起業の伏線を張った。
2013年に中国に戻り、光チップ市場の国外独占を打破すべく起業を決意。咸陽市が新たに科創支援政策を打ち出したタイミングで、彼は咸陽に拠点を置き、源杰科技の前身「源杰有限」を設立した。
ここで重要な人物、張欣剛の三歳年下の妹、張欣穎に触れざるを得ない。招股書によると、張欣剛は外国籍の自然人であり、源杰有限設立時には中国の会社登記や投資環境に不慣れだったため、張欣穎が代理で源杰有限の株式を保有し、会社設立に関与した。
この持株代理関係は2020年9月に終了し、張欣穎は源杰科技の株主となった。2025年の第3四半期報告によると、彼女は依然として第5位の株主で、持株比率は3.43％。彼女は会社設立時から源杰科技に在籍し、現在は取締役を務めている。
会社設立後、張欣剛は研究所での開発に専念し、1年で最初の製品である2.5G 1310nm DFBレーザーチップを開発。2018年には1000万個のDFBチップを出荷し、国内初の規模化生産を行うIDM企業となった。その後、2025年に向けて、25G DFBレーザーチップが顧客の検証を経て、5G市場に成功裏に進出した。
その後、源杰科技は2022年12月に科創板に正式に上場し、初日の時価総額は約70億元となり、陝西省で12番目の科創板上場企業となった。同時に、西咸新区の秦創原の最初の科創板上場企業でもある。
現在、源杰科技は時価千億円規模のリーディング企業に成長し、張欣剛の資産も急増している。2026年の胡润全球富豪榜によると、彼の資産は85億元人民元で第3475位にランクイン。最新の時価総額を基にすると、兄妹二人の持株合計は150億元に達している。
注目すべきは、源杰科技が最近、海外でH株を発行し、香港証券取引所の本則市場に上場する計画を発表したことだ。これにより、国際的な資本運用プラットフォームを構築し、海外からの資金調達能力を強化する狙いだ。会社は24ヶ月以内に適切なタイミングで上場を完了させる予定だ。
これにより、兄妹二人は再びIPOの舞台に立つことになる。
急騰の軌跡
陝西国資の大儲け
あまり知られていないが、源杰科技はかつて低迷期を経験している。
上場後の2年間、通信市場の不振、5G建設の遅れ、価格競争の激化により、業績は振るわず、2024年には上場初の赤字に陥った。業績悪化とともに株価も百元前後で推移し、一時は過去最高から約70％も下落した。
転機は2025年に訪れる。
AI計算能力の爆発的需要により、光モジュール市場が一気に活性化し、光チップはその「心臓部」として一夜にして注目を浴びた。
これにより、源杰科技の業績は一気に好転し、2025年前三半期の純利益は1.06億元に達し、前年同期比19,348.65％増となった。また、今年2月に発表された2025年度業績速報によると、売上高は6.01億元、前年同期比138.50％増、純利益は1.91億元、前年同期比32倍超の増益を達成し、黒字化に成功した。
株価は昨年4月末から上昇を続け、ついに千元を突破。茅台に次ぐA株の「高級株」となった。2025年3月20日の終値を基に計算すると、約1年で770％近く上昇した。
一時、SNSでは「去年初めに寒武紀と源杰科技を大量保有していたが、源杰科技は550元までしか持てなかった」「毎日通勤途中に見かける小さな工場だが、実はA株の中で最も輝くスターだ」といった声も上がった。
また、源杰科技の背後にいる投資家たちは、後悔した者もいれば、時間の恩恵を受けた者もいる。
以前の上場申請資料によると、源杰科技は設立後、上場前までに10回以上の増資と14回の株式譲渡を行ってきた。最も古い外部増資は2013年5月、瞪羚創投から540万元の出資を受けたものだ。その後も、毎年少なくとも1回の増資を続けている。
2018年には、重要な投資者として寧波創澤雲が登場し、その背後のLPは中際旭創だった。当時、寧波創澤雲は源杰科技に1125万元の直接増資を行い、さらに3000万元で瞪羚創投の一部株式を譲り受けた。
2020年5月には、中科創星をリード投資家とし、工大科創、国投創業、広発乾和、中信投資、漢京西成、上海沣澤、遠景億城、超越モールなどが源杰科技の第9次増資を実施。その中で、中際旭創は中科創星管理の陝西先導光電基金を通じて追加出資した。
この中にも陝西国資の存在が見逃せない。
現在、陝西西咸新区に位置する源杰科技は、陝西省の主要産業チェーンの光子産業の「リーダー企業」の一つとして、地元の国資から絶え間ない「金融の潤滑油」を受けている。西咸金控が運営する西咸誘導基金は、投資子基金の陝西先導光電基金を通じて、当時の外部資金調達1.7億元を支援し、増産を促進した。
