La competencia por el petróleo a precios altos se intensifica, 12 ETF de petróleo y gas con salidas netas semanales de 3 mil millones

Los precios internacionales del petróleo suben con volatilidad, pero los fondos se están retirando silenciosamente.

Esta semana, los precios del petróleo continuaron con una tendencia de montaña rusa, el Brent superó los 112 dólares por barril la noche del 19 de marzo, con un aumento anual superior al 60%, aunque ahora ha retrocedido en niveles altos y oscila cerca de los 100 dólares.

En consecuencia, los ETF de petróleo y gas han subido, registrando en general un aumento anual del 20% al 50%. Sin embargo, en cuanto a la liquidez, los ETF relacionados con petróleo y gas que fueron adquiridos en etapas anteriores comenzaron a ser vendidos por los fondos hace aproximadamente dos semanas. Según Wind, 12 ETF de petróleo y gas tuvieron una salida neta de 2.9 mil millones de yuanes esta semana, y en las últimas dos semanas la salida total alcanzó los 9.6 mil millones de yuanes.

Los analistas señalan que, a corto plazo, la situación geopolítica puede seguir siendo inestable, lo que podría provocar picos en los precios del petróleo; pero a mediano plazo, la entrada de 400 millones de barriles en reservas estratégicas, el aumento del riesgo de sobreprecio y la rotación de fondos hacia otros sectores ejercerán presión sobre los ETF de petróleo y gas. Para los inversores, en este momento, comprar en alza estos ETF requiere cautela ante el riesgo de correcciones a corto plazo, y se recomienda esperar oportunidades de asignación tras la normalización del diferencial de precios.

Liderando en ganancias, con mayor volatilidad

Desde el rendimiento del valor neto, varios ETF temáticos de petróleo y gas han mantenido las mejores posiciones en el mercado durante el año.

Según Wind, al 20 de marzo, el ETF de petróleo y gas de S&P de Franklin lidera con un aumento anual del 52.29%. Le sigue el ETF de petróleo y gas de S&P de Harvest, con un aumento del 45.35% y un incremento semanal del 9.91%, ambos centrados en empresas estadounidenses de petróleo y gas.

En el mercado A-share, los ETF de petróleo y gas también han obtenido buenos resultados, con productos como Penghua CSI Oil & Gas, Invesco Great Wall CSI Oil & Gas y Guotai CSI Oil & Gas con aumentos anuales entre el 24% y el 26%, mientras que los ETF de China Asset Management, Bosera y Yinhua superan el 33%, acercándose algunos al 35%.

Es importante destacar que, debido a la naturaleza de montaña rusa de los precios del petróleo, los valores netos de los fondos también fluctúan significativamente. El 19 de marzo, los futuros del Brent subieron más del 8%, con dos ETF de petróleo y gas liderando el mercado, el ETF de S&P de Harvest y el ETF de Franklin de S&P, ambos con un aumento del 10%. Otros ETF como E Fund Petroleum, Penghua CSI Oil & Gas y China Asset Management también subieron más del 2%.

El 20 de marzo, con la dilución del diferencial geopolítico y la entrada masiva en reservas estratégicas, WTI y Brent cayeron ambos más del 3%, situándose en 92.53 y 100.58 dólares por barril, respectivamente. Al cierre, además de los dos ETF mencionados, los otros 10 ETF de petróleo y gas cerraron con caídas superiores al 2%.

“Por un lado, los precios elevados del petróleo realmente apoyan el rendimiento y la valoración del sector; por otro, el casi 40% de aumento en el año ha comenzado a generar cierto retiro de fondos, con una tendencia a asegurar ganancias.” comentó un operador, señalando que esto refleja una creciente divergencia en las expectativas del mercado sobre el futuro del precio del petróleo.

El gestor del ETF de petróleo y gas de Bosera, Wang Xiang, advierte que en un entorno de alta volatilidad, el sector puede experimentar cambios rápidos como “retrocesos en niveles altos y nuevos reajustes de precios”, recomendando a los inversores adoptar una estrategia de asignación y evitar operaciones excesivas basadas en emociones a corto plazo.

Retiro en medio de la euforia, realización de beneficios

En contraste con las impresionantes ganancias, los fondos están acelerando su salida de los ETF de petróleo y gas.

Desde mediados de marzo, el punto de inflexión en los flujos de fondos ocurrió en la primera quincena. Los ETF de petróleo y gas experimentaron una ola de captación de fondos en los primeros días de marzo, pero a medida que los precios se estabilizaron por encima de los 100 dólares y la actitud de los fondos cambió rápidamente, la salida se intensificó en las últimas dos semanas. Según Wind, los 12 ETF de petróleo y gas han tenido una entrada neta de 17.2 mil millones de yuanes desde principios de año, pero en la semana hasta el 6 de marzo, la entrada fue de 26.8 mil millones, y en las últimas dos semanas, la salida total fue de 9.6 mil millones.

En cuanto a las posiciones, la mayoría de los ETF de petróleo y gas mantienen una participación superior al 30% en las “tres grandes” petroleras chinas, con algunos productos acercándose al 40%.

