証券会社の子会社の資本戦略「攻めと守り」

アロール投資子会社（以下、「アロール子会社」）は、証券会社が株式投資や推薦案件の共同投資を行う重要なプラットフォームであり、その資本調整は証券会社の発展戦略を観察する一つの窓口となっている。近年、証券会社のアロール投資子会社の配置は大きく分化しており、資本削減や解散の動きもあれば、多くの証券会社が増資や新設子会社を通じて積極的に展開を強化している。「進退」の間には、資源配分の最適化や事業の重点調整といった深層的な考慮が反映されている。

3月9日の夜、財達証券は公告を発表し、子会社の財達鑫瑞投資有限公司（以下、「財達鑫瑞」）が登記抹消手続きを完了したことを示した。公開情報によると、2025年前三半期の財達鑫瑞の営業収入は-118.63万元、純利益は-246.97万元（未監査）となっている。

同日、国都証券も公告を出し、同社のアロール子会社の登録資本金が3億元から0.1億元に減少したことを明らかにした。国都証券は、「本次の資本金削減は、事業展開計画に基づく資源の統合と最適化を目的とし、資金の効率的な使用と企業全体の運営効率の向上に寄与する」と述べている。

財達証券や国都証券以外にも、昨年から現在にかけて、多くの証券会社がアロール子会社の資本調整を行っている。例えば、2月には東興証券が、アロール子会社の東興証券投資有限公司の登録資本金を10億元から7億元に引き下げたと発表した。同月、中山証券の持株会社である錦龍股份は、同社のアロール子会社である深圳錦弘劭晖投資有限公司の登録資本金を2億元から5000万元に減少させることに同意した。

しかしながら、証券会社のアロール投資分野の展開は縮小一辺倒ではなく、多くの証券会社が積極的に資金投入や新設を通じて関連事業を支援し、市場の機会を掴もうとしている。

例えば、昨年10月には国海証券が、アロール子会社の国海証券投資有限公司に対し、5億元の増資を計画していると発表した。11月には金円統一証券が、子会社設立を通じてアロール投資事業に従事することを許可された。さらに、中泰証券、東吴証券、南京証券なども、増資関連の資料で、さらなる資金投入を通じてアロール投資事業の発展を支援する意向を示している。

「子会社への増資、減資、あるいは子会社の解散は、すべて証券会社が実際の運営状況や発展戦略に基づいて行う決定である」と、巨豐投資の首席投資顧問・張翠霞は述べている。証券会社がアロール子会社の減資を行うことで、資金の効率的な使用が促進され、限られたリソースをより高いリターンが見込める分野に振り向けることができると同時に、潜在的な損失リスクを一定程度回避できる。逆に、増資は実体経済へのサービス効果を高め、長期的な業績の成長を促進するのに役立つ。

特に、「早期投資、小規模投資、ハードテクノロジーへの投資」を政策の指導の下、証券会社はハードテクノロジーのサービス提供や新たな生産力の育成を重要な軸としてアロール投資事業を展開している。早期から積極的に取り組む証券会社は、顕著な業績を示している例もある。例えば、国泰海通証券のアロール子会社・国泰君安証裕投資有限公司は、新質の生産力や新興産業に焦点を当て、2025年前半に営業収入2.62億元、純利益1.9億元を達成した。財通証券のアロール子会社・財通创新投资有限公司は、スマート製造、情報技術、ヘルスケアなどの分野に重点投資し、2025年前半に営業収入2億元、純利益1.55億元を記録している。

今後の展望として、中国人民大学中国資本市場研究院の共同院長・趙錫軍は、「証券会社のアロール投資事業を強化・拡大するには、投資研究能力の向上に重点を置き、半導体や高端製造など成長潜力の高い分野に焦点を当て、産業チェーンの深い研究を基盤とし、優良な投資対象を見極め、投資、投資銀行、研究などの連携効果を発揮し、投資先企業に深くエンパワーメントを行い、新質の生産力の発展においてチームの専門能力を磨き続けることが必要である。これにより、アロール投資事業を新たな収益増加の柱に育てていくべきだ」と述べている。

（出典：証券日报）