この投資について、中科創星の創業パートナー米磊は投資界に次のように回想している：2018年、彼は友人の紹介で張欣剛と知り合ったが、当時は外部投資に対して慎重だった。多くの投資家からは、張欣剛は非常に神秘的で、研究所にこもって開発に没頭し、ほとんど外に出てこないと見られていた。
しかし、米磊はこの非常に集中した創業者を高く評価していた。その後、彼とチームは何度も源杰科技を訪問し、約2年の時間をかけて、ようやく資金調達のタイミングを掴んだ。
その後、華為も動き出す。2020年9月、華為傘下のハーバル投資と国開基金、国開科創が共同で源杰科技に投資。多くの投資機関がTSを提出し、場面は非常に盛り上がった。
しかし、三季報で明らかになった源杰科技の上位株主は、現在も二つの私募株式基金、寧波創澤雲と中科創星管理の陝西先導光電だけだ。その中で、中際旭創はこれらの基金を通じて間接的に源杰科技の株式を約3.82％保有し、株式時価は36億元に達している。一方、陝西先導光電は一連の減持後も1.87％の株式を保有し、多くの陝西国資が大きな利益を得ている。
「多くの機関は株価200元台で撤退したが、中科創星はホームラン級のリターンを得た」と投資界の関係者は語る。確かに、早期に撤退した機関も良い利益を得ているが、今日の超絶リターンを逃したことになる。これもまた、「投資は良くても、引き際が肝心」という教訓を証明している。
AI富豪伝説
このような熱狂的な光景は、どこかで見たことがある。
忘れてはならないのは、A株には「三剣客」と呼ばれる光モジュールの三巨頭、「易、中、天」新易盛、中際旭創、天孚通信が長らく君臨していることだ。昨年4月以降、これら三社の株価は連続で倍増し、最新の時価総額は約1兆5000億元に達し、驚きをもたらしている。
この盛況の中、AIによる富豪神話も次々と生まれている。以前、中際旭創の実質的支配者・王偉修は、持株の時価が約600億元に達し、山東煙台のトップ富豪に登りつめた。天孚通信の創業者・邹支農も、『2025年胡润百富榜』で宜春のトップに名を連ねている。さらに、新易盛の実質的支配者・高光榮は、昨年10月に328元/股の価格で、機関投資家に1143万株を売却し、約40億元を現金化した。
これらすべては、巻き起こるAIブームに支えられている。
周知の通り、英偉達（NVIDIA）はGPUを用いてAI訓練の計算能力を提供し、大きな利益を得ているが、実際にAIの計算能力の天井を決めるのは、大量データの高速伝送能力だ。「データ伝送が追いつかないと、高速道路で渋滞している車のようになり、計算能力がいくら高くても意味がない」と業界関係者は説明する。「したがって、英偉達のGPUには少なくとも6〜8個の光モジュールが必要だ。」
OpenClawの急速普及により、市場のAIデータセンター拡張への期待が高まり、データセンター内外のデータ伝送需要が急増。光モジュールは、伝送の中核となるデバイスとして、特にCPO（共封装光学）技術は、伝送効率を大幅に向上させ、消費電力を削減し、高度な計算クラスターのニーズに適合している。
こうして、光産業は再び加速のスイッチを入れた。最新の例は、GTC 2026大会で、英偉達のCEO黄仁勋がテーマ演説で次世代のAIチップFeynmanを発表し、光通信をチップ間のインターコネクトに初めて導入、AIデータセンターの通信エネルギー消費を70％以上削減できると示した。
この技術革新は、AI計算インフラが新たなアーキテクチャのアップグレードサイクルに入ったことを示すだけでなく、光通信産業の価値分配構造の再編も意味している。
同時に、英偉達はLumentumやCoherentとも戦略提携を結び、これらの光学技術企業に20億ドルを投資。数十億ドルの調達と、将来の先進レーザコンポーネントの生産能力の使用権も含まれる。背後には、産業競争の激化が見て取れる。
投資家の一人は、「200年以上続く技術革命の法則は『機械・電気・光・計算』だ」と総括している。200年前は機械革命、蒸気機関と内燃機関が中心だった。100年前は電化革命、電気がエネルギーの媒介だった。60年前は情報化革命、電子が情報の媒介となった。未来100年は「光＋AI」の時代、すなわち人工知能の時代だ。
要するに、光産業を掴める者が次の時代の主導権を握る可能性が高い。時間は待ってくれず、国内の起業軍団がこの新たな旅路に共に踏み出している。