El ETF de Guotai CSI Oil & Gas tiene una participación del 30.15% en las “tres grandes”. Las principales posiciones son PetroChina (601857.SH) y CNOOC (600938.SH), con un 10.11% cada una, y Sinopec (600028.SH) con un 9.93%. La capitalización total de estas posiciones supera los 77 millones de yuanes. Este fondo ha tenido una entrada neta de 6.365 mil millones de yuanes desde principios de año, siendo el de mayor entrada, pero también la mayor salida esta semana, con 1.047 mil millones y 2.88 mil millones en las últimas dos semanas, respectivamente.

El ETF Penghua CSI Oil & Gas tiene una participación del 41.89% en las “tres grandes”. Según su informe más reciente, la mayor posición es PetroChina con un 15.39%, seguida de Sinopec con un 13.41% y CNOOC con un 13.09%. Desde principios de año, ha tenido una entrada neta de 4.201 mil millones de yuanes, pero en la semana salió 618 millones y en las últimas dos semanas, 2.2 mil millones.

Además, en las principales posiciones del ETF Invesco Great Wall CSI Oil & Gas, las “tres grandes” también representan más del 30%, con una entrada neta de 1.992 mil millones de yuanes en lo que va del año y una salida de 345 millones en la última semana, y 578 millones en las últimas dos semanas.

Los analistas señalan que cuanto mayor sea la concentración de las posiciones, mayor será la fuerza de salida de fondos. La lógica detrás es que las acciones de las “tres grandes” están altamente correlacionadas con el precio del petróleo, por lo que cuando el precio del petróleo se desacelera o las expectativas cambian, estos ETF son los primeros en reducir sus posiciones. Aunque una alta concentración puede amplificar las ganancias en ciclos alcistas, también aumenta el riesgo de retrocesos en ciclos de corrección.

Fuente de datos: First Financial, Wind

Entrada de 400 millones de barriles en reservas estratégicas, corrección en el diferencial geopolítico

En cuanto a los precios del petróleo, desde principios de marzo, los conflictos geopolíticos han provocado una fuerte volatilidad en el mercado internacional, con el Brent y WTI alcanzando casi 120 dólares por barril en algunos momentos, con aumentos anuales del 69% y 64%, respectivamente.

Actualmente, los precios siguen siendo muy volátiles, y el mercado considera que la corrección del diferencial geopolítico está en marcha.

Desde el lado de la oferta, una noticia importante está cambiando las expectativas del mercado. La Agencia Internacional de Energía (AIE) anunció el 19 de marzo que, tras la decisión unánime de sus países miembros de liberar 400 millones de barriles de reservas estratégicas, estas reservas comenzaron a ser liberadas en el mercado. La publicación indica que la mayor parte de la liberación será de crudo, principalmente productos refinados en Europa.

Lo que también merece atención es que, además del aumento en la oferta, las señales de debilitamiento de la demanda comienzan a aparecer. Según la Administración de Información de Energía de EE. UU., en la semana que finalizó el 13 de marzo, las reservas de crudo en EE. UU. aumentaron en 5.156 millones de barriles, mucho más que las expectativas del mercado de unos 400,000 barriles. Este dato presiona a la baja los precios del petróleo, sugiriendo que, en el contexto de precios elevados, la demanda de refinación y consumo final puede no crecer tanto como se esperaba.

El análisis de Huatai Securities indica que, aunque a corto plazo la situación geopolítica ha elevado el nivel central del petróleo, considerando la interrupción del Canal de Hormuz y la plena capacidad de las tuberías alternativas, el mercado global podría enfrentar un déficit de 2 millones de barriles por día en el corto plazo. Sin embargo, con la entrada de los 400 millones de barriles en reservas estratégicas y posibles relajaciones en las sanciones de EE. UU., la narrativa de la oferta está siendo reescrita. Guoxin Futures señala que, desde un punto de vista técnico, los precios del petróleo podrían mantenerse en niveles altos en el corto plazo, pero la corrección del diferencial geopolítico indica que el mercado está volviendo su atención a los fundamentos.

En su último informe, Galaxy Securities afirma que la “prima de riesgo geopolítico” en el mercado energético ha elevado el nivel central del petróleo y lo mantiene en niveles altos, lo que también aumenta los costos logísticos y operativos, dificultando la caída de la inflación global. Los principales bancos centrales han retrasado los recortes de tasas e incluso consideran aumentarlas en algunos casos, lo que lleva a un escenario de bajo crecimiento, altas tasas y persistente inflación.

“Sin embargo, con la entrada sustantiva de reservas estratégicas y la fase de alivio en los conflictos geopolíticos, esta ‘prima de riesgo geopolítico’ está enfrentando una corrección.” enfatiza Galaxy Securities. Aunque a corto plazo la situación geopolítica ha elevado el nivel central del petróleo, factores como la interrupción del Canal de Hormuz y la plena capacidad de las tuberías alternativas mantienen una posible escasez de 2 millones de barriles diarios. La liberación de los 400 millones de barriles actúa como un “amortiguador” de aproximadamente 20 días, lo que en cierta medida reduce el impacto de las expectativas de interrupciones en el suministro sobre los precios del petróleo.

(Este artículo es de First Financial)