Que s'est-il passé avec les contrats à terme de charbon métallurgique, qui ont augmenté d'environ 9 % lors du marché nocturne ?

Le 20 mars, lors de la séance nocturne, le contrat principal de futures sur charbon coke 2605 a connu une hausse immédiate après l’ouverture, avec une augmentation de 8,73 %.

En ce qui concerne la raison de cette forte hausse des prix du charbon coke, Liu Huifeng, chef analyste des métaux ferreux chez Donghai Futures, a indiqué que, du point de vue des risques géopolitiques, la poursuite de l’escalade des conflits au Moyen-Orient a renforcé les attentes d’une tension accrue dans l’approvisionnement en énergie. Sur le plan fondamental, la production quotidienne d’acier liquide dans les hauts fourneaux a connu une forte reprise cette semaine, et les aciéries ainsi que les usines de cokéfaction ont commencé à reconstituer leurs stocks. Selon les données historiques, le charbon thermique entre dans une phase de reconstitution des stocks avant le pic de consommation électrique en été.

« Récemment, les prix spot du charbon coke ont continué à augmenter, avec une expansion progressive de la décote sur le marché à terme. Le contrat principal 2605 sur le charbon coke et la différence de prix avec le charbon fin Mongolie 5 sont passés d’un -50,5 yuans/tonne début mars à environ 11 yuans/tonne », a déclaré Liu Huifeng.

Concernant la situation des stocks de charbon coke, Liu Huifeng a expliqué qu’en général, ils s’élèvent à 26,3051 millions de tonnes, ce qui représente un niveau relativement élevé en près de trois ans. Il est important de noter que la structure des stocks de charbon coke a connu certains changements : actuellement, les stocks de charbon coke dans les mines en amont s’élèvent à 2,5409 millions de tonnes, en baisse continue depuis deux semaines, avec une réduction totale de 321 700 tonnes ; en revanche, les stocks dans les aciéries en aval et les usines de cokéfaction ont augmenté pendant deux semaines consécutives, avec une hausse totale de 538 700 tonnes.

Zhuo Guqiu, analyste senior en métaux ferreux chez Jinhui Futures, a confié au journal Futures Daily que, la semaine dernière, bien que les aciéries, les usines de coke et les usines de cokéfaction aient toutes reconstitué leurs stocks, ce qui a créé un effet positif sur la chaîne de production du charbon coke, l’offre de charbon coke n’a pas diminué de manière significative. Depuis la reprise de la production dans 523 mines de charbon après le Nouvel An, la production quotidienne de charbon coke a augmenté pendant quatre semaines consécutives, passant de 45,88 millions de tonnes à 79,81 millions de tonnes, soit une croissance cumulée de 73 %.

« Depuis la semaine dernière, les attentes d’une augmentation supplémentaire de la production minière se sont intensifiées. Si la demande en acier ne se redresse pas comme prévu, les mines en amont pourraient revenir à une situation de stockage accru », a indiqué Liu Huifeng.

Cependant, Zhuo Guqiu a rappelé qu’à partir du 14 mars, la grande voie de transport du charbon de l’ouest vers l’est en Chine, la voie ferroviaire Wari, a lancé des travaux de maintenance concentrée pour le printemps (d’une durée de 17 jours), ce qui pourrait réduire à court terme le volume de charbon exporté depuis la Shanxi, et il existe des anticipations d’un resserrement de l’offre de charbon coke.

« Outre l’impact des fondamentaux, cette hausse des prix du charbon coke s’appuie également sur une logique de substitution énergétique », a ajouté Liu Huifeng. Il a expliqué que l’Iran, en tant que producteur important de méthanol, voit ses prix exploser avec l’escalade des conflits au Moyen-Orient, ce qui améliore nettement la rentabilité de la production de méthanol à partir de gaz de coke. Selon ses estimations, depuis mars, la marge bénéficiaire des sous-produits de la cokéfaction (tels que le goudron, le naphtalène brut, le méthanol, etc.) a retrouvé environ 290 yuans/tonne, tandis que le profit total des entreprises de cokéfaction reste autour de 38 yuans/tonne. Cela indique que la rentabilité des sous-produits peut encourager les entreprises à augmenter leur production, ce qui stimule la demande de charbon coke.

En ce qui concerne la durabilité de la hausse des prix du charbon coke, Liu Huifeng pense que, dans le contexte de l’escalade continue des conflits au Moyen-Orient, la logique de substitution énergétique restera présente, offrant un soutien solide aux prix du charbon coke.

« Il faut aussi noter que, bien que la demande en acier ait connu une amélioration saisonnière récente, elle reste globalement faible. Par ailleurs, le volume de transit du charbon mongol reste élevé. Après cette forte hausse, les risques augmentent progressivement, et il est conseillé aux investisseurs d’être prudents », a-t-il ajouté.

Zhuo Guqiu estime, quant à lui, qu’en se basant sur le système d’évaluation de l’offre et de la demande dans le secteur du fer et de l’acier, la valorisation du minerai de fer est la plus élevée, celle du double focus (coke et charbon fin) est neutre, et celle des produits finis est légèrement inférieure à la moyenne. Selon le bilan, si l’objectif de déstockage est atteint, il y a encore un potentiel de hausse à court terme pour les prix du charbon coke.